Qu’est-ce que l’open interest ?

Qu’est-ce que l’Open Interest (OI) ?

L’Open Interest (OI) correspond au nombre total ou à la valeur notionnelle des contrats dérivés ouverts qui n’ont pas encore été réglés. Ce paramètre englobe toutes les positions ouvertes—longues ou courtes—qui restent actives, non expirées ou non livrées. L’OI est particulièrement courant sur les contrats perpétuels (sans date d’échéance) et les contrats à terme à échéance fixe (qui en comportent une), et il est généralement exprimé en nombre d’unités de contrat ou en valeur notionnelle USD.

Les variations de l’OI reflètent les mouvements de capitaux et l’accumulation de levier sur le marché, sans pour autant indiquer la domination d’un camp haussier ou baissier.

Pourquoi l’Open Interest est-il important ?

L’Open Interest permet aux traders d’évaluer la participation globale au marché et d’anticiper si la volatilité pourrait être amplifiée par l’effet de levier.

• Une hausse des prix accompagnée d’une augmentation de l’OI indique en général l’arrivée de nouveaux capitaux, ce qui suggère une poursuite de la tendance.
• Si les prix montent mais que l’OI baisse, cela traduit plutôt des prises de bénéfices sur des positions existantes, ce qui peut affaiblir la dynamique.
• À l’inverse, une baisse des prix couplée à une hausse de l’OI résulte souvent de nouvelles positions shorts ou d’une intensification de la couverture, augmentant le risque de liquidations forcées.

Pour les traders à court terme, l’OI peut signaler un risque de short squeeze : lorsque les frais de financement (paiements périodiques entre positions longues et courtes visant à aligner le prix des contrats perpétuels sur le marché spot) sont fortement déséquilibrés et que l’OI est élevé, un retournement rapide du prix peut entraîner une cascade de liquidations forcées (lorsque les seuils de marge de maintien sont franchis).

Comment fonctionne l’Open Interest ?

L’OI évolue selon l’ouverture de nouvelles positions ou la clôture d’anciennes.

• Lorsqu’une nouvelle position longue est appariée à une nouvelle position courte, les deux parties ouvrent des contrats—l’OI augmente.
• Quand une position longue existante est clôturée face à une position courte existante, les deux sont réglées—l’OI diminue.
• Les transferts entre comptes ou la cession de positions à un tiers n’ont généralement pas d’impact sur l’OI total.

L’OI est habituellement affiché en unités de contrat (par exemple, 1 contrat = 100 $ de valeur nominale) ou en valeur notionnelle (dernier prix × nombre de contrats). La plupart des plateformes crypto présentent l’OI notionnel en USD pour faciliter la comparaison entre tokens.

L’OI est neutre en termes de direction ; il mesure uniquement la taille globale des positions ouvertes. Pour en déduire un biais haussier ou baissier, les traders doivent également analyser les tendances de prix, les taux de financement et le basis (écart entre prix à terme et spot ; un basis positif indique généralement une demande accrue pour les positions longues).

Comment l’Open Interest est-il utilisé sur les marchés crypto ?

L’OI est un indicateur de référence sur les tableaux de bord de trading des contrats perpétuels et à terme, permettant d’évaluer la dynamique, la force du marché et le risque, en complément des données de prix et de volume.

Par exemple, sur le contrat perpétuel BTCUSDT de Gate :

• Si l’OI bondit lors d’un breakout avec des taux de financement positifs mais modérés, cela indique généralement que de nouveaux longs alimentent la tendance.
• Si le prix progresse tandis que l’OI baisse, cela reflète souvent des rachats de shorts et des prises de bénéfices sur les anciens longs—un contexte moins favorable pour poursuivre la hausse.

Sur les altcoins (par exemple, ceux liés à l’IA ou aux RWA), une hausse rapide de l’OI concentrée sur quelques plateformes signale souvent une liquidité réduite. En cas de retournement de sentiment, des positions fortement levier peuvent entraîner des liquidations forcées et des chandeliers à longues mèches. Dans ces cas, il est essentiel de surveiller la concentration des positions, les règles de liquidation propres à chaque plateforme et les plafonds de taux de financement.

