La véritable vérité sur les pools de liquidité : comment fonctionnent réellement les AMMs ( et pourquoi les LPs continuent de se faire liquider )

Si vous avez récemment parcouru le monde de la DeFi, vous avez probablement entendu parler de “liquidity pools” comme si c’était de l’argent magique. Spoiler : ce n’est pas le cas. Mais c’est assez proche. Voyons ce qui se passe réellement lorsque vous déposez des tokens dans un pool et pourquoi certains font fortune pendant que d’autres perdent tout.

Les Bases : Qu’est-ce qu’un Liquidity Pool ?

Oubliez les carnets d’ordres. Oubliez d’attendre qu’un acheteur ou un vendeur se manifeste. Les pools de liquidité ont changé la donne : au lieu de trader contre une autre personne, vous tradez contre un contrat intelligent rempli de paires de tokens (comme ETH/USDC).

Voici le déroulement :

• Les fournisseurs de liquidité (LPs) déposent une valeur équivalente de deux tokens (par exemple, 10 ETH + 20 000 USDC)
• En échange, ils reçoivent des tokens LP — une preuve de propriété
• Les traders échangent directement contre le pool
• Les LPs gagnent une part de chaque frais de transaction

L’algorithme qui fait fonctionner tout ça ? C’est ce qu’on appelle le Market Maker Automatisé (AMM). La formule la plus courante : x * y = k. En gros, le produit des deux quantités de tokens reste constant. Le prix s’ajuste automatiquement en fonction de l’offre et de la demande.

Pourquoi Ça Fonctionne Vraiment

1. Trading en Continu Plus besoin de dire “désolé, pas de vendeur disponible”. Tant qu’il y a de la liquidité, la transaction passe. Le prix peut glisser, mais c’est normal.

2. Revenu Passif pour les LPs Déposez vos tokens, collectez les frais. Sur Uniswap seul, certains pools font des millions de volume quotidien. Une commission de 0,3 % sur ça ? Pas mal.

3. Pas d’Intermédiaires Vos tokens restent dans un contrat intelligent que vous contrôlez. Aucun échange ne détient vos fonds.

Le Grand Dilemme : la Perte Impermanente

C’est là que ça devient intéressant. Si vous déposez ETH/USDC en ratio 1:1 et que ETH grimpe de 50 %, le pool se rééquilibre automatiquement — en vendant votre ETH pour USDC pour maintenir le ratio. Résultat ? Vous vous retrouvez avec moins d’ETH que si vous l’aviez simplement conservé.

C’est ce qu’on appelle la perte impermanente, et ce n’est pas une théorie — c’est de l’argent réel qui disparaît. Sur des paires très volatiles, les LPs peuvent perdre 20-30 % ou plus par rapport à une simple détention.

Les chiffres :

• Vous déposez 1 ETH + 1000 USDC quand ETH vaut 1000 USDC
• ETH monte à 1500 USDC, le pool vous rééquilibre : vous avez maintenant environ 0,82 ETH + 1225 USDC
• Vous avez gagné des frais, mais vous êtes en dessous de ce que vous auriez eu en HODLant

Qui gagne ? Les pools de stablecoins/stablecoins $1000 IL minimal$1500 . Les paires très volatiles ? Meme coins ? C’est là que l’IL vous mange votre déjeuner.

Autres Risques à Surveiller

Bugs dans les Contrats Intelligents Vous faites confiance au code. Uniswap a été audité en profondeur, mais les DEX plus petits ? Rugpulls et exploits hebdomadaires. Faites vos devoirs.

Volatilité du Marché La crypto bouge vite. Vos tokens dans le pool peuvent chuter de 50 % du jour au lendemain. Les frais ne couvriront peut-être pas ça.

Slippage & Front-Running Les gros trades peuvent faire glisser le prix. Les bots anticipent (front-run) pour capter la valeur que vous auriez dû obtenir.

Comment Commencer : La Partie Pratique

Vous voulez vraiment faire ça ? Voici la marche à suivre :

Étape 1 : Choisissez une plateforme (Uniswap, SushiSwap, PancakeSwap, Curve pour les stablecoins)

Étape 2 : Connectez votre portefeuille (MetaMask, etc.)

Étape 3 : Choisissez votre paire. Conseil : commencez avec des paires établies (ETH/USDC, USDC/USDT). Moins de risque d’IL, liquidité éprouvée.

Étape 4 : Déposez une valeur équivalente des deux tokens

Étape 5 : Surveillez votre position. Suivez l’IL, les frais gagnés, et sortez si ça ne vaut plus le coup.

Étape 6 : Réclamez vos récompenses périodiquement ou laissez-les se réinvestir

La Conclusion

Les pools de liquidité ne sont pas une méthode pour devenir riche rapidement, mais ils offrent un revenu passif légitime si vous :

• Commencez par des paires stables/stables
• Comprenez la mathématique de la perte impermanente
• N’utilisez que des protocoles audités
• Acceptez la volatilité

La TVL (Total Value Locked) dans la DeFi est maintenant en milliards. Cet argent circule quelque part. Que ça vous profite ou non, ça dépend de votre capacité à choisir les bonnes paires et à gérer le risque comme un adulte.

Commencez petit. Apprenez le fonctionnement. Ensuite, montez en puissance.