Honnêtement, si cette vague de marché s’éteint comme ça, cela laisse un goût amer.

Regardez les données — à l’époque du bull run en 2021, lorsque le ratio BTC/QQQ atteignait 3,3 milliards. Et cette année ? Il a atteint 4,4 milliards avant de se bloquer, puis est redescendu à cette ligne de 3,3 milliards. Qu’est-ce que cela signifie ? Si vous aviez acheté ces deux en fin d’année 2021, en faisant le calcul maintenant, le rendement serait exactement le même.

Mais le problème, c’est que ces deux ne sont pas du tout du même niveau. Derrière QQQ, il y a Apple, Microsoft, Nvidia, ces géants technologiques mondiaux, et BTC ? En gros, c’est encore un actif jeune, qui n’a pas traversé plusieurs cycles économiques complets, ni rencontré beaucoup de véritables « black swans ».

Regardons aussi l’exposition au risque. Lors du dernier cycle, QQQ a chuté au maximum de 30 %, tandis que BTC a été coupé en deux, puis encore en deux, chutant de 75 %. Et au final, le rendement était équivalent ? Ce ratio risque/rendement est totalement infondé.

Si cela continue comme ça, l’attractivité du marché de chiffrement sera tôt ou tard rongée par le marché traditionnel. Pour BTC, le meilleur scénario serait que — ce bull run n’ait pas encore fini, qu’une nouvelle poussée puisse encore atteindre de nouveaux sommets, et que l’attention mondiale se recentre dessus. Mais honnêtement, d’après la tendance actuelle, cette possibilité diminue.

Plus la taille augmente, plus la fluctuation se réduit, et plus les dividendes deviennent rares, la signification du cycle s’efface. Finalement, BTC pourrait devenir une « grande classe d’actifs » — stable, certes, mais aussi moins excitant.

Cela ne présage rien de bon pour l’attractivité globale du marché de chiffrement.