Le marché est tellement froid. Les prix des jetons stagnent, le Volume de Trading diminue, même les Grands investisseurs restent inactifs. Vous pensez que ce n'est qu'un ajustement cyclique ? Faux.

Le dernier rapport trimestriel de Wintermute a donné un jugement plus brutal : le marché des cryptomonnaies subit une "hémorragie systématique". Ce n'est pas une métaphore, mais une alerte basée sur des données empilées en argent réel - des fonds sont massivement retirés, et la vitesse est incroyable.

La question se pose : où cet argent est-il vraiment allé ?

**Les données ne mentent pas, le marché est vraiment en « grande hémorragie »**

Le rapport de Wintermute révèle plusieurs ensembles de chiffres clés :

- Le volume de trading global du marché des cryptomonnaies a chuté de 38% par rapport au mois précédent.
- Le taux de conservation des fonds est tombé en dessous de 60%, atteignant un niveau bas de près de deux ans.
- La liquidité totale des CEX et DEX a diminué de 27%
- La quantité nette d'émission de stablecoins a diminué de 4,1 milliards de dollars.
- Le nombre de portefeuilles actifs sur la chaîne a chuté de 32%

Ce n'est pas un problème local d'une certaine voie, mais plutôt un rétrécissement de tout l'écosystème. Pour le dire simplement, ce n'est pas de l'argent qui a été volé, ni un projet qui a fui - mais plutôt que les fonds ont été 'aspirés' par une source d'attraction plus forte.

**Trois courants cachés sont en train d'aspirer le marché**

**Première ligne : L'effet d'aspiration des rendements des obligations américaines**
La semaine dernière, le ministère des Finances américain a émis 163 milliards de dollars d'obligations à court terme, un chiffre qui a battu le record hebdomadaire. Les banques, les fonds spéculatifs et les ETF se sont précipités pour acquérir des obligations d'État, ce qui a entraîné que l'argent "chaud" qui errait initialement sur le marché des cryptomonnaies a été attiré par des rendements sans risque.

**Deuxième ligne : le compte TGA est devenu un « trou noir »**
Le solde du compte TGA du Département du Trésor américain a grimpé ce mois-ci à 8120 milliards de dollars. Cela signifie que le gouvernement a entièrement verrouillé l'argent dans son propre compte, sans le libérer dans le cycle du marché. La liquidité est gelée, le marché s'assèche naturellement.