La Banque du Japon prévoit de relever ses taux à un niveau pluri-décaesal élevé

Source : Coindoo Titre Original : La Banque du Japon prête à augmenter ses taux jusqu’à un niveau pluri-décennal Lien Original : L’ère monétaire du Japon, définie par des mesures de relance d’urgence et une politique de taux zéro, est silencieusement remplacée par quelque chose de bien plus restrictif, même si l’incertitude mondiale obscurcit les perspectives.

Dans l’ombre, la Banque du Japon se prépare à pousser les coûts d’emprunt à des niveaux inégalés depuis les années 1990, renforçant une transition stratégique qui aurait été impensable il y a seulement quelques années.

Points Clés

• La Banque du Japon s’éloigne encore plus d’une politique ultra-accommodante alors que l’inflation et les pressions salariales persistent.
• La stabilité du yen et la hausse des coûts compliquent la transition de la banque centrale vers des taux plus élevés.
• Les décideurs tentent de normaliser la politique sans perturber la croissance ou les marchés des devises.

Ce mouvement témoigne d’une confiance croissante parmi les décideurs que l’économie japonaise n’est plus piégée dans une inertie déflationniste, mais il soulève également de nouveaux risques liés à l’inflation, à la stabilité de la devise et au pouvoir d’achat des ménages.

Pourquoi la BOJ n’attend plus

La force motrice derrière cette transition n’est pas l’optimisme de croissance, mais la persistance de l’inflation. La hausse des prix alimentaires maintient l’inflation des consommateurs au-dessus de la zone de confort de la banque centrale depuis des années, remettant en question l’hypothèse de longue date selon laquelle les pressions sur les prix au Japon s’atténueraient d’elles-mêmes.

Plus important encore pour les décideurs, la dynamique salariale commence à s’aligner sur la hausse des prix. La pénurie de main-d’œuvre oblige les entreprises à augmenter les salaires, et les évaluations régionales internes suggèrent que ces augmentations devraient se poursuivre. Pour la BOJ, cette interaction entre salaires et prix a longtemps été la pièce manquante pour justifier une politique plus restrictive.

De la politique d’urgence aux taux « normaux »

Le gouverneur Kazuo Ueda a encadré sa gouvernance autour du retour aux outils monétaires conventionnels. Des augmentations de taux progressives font partie d’un effort plus large pour rapprocher le Japon de ce que les décideurs considèrent comme un paramètre neutre — un état qui ne stimule ni ne freine excessivement la croissance.

Cette zone neutre est encore à une certaine distance, et les responsables restent prudents quant à une transition trop rapide. Chaque ajustement de taux est traité comme un test de la résilience économique, avec des décisions futures dépendant de la façon dont les entreprises et les consommateurs absorbent la hausse des coûts d’emprunt.

Le problème du yen que les décideurs ne peuvent ignorer

Le resserrement monétaire au Japon ne se produit pas isolément. Les marchés des devises restent une contrainte majeure sur la communication de la politique. Un yen plus faible a aidé les exportateurs et augmenté les revenus à l’étranger, mais il a aussi amplifié les coûts d’importation, ce qui se répercute directement sur les prix à la consommation.

Les responsables sont pleinement conscients que signaler trop de prudence pourrait entraîner une dépréciation supplémentaire du yen, tandis qu’un resserrement trop agressif pourrait choquer la demande intérieure. La stratégie de communication est donc délicate, visant autant les marchés des changes que les investisseurs.

L’inflation n’est pas garantie

Bien que certains prévisions suggèrent que les pressions sur les prix pourraient s’atténuer l’année prochaine, cette perspective reste fragile. Les hausses de prix liées à l’alimentation ont été répandues, et toute nouvelle dépréciation du yen pourrait rapidement inverser ces progrès.

Par ailleurs, des taux d’intérêt plus élevés introduisent leurs propres effets inflationnistes en augmentant les coûts de financement pour les entreprises et en comprimant le budget des ménages. Les décideurs gèrent ainsi deux risques inflationnistes concurrents simultanément.

Politique, transition et un chemin étroit à suivre

La direction politique du Japon a jusqu’à présent montré son acceptation de la transition de la BOJ, malgré les changements de leadership et les vents contraires du commerce mondial. Cet alignement donne à Ueda une marge de manœuvre, mais pas une liberté illimitée.

Les marchés anticipent majoritairement un resserrement à court terme, ce qui signifie que le véritable test viendra par la suite. La façon dont la BOJ encadrera ses intentions à long terme influencera la stabilité du yen, les attentes d’inflation et la confiance des entreprises jusqu’en 2026.

Une transition historique toujours en cours

Le Japon ne se contente pas d’augmenter ses taux ; il démantèle un cadre monétaire qui a défini toute une génération. Que cette transition mène à une inflation et une croissance salariale soutenues, ou qu’elle expose de nouvelles vulnérabilités, reste incertain.

Ce qui est clair, c’est que la Banque du Japon ne fonctionne plus en mode automatique. Chaque décision a désormais des conséquences qui dépassent largement le taux de transition lui-même.