Lors d’événements macroéconomiques majeurs (par exemple, publication de données sur l’inflation ou décisions de banques centrales), il est fréquent que l’OI s’accumule avant l’événement puis se réduise rapidement après. Bulls et bears maintiennent leurs positions pour spéculer sur la volatilité ; une fois l’incertitude dissipée, les positions sont allégées.

Comment consulter et utiliser l’Open Interest sur Gate

L’Open Interest est visible sur les pages de trading et d’analytique de Gate, et doit être analysé en parallèle des données de prix, de volume et de taux de financement.

1. Connectez-vous à Gate, rendez-vous dans la section « Contrats » et sélectionnez votre paire de trading (par exemple, BTCUSDT perpétuel).
2. Sur le tableau de bord de trading, sous « Données/Indicateurs » ou « Statistiques », sélectionnez « Open Interest/OI ». Pour des analyses plus détaillées, consultez la section données de marché de Gate ou utilisez des plateformes tierces comme Coinglass pour comparer plusieurs exchanges.
3. Analysez l’OI conjointement avec la tendance des prix, le volume et les taux de financement :
   • Prix en hausse + OI en hausse = extension probable de la tendance
   • Prix en hausse + OI en baisse = prises de bénéfices ou réduction des positions
   • Taux de financement extrêmes (très hauts ou très bas) avec OI élevé = risque de squeeze ou de cascade de liquidations

Exemple : Sur le contrat perpétuel ETHUSDT de Gate, si une phase de consolidation est rompue avec une hausse des volumes et de l’OI à partir de niveaux bas, et que le taux de financement passe de négatif à légèrement positif, suivre la tendance à court terme est plus prudent. Si les taux de financement sont excessivement élevés et que l’OI atteint des sommets historiques, il est conseillé de réduire le levier ou de prendre des bénéfices pour limiter le risque de liquidation lors de légers retracements.

Tendances récentes de l’Open Interest à surveiller

Cette année, l’OI des dérivés crypto est resté proche de ses plus hauts historiques, la volatilité étant étroitement liée aux événements majeurs.

Les données du T3 2025 montrent que l’OI notionnel total des contrats à terme et perpétuels crypto a fluctué entre 30 et 38 milliards de dollars. Le BTC représente environ 45–55 % de cet OI, l’ETH 20–30 %, la part des altcoins augmentant sensiblement lors des rotations sectorielles. Les sources incluent Coinglass et les rapports trimestriels de The Block Research.

Sur les six derniers mois, il est fréquent que l’OI du BTC et de l’ETH progresse avant les annonces majeures ou publications de politiques, puis baisse dans les 2 à 5 jours de trading suivants. À plusieurs reprises au S2 2025, de fortes variations intrajournalières ont été accompagnées d’une baisse de l’OI—signe d’un deleveraging rapide via liquidations forcées et stop-loss.

Par rapport à 2024, 2025 voit le trading de dérivés encore plus concentré sur les contrats perpétuels, tandis que la part des contrats à terme à échéance fixe continue de diminuer. Cela renforce l’influence des taux de financement. L’OI se concentre aussi davantage sur les principales plateformes—lorsque ces exchanges rencontrent un incident ou une interruption, l’impact marché peut être significatif.

Quelle est la différence entre Open Interest et volume de trading ?

L’OI mesure « combien de positions ouvertes existent », tandis que le volume de trading mesure « combien a été échangé sur une période donnée ».

Le volume journalier peut être élevé même si le nombre net de positions ouvertes reste inchangé—si les échanges concernent uniquement des positions existantes, l’OI demeure constant. À l’inverse, une vague d’ouvertures de positions fait grimper l’OI, même si le volume du jour n’est pas exceptionnel. Comprendre cette distinction permet d’éviter la confusion entre « activité de trading » et « nouveaux capitaux entrants ».

De plus : La capitalisation boursière se calcule comme prix × offre en circulation et n’a aucun lien avec l’OI. La capitalisation reflète la taille de l’actif ; l’OI indique le levier et la participation. Il ne faut pas les confondre.

