Quand un REIT en difficulté attire soudainement l'attention d'un investisseur value

Armada Hoffler Properties (AHH), un acteur immobilier du mid-Atlantic, vient de passer de 0 % à 80 % sur l'écran de valeur Piotroski de Validea. C'est le genre de mouvement qui vous fait vous demander ce qui a changé.

La méthode Piotroski n'est pas fancy—c'est de la pure analyse comptable. En 2000, un professeur de Stanford (maintenant là) a publié des recherches montrant que le filtrage des actions selon neuf indicateurs financiers pouvait offrir des rendements annuels de 23 % entre 1976 et 1996. Plus de 2x le S&P 500. L'idée : séparer les valeurs saines financièrement des pièges à valeur.

AHH a réussi la plupart des contrôles : amélioration des marges bénéficiaires, flux de trésorerie positif provenant des opérations et ratio d'endettement stable. Deux erreurs cependant : le ratio de liquidité se resserre et la dilution des actions est en cours. Mais 7 sur 9 suffisent pour obtenir la note de 80 %.

AHH exploite des bureaux, des commerces et des propriétés multifamiliales dans le Sud-Est, et gère également un secteur de la construction. L'ambiance : dévalorisé par rapport à sa valeur comptable, mais les fondamentaux s'améliorent discrètement.

Valeur à creuser ? Peut-être. Un score de 80 % signifie que la stratégie surveille—tout ce qui est au-dessus de 90 % est le véritable “signal d'achat”. C'est la phase de lumière jaune.