Mardi, le marché a joué une bataille entre taureaux et ours digne d'un manuel — l'indice du dollar a fortement franchi la barre des 100, se maintenant au-dessus de ce seuil psychologique pour la première fois depuis trois mois. Et l'or ? Il a été directement assommé.

Pendant la session des marchés américains, la baisse des prix de l'or s'est soudainement accélérée, et la ligne de défense des 3930 dollars a failli céder. Heureusement, un retournement en V de niveau scolaire a eu lieu dans les dernières minutes, permettant au prix de remonter au-dessus de 3950. L'argent n'a pas été beaucoup mieux, avec une chute maximale de 2% pendant la séance, frôlant un moment le seuil des 47 dollars, avant de finalement se maintenir à la clôture.

Cette vague de correction n'est en fait pas surprenante. L'analyste Rona O'Connell de StoneX a été assez directe : "L'or est en train d'éliminer la bulle, ça doit tomber." Bien que le prix reflète encore des inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale, la panique de la stagflation et les tensions géopolitiques, pensez-y, le prix de l'or a atteint un niveau record le mois dernier et a déjà grimpé de 53 % cette année. Mais depuis le pic du 20 octobre, il a déjà chuté de plus de 9 %, la tendance à la hausse semble clairement avoir atteint son sommet.

Le plus grand facteur d'incertitude maintenant ? La Réserve fédérale.

Les opinions au sein de la Réserve fédérale s'affrontent complètement : Cook et Daly de la Réserve fédérale de San Francisco estiment que le risque d'un affaiblissement du marché du travail est plus mortel que l'inflation, mais personne n'ose promettre une baisse des taux d'intérêt en décembre. Plus étonnant encore, le gouverneur Mylan appelle directement à un "abaissement significatif des taux d'intérêt" - cette opinion est complètement à l'opposé de celle des autres.

Le plus important reste les paroles de Powell : "Ne pensez pas qu'une baisse des taux en décembre est certaine." Cette phrase a directement fait chuter les attentes du marché. Selon Bloomberg, la probabilité d'une baisse des taux en décembre n'est désormais que de deux tiers, ce qui est clairement un virage vers un ton plus hawkish par rapport à deux semaines auparavant, et le calendrier des baisses de taux est constamment repoussé.

Kyle Rodda a donné un avertissement clair : "Si les attentes de baisse des taux d'intérêt continuent de diminuer, l'or devra encore subir des pressions."

Le problème, c'est que la fermeture du gouvernement américain pourrait établir un record historique de durée, et les données économiques officielles cessent d'être mises à jour. Les investisseurs ne peuvent maintenant que se concentrer sur les données sur l'emploi ADP de mercredi, et l'incertitude sur le marché a encore augmenté.

Il y a aussi un autre facteur potentiel : les détails d'application de la nouvelle politique fiscale sur l'or en Chine n'ont pas encore été clarifiés, et certains analystes craignent que cela n'affecte la demande.

La situation actuelle est la suivante : d'un côté, le dollar est fort et les attentes de baisse des taux s'estompent, de l'autre, les risques géopolitiques persistent et la demande est incertaine. Pour voir si l'or peut relancer sa tendance haussière, il faudra probablement se pencher sur deux points : comment la Réserve fédérale se positionnera lors de sa réunion de décembre et si la demande physique tiendra le coup.

Ces facteurs macroéconomiques méritent également une attention particulière sur le marché des cryptomonnaies - après tout, les tendances du dollar et les attentes de baisse des taux d'intérêt influencent directement les flux de capitaux et l'appétit pour le risque.