LSD MAP 2.0: análisis de patrón, datos, tendencia, ingresos, usuarios y otros factores

Después del último lanzamiento de LSDFi Map, la mayoría de los productos que predijimos ya han aparecido, como monedas estables compatibles con LST (R, TAI, USDL, etc.), Governance War (Pendle War) desencadenada por veToken, etc. Pero también hay muchos datos y descubrimientos inesperados. Este artículo clasificará la mayoría de los elementos relacionados con el LSD que se pueden encontrar y planteará preguntas, pautas de pensamiento y acción.

El primero es el LSD MAP 2.0 organizado, como se muestra a continuación. Para la parte de datos detallados y la parte de evaluación subjetiva, consulte la hoja de Google de organización personal.

patrón

La pista de LSD ha formado un patrón preliminar. Si se divide en niveles, los proveedores de servicios de tecnología DVT como SSV Network y Obol Labs pueden considerarse como L0. La tecnología DVT puede hacer que el verificador sea más estable y seguro para ejercer la responsabilidad de la firma. Como el primer proyecto en la jerarquía en emitir tokens, SSV Network tiene la ventaja de ser el primero en moverse en términos de reconocimiento de marca.

Los emisores de LST como Lido, Ankr y Coinbase pueden considerarse como L1. L1 es principalmente un modelo de comisión, y el principal punto de beneficio para los usuarios proviene de los ingresos POS de ETH. Después de la actualización en Shanghái, según los datos estadísticos, el número de proyectos en el nivel L1 es mucho mayor que en el siguiente nivel L2, superando la primera versión de las predicciones MAP. Sin embargo, después de la investigación, se encontró que más de 20 % de ellos están en la etapa de testnet. Según datos de Defilama, Lido concentra el 74,45% de la participación líquida. Lido y Rocket Pool representaron alrededor del 82,5 %, y el LST emitido por intercambios centralizados liderados por Coinbase representó más del 12 % del compromiso líquido, dejando un espacio reducido para otros compromisos descentralizados. Algunos proyectos participantes en este nivel son emisores de LST de múltiples cadenas para obtener una parte del pastel, pero, de hecho, el modo de juego de Ethereum LSD es ligeramente diferente al de otras cadenas públicas. Excepto por Ankr, que tiene la ventaja de ser el primero en moverse, ningún otro aún se han visto resultados sobresalientes.s proyecto.

Gráfico de acciones de TVL (Fuente: DeFillama, Hora: 2023.6.23)

Los productos de renta fija diseñados en base a LST, monedas estables, agregación de ingresos, etc. ocupan el nivel L3, que a menudo se denomina LSDFi. En este nivel, el mayor número son monedas estables basadas en LST, todas las cuales incluyen LST como garantía y casi todas admiten otras monedas estables y ETH/WETH. Hay menos proyectos de endeudamiento y apalancamiento. La falta de tales proyectos conduce directamente a una disminución temporal en el número de proyectos de agregación de ingresos y proyectos de estrategia estructurada. Al igual que el grupo de ingresos de Yearn, los productos estructurados de Shield que utilizan opciones y la aparición y el desarrollo de los productos de renta fija de Pendle promoverán aún más la aparición de proyectos de agregación de ingresos y proyectos de estrategia estructurada; los proyectos que utilizan sus propios subsidios de Token para aumentar los rendimientos de las promesas están en Shanghai Después de la actualización, tanto Token como TVL cayeron rápidamente.

El gráfico de tendencia de precios de un proyecto con un APY superior a 1000 en Shanghái después de la actualización

En el nivel L2, la gente puede ver la importancia del equipo.Algunos proyectos han entrado en la vía LSD a mitad de camino y han logrado buenos resultados. Después de que algunos proyectos en renta fija, opciones, agregación de ingresos, moneda estable, activos sintéticos y otras pistas han logrado resultados, las personas no pueden evitar pensar en la posibilidad de que sus productos competidores ingresen a LSDFi. La liquidez del mercado es insuficiente. Antes y después de la actualización de Shanghai, ETH, como la criptomoneda TOP2, también puede generar una fuerte liquidez en un mercado bajista. ¿Cuántos equipos han aprovechado la oportunidad? El ciclo se acerca, el mercado alcista está a la vista y, después de que aumente la liquidez, ¿pueden otros activos que generan intereses aprender de ETH para desarrollar algunos productos?

