Les récentes déclarations de Mary Daly, la présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, sont assez intéressantes - elle a directement qualifié la baisse des taux d'intérêt de la semaine dernière de "assurance" pour le marché du travail. Quant à savoir si une autre baisse aura lieu en décembre, sa réponse est "à voir selon la situation".

Dalí a dit quelque chose de très clair : si pour ramener l'inflation à 2 %, on perd quelques millions d'emplois, le prix à payer est trop élevé. Cette phrase est en réalité assez contradictoire - elle reconnaît que l'inflation n'est pas encore maîtrisée, tout en s'inquiétant de la capacité du marché de l'emploi à résister. La Réserve fédérale est maintenant coincée ici, dans une situation délicate.

Les analystes d'Evercore ISI, dirigés par Krishna Guha, ont détecté un parfum différent. Il a déclaré que bien que Bailey n'ait pas clairement indiqué que la Fed resterait inactive en décembre, les idées au sein de la Réserve fédérale semblent clairement évoluer. À présent, il semble que la probabilité d'une baisse des taux en décembre soit environ le double de celle de ne pas les abaisser — ce jugement correspond essentiellement aux paris du marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt. Guha a particulièrement mentionné que les responsables sont toujours "en état d'anxiété persistante" concernant les données sur l'emploi.

Il est encore plus intéressant de revenir sur le procès-verbal de la réunion d'octobre : 10 votes en faveur d'une réduction de 25 points de base, faisant passer le taux directeur dans la fourchette de 3,75 % à 4,00 %. Mais le point clé est qu'il y a eu 2 votes contre - certains pensent qu'il faut resserrer, d'autres qu'il faut assouplir. Cette divergence de "tirer dans les deux sens" n'est pas apparue depuis 1990. Powell a même reconnu après la réunion que les divergences sous-jacentes étaient plus graves qu'elles n'en avaient l'air dans les résultats du vote, et que les actions de décembre "n'étaient pas du tout décidées".