Les marchés boursiers de la région Asie-Pacifique ont connu une baisse généralisée, suivant la tendance des actions américaines de vendredi dernier. L'indice composite de Shanghai et l'indice Dow Jones ont enregistré des baisses similaires, tout comme l'indice Hang Seng et le Nasdaq. Cependant, l'or et les contrats à terme sur actions américaines ont augmenté pendant la séance asiatique, tandis que le dollar américain a baissé — ce qui indique que la pression de vente déclenchée vendredi dernier par les déclarations hawkish des responsables de la Fed s'est quelque peu atténuée, et que le marché va rapidement se concentrer sur les données non agricoles. La baisse des marchés de la région Asie-Pacifique ne signifie pas une nouvelle vague de panique, mais plutôt un « alignement passif sur le marché américain » (l'appétit pour le risque étant réajusté), essentiellement une question d'effet de décalage horaire. Aujourd'hui, la région Asie-Pacifique a simplement effectué une « correction de rattrapage », sans accélération de l'émotion ni déferlement de liquidités. Le marché actuel est dans une phase de « mise en pause émotionnelle, en attendant qu'une balle tombe » — les données non agricoles, et non les discours de la Fed. Ce que disent actuellement les responsables de la Fed n'est que du bruit à court terme ; ce qui compte vraiment, c'est la variable qui déterminera « le destin du marché » : les données non agricoles. Elles décideront de trois choses : · Premièrement, si les attentes de baisse des taux en janvier et mars seront réajustées à la hausse ; · Deuxièmement, si le rendement des obligations américaines est une « fausse percée » ou un « vrai recul » ; · Troisièmement, si les actifs risqués entreront dans une phase de « consolidation à haut niveau » ou de « nouvelle vague de libération de risques ». La prévision centrale des institutions est probablement la suivante : octobre : +10 000 novembre : +55 000 (légèrement supérieur aux attentes du marché) La moyenne sur trois mois : environ +60 000. Sur les dernières années, ce rythme ne peut être considéré comme une « absence de récession », mais il n'est pas non plus synonyme de prospérité. Par rapport à l'emploi, la Fed se concentre principalement sur deux choses : · Le taux de chômage, qui devrait légèrement augmenter à 4,5% en novembre. Il ne s'agit pas d'une hausse brutale, mais d'une « montée progressive ». Cela correspond à une caractéristique typique : le marché du travail se refroidit, mais très lentement. · Les salaires, qui devraient augmenter de 0,3% en octobre et de 0,35% en novembre. Les salaires ne sont pas hors de contrôle, ni en chute libre. Pour l'inflation, c'est un état « acceptable mais inconfortable ». Powell a déclaré lors de la dernière conférence de presse une phrase très significative : les données non agricoles actuelles pourraient « surestimer de 60 000 emplois par mois ». Selon la « correction interne » de la Fed, les 50 000 emplois observés pourraient en réalité être proches de zéro à leurs yeux. Du point de vue de la Fed, le marché de l'emploi pourrait déjà approcher une « croissance nulle ». Il s'agit d'une non-fourniture de données « axée sur la structure, pas sur le chiffre » ; ce rapport ne fournit probablement pas de preuve d'une « récession imminente », mais ne soutient pas non plus une « poursuite de la forte croissance ». Il ne donnera toujours pas la certitude que le marché recherche, restant dans une phase de « dilemme entre la Fed et le marché ».