La délinquance des CMBS de bureaux vient d'atteindre 11,7 % — un niveau record qui provoque des ondulations dans les marchés de l'immobilier commercial.

Ce n'est pas juste une autre statistique. Nous observons le secteur des bureaux plier sous les pressions post-pandémiques : le travail à distance est là pour rester, les taux d'inoccupation augmentent et les propriétaires ont du mal à rembourser leurs dettes. Les chiffres sont brutaux lorsque le taux d'occupation chute mais que les paiements hypothécaires ne le font pas.

Que signifie cela pour les marchés plus larges ? Le stress dans l'immobilier commercial se répercute historiquement sur les marchés du crédit, resserre les normes de prêt et peut déclencher des crises de liquidité. Gardez un œil sur les banques régionales ayant une forte exposition à l'immobilier commercial — elles ressentent la pression.

Pour les amateurs de crypto : des vents macroéconomiques comme celui-ci entraînent souvent des mouvements vers des actifs de qualité. Lorsque les actifs traditionnels montrent des fissures, certains capitaux recherchent des alternatives. Je ne dis pas que le BTC est immunisé contre la contagion du crédit, mais il vaut la peine de surveiller comment l'argent institutionnel se repositionne alors que les dominos de l'immobilier commercial commencent à tomber.