Un acuerdo de renta fija logra un aumento de 10x en Token con la ayuda de productos LSD

Este trabajo adopta el producto establecido en base a L2 como definición de L3. StakeDAO, Equilibria y Penpie desencadenados por Pendle War cumplen con la definición basada en L3; AcidTrip, que reinvierte automáticamente 0xAcid; y gUSHer, que simplifica las operaciones unshETH y aumenta los rendimientos; se puede ver que la corriente principal sigue siendo la competencia por los derechos de gobernanza desencadenada por veToken. Hay mucho espacio para la imaginación en este nivel, no solo herramientas L2 y proyectos de gobernanza agregados. Por ejemplo, el L3 de múltiples productos L2, el frente de la estrategia de agregación.

En Eigenlayer, los titulares individuales de ETH prometen ETH y stETH al proveedor de servicios de compromiso, lo que permite que el operador del nodo asignado por el proveedor de servicios participe en el protocolo Eigenlayer, el nodo de verificación participa directamente en Eigenlayer o confía a otros operadores para ayudar a administrar a través de la confianza. Todo tipo de middleware, capa de disponibilidad de datos, etc. pagan cierta remuneración (token de parte del proyecto, tarifa de manejo, etc.) para obtener ingresos. De hecho, utiliza el principio de compromiso ETH, pero en lugar de producir LST, puede comprometer LST (actualmente admite rETH, stETH, cbETH), por lo que se registra en el nivel L2.

Los productos de tipo índice son principalmente tres índices LST lanzados por Index Coop, y hay menos tipos LST en los componentes.

En general

[1] L0 tiene las barreras más técnicas, pero debemos prestar atención a la utilidad real de los tokens

[2] Con la aparición de líderes en L1, salvo riesgos internos o sistémicos, las condiciones de tiempo y espacio no permiten nuevos TOP3, habrá novatos.

[3] Una gran parte de L2 no tiene un foso, lo que prueba más las capacidades del equipo y BD. Cuantos más proyectos de estrategia básica DeFi basados en LST, más próspera será L2.

[4] El valor de mercado/liquidez de L3 está limitado por el desarrollo de productos L2, y hay mucho espacio para la imaginación, y llevará cierto tiempo desarrollarlos.

Datos y tendencias

Tasa de compromiso

Antes de la actualización en Shanghái, el resultado previsto era que la primera ola aumentaría y la segunda ola de tasa de compromiso caería, pero el resultado no fue el caso. de recompensas de participación y participación continua, y la primera ola fue El principal (principalmente de CEX) se liberó del compromiso y luego comenzó a aumentar de manera constante. El monto del compromiso superó los 20 millones a mediados de mayo y superó el 16% en junio.

Replanteo de ETH y replanteo de contacto/gráfico de replanteo total (fuente: Nansen, hora: 2023.06.23)

Con respecto a las opiniones sobre la comparación de la tasa de compromiso de ETH con otras cadenas públicas en el mercado, el autor tiene una fuerte actitud de compromiso. En MAP 1.0, el autor también predijo que la estabilidad será de alrededor del 25%, las razones y juicios son los siguientes:

Razón 1: El grado de descentralización de ETH

La dispersión de chips de ETH es diferente de algunas “cadenas de capital de riesgo” y “cadenas de alianzas” con altas tasas de compromiso. Los tokens en muchas cadenas tienen que ser prometidos. El mercado es grande y hay pocos jugadores. Vender es equivalente a un colapso.

Grandes participaciones de ETH (con intercambios y direcciones puente) y cambios en el número de direcciones (fuente: Feixiaohao, hora: 2023.06.23)

Razón 2: Practicidad

Como la cadena pública más activa en la actualidad, ETH puede describirse como la pala de oro de Ethereum. El uso de ETH puede participar en DeFi, GameFi y NFT. Al mismo tiempo, al participar en proyectos en la cadena, involucrará a ETH- transacciones denominadas ETH es bien merecido número uno en la frecuencia de actividades en cadena. También es líder en escenarios de uso.

Razón 3: escalabilidad externa

Con el surgimiento y la prosperidad de L2 y la llegada de la era de múltiples cadenas, ETH también servirá como el activo principal en múltiples ecosistemas, dispersando aún más los tokens y reduciendo la tendencia de centralizar las promesas en Ethereum. cadena en la siguiente sección El análisis del protocolo de participación en Ethereum explorará más a fondo el impacto de la participación entre cadenas en el ecosistema LSD.

