Le ETF de revenus Bitcoin de BlackRock retourne à l'examen de la SEC

Source : Coindoo Titre original : BlackRock’s Bitcoin Income ETF Returns to SEC Review Lien original : Un ETF lié au Bitcoin proposé par BlackRock est de nouveau sous le regard réglementaire, alors que la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis reprend l’examen de la demande de cotation sur Nasdaq.

Cette démarche fait suite à des retards procéduraux antérieurs et indique que l’agence voit des questions réglementaires non résolues liées à la structure du fonds.

Points clés

• La SEC a rouvert son examen de l’ETF de revenu Bitcoin de BlackRock, remettant la proposition en considération réglementaire active.
• Le fonds vise à générer du rendement par le biais de stratégies d’options plutôt qu’à offrir une exposition purement spot au Bitcoin.
• Une décision finale est attendue d’ici le 31 décembre, avec des implications potentielles pour les futures structures d’ETF Bitcoin.

Plutôt que d’accélérer une décision, la SEC a ouvert une procédure formelle, une étape généralement réservée aux propositions qui sortent des cadres établis. Cela ne signifie pas un rejet, mais confirme que le produit nécessite une analyse plus approfondie que les ETF Bitcoin spot standard.

Un ETF conçu pour le rendement, pas seulement pour l’exposition au prix

Contrairement aux ETF Bitcoin traditionnels qui cherchent à refléter les mouvements de prix, l’ETF iShares Bitcoin Premium Income de BlackRock est conçu autour de la génération de revenus. Le fonds utiliserait des stratégies d’écriture d’options, en vendant des options d’achat liées à l’iShares Bitcoin Trust (IBIT) ou à des indices suivant le Bitcoin spot.

En parallèle, le portefeuille détiendrait du Bitcoin spot, des actions IBIT, et de la trésorerie, créant une structure hybride qui combine une exposition directe avec des mécanismes orientés vers le rendement.

Pourquoi les règles de cotation sont devenues un obstacle

Le modèle de gestion active de l’ETF a été le principal défi dans son processus d’approbation. Nasdaq a initialement cherché à cotiser le fonds selon des standards génériques créés pour des parts de trusts de matières premières gérés passivement, ce qui a rapidement suscité des hésitations réglementaires.

Pour compliquer les choses, le produit permet l’utilisation d’options de gré à gré et ne repose pas encore sur un marché de surveillance dédié. Ces caractéristiques l’ont placé en dehors des limites traditionnelles du cadre réglementaire, poussant Nasdaq à demander une approbation selon la règle 5711(d).

Des évolutions réglementaires pourraient changer la donne

Depuis le retard initial, l’environnement réglementaire a commencé à évoluer. Nasdaq a déjà obtenu l’approbation de la SEC pour des mises à jour de ses règles de cotation pour les trusts basés sur les matières premières, élargissant ce qui peut être considéré selon des standards génériques.

Ces changements pourraient jouer un rôle clé non seulement pour la proposition de BlackRock, mais aussi pour d’autres fonds liés au Bitcoin qui combinent exposition spot et stratégies dérivées.

La date limite de décembre pour une décision finale

La SEC doit maintenant respecter une date limite stricte du 31 décembre pour approuver l’ETF, rejeter la demande ou prolonger une fois de plus la période d’examen. Le résultat aidera à définir jusqu’où les régulateurs américains sont prêts à aller pour permettre l’introduction de produits d’investissement Bitcoin plus complexes sur les marchés publics.

Par ailleurs, l’agence examine également des propositions liées aux options FLEX associées à IBIT, renforçant l’idée que les stratégies Bitcoin de niveau institutionnel dépassent le simple achat et conservation.