Ce vendredi, Wall Street va jouer une grande pièce. Les trois principaux dérivés : contrats à terme sur indices, options et options sur actions arrivent à échéance simultanément, avec une exposition nominale de plus de 7,1 trillions de dollars, ce qui représente 10 % de la capitalisation totale de l’indice Russell 3000. Goldman Sachs a même crié « une taille effrayante ».

Pour mieux comprendre, comparez cela au marché crypto — c’est comme si, en une heure, d’énormes quantités de BTC et ETH options, ainsi que des contrats perpétuels, étaient liquidés collectivement, provoquant une confusion totale chez les market makers et hedge funds qui doivent réajuster leurs positions. La profondeur du marché est instantanément submergée par des ordres d’achat et de vente. La volatilité n’est que l’apéritif, le vrai cauchemar, c’est la réaction en chaîne.

Ce n’est pas une journée de règlement ordinaire, mais un « test de résistance » de la liquidité de fin d’année. Deux scénarios méritent notre attention :

**Scénario 1 : Explosion de volatilité**

Si un niveau clé est franchi, le trading algorithmique et l’effet gamma pousseront le marché dans une direction comme une liquidation à effet de levier en chaîne. La ligne de défense est à 6800 points sur le S&P 500 — la tenir pourrait déclencher un rebond de fin d’année ; la perdre, et l’espace de baisse sera amplifié. Actuellement, le marché évolue dans une zone de gamma négatif (6700~6900), où toute hausse ou baisse peut s’accélérer rapidement. Évitez de suivre aveuglément lors d’un breakout, cela pourrait être très risqué.

**Scénario 2 : Fixation du prix d’exercice**

Lorsque de nombreux options ont des prix d’exercice proches du prix actuel, les market makers, pour équilibrer leurs positions, tenteront de « fixer » le prix à un certain niveau, ce qui peut temporairement réprimer la volatilité. C’est particulièrement évident sur certaines actions — pour certains sous-jacents, la proportion d’options représentant plus de 30 % du volume de trading quotidien, et avant la clôture, le prix peut sembler étrangement « attaché » par une corde.

Techniquement, 6800 est déjà un seuil psychologique. La prochaine direction dépend entièrement de la capacité à maintenir ce niveau clé.