Razón 4: Cumplimiento

Como todos sabemos, la criptomoneda es el foco de las finanzas tradicionales y la supervisión de varios países. Entre muchos ETF, ETH tiene la mayor participación después de BTC, y ETH generalmente ocupa las 5 acciones principales en fondos secundarios. Con el aumento de los ETF cifrados/fondos secundarios cifrados, algunas personas han sugerido que los fondos secundarios y los ETF prometerán tokens en un solo paso, pero los problemas de cumplimiento son difíciles de resolver Incluso si usan promesas para aumentar los rendimientos, es más seguro ir directamente a StakeFish, menos riesgo legal.

El factor precio también puede afectar la tasa de compromiso.Si el ciclo de reducción a la mitad que viene un año después enciende el sentimiento alcista del mercado, ¿una gran cantidad de donantes de ETH elegirán vender el ETH rentable y comprar nuevas monedas calientes cuando suba la altcoin?

Mapa de distribución de precios de compra de Pledge ETH (fuente: Nansen, hora: 2023.06.23)

LSDFi sin duda promoverá el aumento de la tasa de compromiso.El LST generado por compromiso puede ingresar a una variedad de proyectos para obtener ingresos múltiples, reducir los costos de oportunidad e incluso obtener ingresos en exceso. Sin embargo, en el nivel L2 actual, no hay proyectos que puedan transportar una gran cantidad de ETH. Muchos LST en L1 no se han utilizado en L2, por lo que creo que todavía hay grandes oportunidades de inversión en L2.

Replanteo centralizado y replanteo descentralizado

Según cálculos aproximados basados en los datos de Nansen, la tasa de participación de las plataformas de participación descentralizadas es inferior al 40 %, CEX representa aproximadamente el 20 % y la mayor parte del ETH restante es participación de nodos y participación individual. Después de la mejora en Shanghái, CEX representó el 57,74 % de la retirada de capital. Dado que Lido representa el 31,8% de la participación total de compromiso, es fácil provocar la centralización de la plataforma descentralizada. Ha aparecido un proyecto con una proporción equilibrada de LST en L2. Al distribuir las recompensas en proporción para promover que los participantes obtengan más LST. de pequeñas plataformas para obtener premio.

Situación de compromiso de ETH (fuente: Nansen, hora: 2023.06.23)

También hay muchas plataformas L1 que utilizan la tecnología DVT para volverse más descentralizadas, pero desde la perspectiva de las personas racionales, la primera prioridad de los contribuyentes es la seguridad y la segunda los ingresos. LST de Lido y Rocket Pool son casi aplicables a todos los niveles L2. proyecto LSDFi, y no se han producido incidentes de seguridad. Lido confía en la posición de liderazgo del compromiso de ETH para obtener ingresos y participación de mercado. Como interés creado, dañar a Ethereum después de la centralización también dañará sus propios intereses fundamentales. Por supuesto, los riesgos internos y los riesgos externos similares a la supervisión son riesgos a los que toda plataforma L1 debe prestar atención.

Gráfico de compromiso de liquidación de principal/recompensa de ETH después de la actualización de Shanghái (fuente: Nansen, hora: 2023.06.23)

Por lo tanto, el autor sigue siendo optimista sobre la posición de liderazgo de Top 3, pero cree que la descentralización es un atributo natural del cifrado y la diversificación L1 es una tendencia inevitable. También hay muchos productos L1 que tienen en cuenta la descentralización, la seguridad y la umbral bajo. Pero algunos productos de alta calidad no pueden escapar al problema de la utilidad del token.

tasa de retorno

Independientemente de los factores de seguridad, el alto rendimiento y la continuidad de los ingresos son los dos factores más importantes relacionados con el LSD. Con respecto al alto rendimiento, los donantes deben confiar en su propia capacidad de asumir riesgos para participar. Cuando se lanzaron muchos proyectos L2 en la etapa inicial, LST se comprometió directamente Bajo el subsidio Token, los ingresos pueden alcanzar los 3 dígitos y el LP puede alcanzar los 4 dígitos, pero el precio fluctúa violentamente y la minería y la venta son inevitables. En la actualidad, el modelo de puntos de recompensa adoptado por algunos proyectos y el compromiso de obtener airdrops tienen el menor impacto en la retención de usuarios y los precios de los tokens.