Idées reçues courantes sur l’Open Interest

1. Supposer qu’une hausse de l’OI signifie toujours un élan haussier ou baissier. En réalité, l’OI ne renseigne que sur la taille des positions ; le biais directionnel doit être déduit de l’évolution des prix et des taux de financement.
2. Ne regarder que l’OI total sans considérer sa répartition. Si l’OI d’un altcoin est concentré sur quelques exchanges, le risque est plus élevé que s’il est réparti sur plusieurs plateformes—ce qui accroît la probabilité de cascades de liquidations.
3. Négliger les niveaux de levier et les règles de marge. Les exigences de marge de maintien et les algorithmes de liquidation varient selon les plateformes ; des valeurs d’OI identiques peuvent présenter des risques différents. Toujours vérifier les paramètres de risque de chaque plateforme avant d’opérer.

Termes associés

• Open Interest : Nombre total de contrats dérivés en cours sur un marché, reflétant la participation globale.
• Dérivés : Instruments financiers dont la valeur dépend d’actifs spot sous-jacents—y compris les futures, options et produits similaires.
• Leverage Trading : Trading avec effet de levier, c’est-à-dire en recourant à des fonds empruntés pour augmenter la taille des positions, ce qui accroît à la fois les gains potentiels et les risques.
• Prix de liquidation : Prix auquel une plateforme clôture automatiquement une position lorsque les pertes atteignent un certain seuil.
• Contrat perpétuel : Contrat dérivé sans date d’expiration, permettant de conserver une position indéfiniment jusqu’à sa clôture.

FAQ

Que révèle une hausse soudaine de l’Open Interest ?

Une augmentation de l’Open Interest traduit généralement l’ouverture de nouvelles positions—haussières ou baissières—et donc une conviction accrue sur le marché. Si cela s’accompagne d’une hausse des prix, cela signale des achats agressifs ; si les prix baissent alors que l’OI progresse, cela indique de nouvelles ventes à découvert. Toutefois, un OI en hausse peut aussi annoncer une volatilité accrue ; il faut toujours croiser cet indicateur avec d’autres données.

Quel effet une baisse de l’Open Interest a-t-elle sur le trading ?

Une diminution de l’Open Interest indique que les traders ferment leurs positions et quittent le marché—la participation diminue. Cela peut signaler un retournement de tendance ou un affaiblissement du consensus. Lorsque l’OI chute brutalement, le marché peut entrer en phase de consolidation avec une volatilité réduite—un signe clé d’évolution du sentiment.

Comment l’Open Interest aide-t-il à identifier les sommets ou creux de marché ?

Un sommet de marché se forme souvent lorsque prix et OI atteignent des extrêmes—signe de surpeuplement des positions longues. Les creux apparaissent généralement lorsque prix et OI sont faibles—ce qui suggère une purge des shorts. Des extrêmes d’OI associés à de fortes variations de prix et à des volumes inhabituels précèdent souvent les retournements ; néanmoins, l’OI seul ne suffit pas—il convient d’utiliser d’autres indicateurs techniques pour confirmer.

Comment les traders particuliers peuvent-ils exploiter les données d’Open Interest ?

Les traders particuliers peuvent suivre en temps réel l’Open Interest des principales cryptos sur les marchés de contrats de Gate pour évaluer le sentiment et l’appétit pour le risque. Lorsque prix et OI sont historiquement bas, cela peut constituer une opportunité d’achat ; lorsqu’ils s’envolent ensemble, il faut se méfier d’un risque de correction. L’OI doit être utilisé comme un indicateur parmi d’autres—et il est indispensable de placer des stop-loss pour se protéger.

Quel est le lien entre Open Interest et liquidations ?

Plus l’Open Interest est élevé, plus l’exposition au levier est importante—et plus le risque de liquidations massives lors de mouvements de prix marqués augmente. Lorsque la volatilité s’accélère avec un OI élevé, des liquidations en cascade peuvent amplifier les mouvements. C’est pourquoi les pics d’OI précèdent souvent les flash crashes—il est essentiel de renforcer la vigilance à mesure que le levier s’accumule.

Pour aller plus loin

• https://www.investopedia.com/terms/o/openinterest.asp
• https://en.wikipedia.org/wiki/Open_interest
• https://us.etrade.com/knowledge/library/perspectives/daily-insights/options-open-interest
• https://groww.in/p/open-interest
• https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/open-interest.html
• https://www.tastylive.com/concepts-strategies/open-interest