Los prestamistas pueden consultar el juego común de DeFi Lego para aumentar la tasa de retorno y considerar varios métodos:

1. Elija un LST con muchos escenarios/socios

2. Aumentar la eficiencia del capital a través del apalancamiento

3. Participar en productos L2 (algunos productos L2 pueden tener varias muñecas anidadas en L3)

4. Participar en IDO o premiar actividades de nuevos proyectos (baja seguridad, pero retornos considerables)

El uso de matryoshka de dos capas básicamente puede aumentar la tasa de retorno de la promesa a más del 10% Los lectores pueden diseñar sus propias estrategias de acuerdo con sus propios riesgos.

Después de la investigación, se encuentra que los proyectos que pueden mantener la sostenibilidad básicamente tienen una característica: la tasa de retorno no es alta, y muchos de ellos dependen de su propio Token o de otros Tokens del proyecto (por ejemplo, Frax usa Curve) para proporcionar ciertos subsidios. Si ETH → LST Parte de los ingresos es la base, que proviene de las recompensas de compromiso de Ethereum, entonces, ¿de dónde provienen los ingresos de L2 y L3 basados en LST?

Luego de la investigación se concluyó que:

[1] Incentivos de token: subsidio de token propio / subsidio de token de otras partes

[2] Tasas de préstamo: algunas monedas estables

【3】Comisión del fondo de liquidez de LP

【4】Cobertura de derivados

[5] Eigenlayer cobra a los proveedores de servicios para subsidiar los nodos de compromiso

【6】Tarifas/comisiones de transacciones de productos

……

La estabilidad de los ingresos L2/L3 se puede juzgar básicamente a partir de la estabilidad de las fuentes de ingresos. Solo los métodos [1], [4] y [6] pueden satisfacer la naturaleza de altos ingresos, mientras que [4] y [6] tienen características operativas. ventajas Fuerte incertidumbre, por lo que [1] es el método principal en la actualidad y durante mucho tiempo en el futuro, pero existen grandes diferencias en los detalles en el proceso de uso específico. Sin embargo, si el proyecto quiere sobrevivir durante mucho tiempo, debe adoptar Tokenomics excelentes mediante la adopción del método [1].

Personalmente, creo que los proyectos de alta calidad deben ser una combinación de ingresos reales + escenarios de aplicación + buena Tokenomics. En la actualidad, ha habido proyectos de ingresos reales + veToken encabezados por PENDLE en el nivel L2, que básicamente cumplen con las condiciones anteriores.

L2 LSD

En la tabla, podemos ver que muchos proyectos se han implementado en la capa L2, tomando LST de compromiso descentralizado Top3: wstETH, rETH, fraxETH como estadísticas.

Número de LST comprometidos descentralizados Top 3 en diferentes cadenas (fuente: navegador blockchain proporcionado por coingecko)

Desde la perspectiva de la cantidad total, Arbitrum tiene la mayor cantidad y, según los resultados de la encuesta, la cantidad de productos de nivel L2 creados en Arbitrum también es la mayor. Aunque Optimism tiene una gran cantidad de LST, la cantidad de proyectos establecidos únicamente para LST es mucho menor que la cantidad de proyectos DeFi que proporcionan fondos de liquidez. La tarifa de transacción en L2 es más baja, las transacciones pueden ocurrir más rápido y la cantidad de titulares también está aumentando, por lo que hay motivos para ser optimistas sobre el desarrollo de L2 en la Capa 2. Cuanto antes se implemente, más oportunidades tendrá para aprovechar el Fluidez L2 LST.

Opiniones de los usuarios

Los diferentes usuarios tienen diferentes requisitos para hacer staking, pero los elementos básicos incluyen seguridad, tasa de retorno, grado de descentralización, economía de tokens, UI/UX, facilidad de uso, etc.

En la actualidad, el nivel L0 se debe a la emisión tardía de Token, las altas barreras técnicas, la inversión temprana de VC es grande y el número es pequeño; en el nivel L1, aparece el líder y muchas ballenas/grandes inversores básicamente prometen ETH en el nivel L1 y participar en L2; el nivel L2 tiene personas de todas las partes Sin embargo, desde la perspectiva de L1 TVL y L2 TVL, tomando el stETH de Lido como ejemplo, la cantidad total es 7.383M, y la cantidad estadística prometida en LSDFi es de aproximadamente 150K, y todavía hay mucho espacio de mercado en L2.

(Se recomienda un seguimiento de datos más detallado, la complejidad de los datos aquí es demasiado alta y el análisis se simplifica)

Cada factor tiene un grado diferente de atracción/retención para los usuarios con diferentes montos de fondos. El autor cree que los novatos en el nivel L1 y L2 comprenderán completamente cada elemento en el futuro.

【1】Seguridad: miembros del equipo y gestión interna, auditoría, custodia de fondos, etc.

[2] Tasa de rendimiento: variedades de ingresos altos y bajos, duraderos y diversificados

【3】Grado de descentralización: método de custodia, tecnología DVT, grado de concentración de token

[4] Economía de fichas: ¿Se puede garantizar la utilidad mientras la oferta y la demanda están equilibradas o incluso escasean?

[5] UI/UX: ¿Puede tener una página clara y concisa y cuál es el umbral de usuario?

[6] Facilidad de uso: si el propósito del producto se puede comunicar claramente al usuario

Promoción de proyectos

La información básica del proyecto se ha colocado en Google Sheet, configúrelo de acuerdo con su propia preferencia de riesgo

Tomando como ejemplo al autor, el autor tiene una pequeña cantidad de fondos y su estrategia personal persigue altos rendimientos. Solo participó en un líder L1/novato L1, y el resto son proyectos de ingresos reales L2 y proyectos L3, y un pequeño cantidad de ventas de nuevos proyectos.

(Lo anterior no constituye asesoramiento financiero)

Resumir

Todos los proyectos de Dadu LSD utilizan LSD Summer como lema para compararse con DeFi Summer. A juzgar por el análisis anterior, la evaluación comparativa es básicamente imposible, pero Summer existe. Remontándose a la fuente, toda la ecología de LSD se basa en el estándar de moneda de token POS, lo que también significa que los usuarios de LSDFi deben comprender Web3, y la mayoría de ellos son proyectos en cadena, y los tokens no se enumeran en el intercambio, y el ingreso es el estándar de la moneda, lo que significa que los que participan en LSD son usuarios de Web3 con cierta experiencia, y los participantes son solo una pequeña parte del pequeño grupo de usuarios de Web3. El acceso de usuarios externos es extremadamente limitado.

Además, la liquidez en el mercado bajista siempre ha sido escasa. No hubo NFT, GameFi, BRC20, etc. en DeFi Summer. Ahora que la liquidez ingresa al mercado de cifrado, primero debe dividirse en varias pistas. Aunque la pista de subdivisión de LSD en el La pista de DeFi es una pista caliente, pero tampoco puede obtener la mayor parte de la liquidez de DeFi. Entonces, aparte de la exageración, el verdadero verano puede llegar con el mercado alcista.

Debido a limitaciones de espacio, algunos de los proyectos más llamativos no se presentaron. Algunos de ellos enriquecieron sus propios productos a través de fuertes capacidades de cooperación, y algunos esperaban el brote de puntos críticos de LSD, se convirtieron en monjes a mitad de camino y entregaron resultados brillantes. Esto demuestra directamente la importancia del equipo. Las pistas L1 y L2 severamente homogéneas requieren tanto innovación tecnológica como los esfuerzos del equipo del proyecto. La actualización de Cancún es inminente y se acerca el ciclo del mercado alcista. Si es posible diseñar nuevos productos o diseñar productos para diferentes activos puede ser un problema que muchos proyectos deben considerar.

Hay productos de nivel cruzado en todos los niveles, lo que puede ser la tendencia en el futuro. También es una opción para la expansión comercial aprovechar la participación de este nivel y utilizar las ventajas para desarrollar otros niveles. Al mismo tiempo, expandirse a Capa y 2 parece ser una elección adecuada Muchos proyectos ya tienen En el desarrollo del plan, esperan su aparición.

Como prestamista e inversor, frente a una gran cantidad de productos, personalmente sugiero que primero reconozca su propia preferencia por el riesgo y luego elija una estrategia de construcción de productos con mayor seguridad (más atención, sin accidentes de seguridad, etc.), que recientemente Hay proyectos de alfombras, proyectos de estafadores, y debe estar más atento.

*Descargo de responsabilidad: todos los proyectos mencionados en este artículo no tienen asesoramiento de inversión, y tengo algunos tokens de proyecto, existe una relación de interés y el análisis es algo subjetivo. *