Le grand investisseur Ray Dalio considère que Bitcoin est inférieur à l'or

Source : CryptoValleyJournal Titre original : L'investisseur vedette Ray Dalio considère que le Bitcoin est inférieur à l'or Lien original : https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/minds/star-investor-ray-dalio-considers-bitcoin-inferior-to-gold/

La Position Critique de Dalio sur le Bitcoin

Le fondateur de Bridgewater, Ray Dalio, a exprimé des critiques sur le Bitcoin lors d'une interview. Bien que le milliardaire détienne personnellement environ un pour cent de sa richesse en BTC, il considère que la cryptomonnaie n'est pas adaptée en tant qu'actif de réserve.

Dalio identifie trois faiblesses fondamentales : la traçabilité publique des transactions, les risques de sécurité potentiels des ordinateurs quantiques et le manque d'attrait qui en résulte pour les banques centrales. L'or reste, à son avis, la meilleure réserve de valeur. Ses remarques interviennent dans un contexte de crise de la dette souveraine américaine. La dette publique américaine a atteint environ 38,4 trillions USD en décembre 2025. Néanmoins, Dalio recommande aux investisseurs d'allouer 15 % de leurs portefeuilles à des actifs tangibles - donnant clairement la priorité à l'or par rapport au Bitcoin.

La transparence comme risque systémique

Lors d'une conversation avec Nikhil Kamath, co-fondateur de Zerodha, Dalio a expliqué ses réserves concernant le Bitcoin en tant que monnaie de réserve. La blockchain publique crée un problème structurel pour les investisseurs institutionnels et les banques centrales.

“Les transactions peuvent toutes être suivies sur Bitcoin. Vous pouvez surveiller quelles sont les transactions, les gouvernements peuvent surveiller quelles sont les transactions, et les gouvernements peuvent interférer avec ces transactions” - Ray Dalio

Cette transparence distingue fondamentalement le Bitcoin de l'or. Alors que l'or physique est difficile à contrôler en dehors du système financier traditionnel, la blockchain Bitcoin permet le suivi pseudonyme de toutes les adresses de portefeuille et des transactions. Pour les gestionnaires de réserves, cela représente un risque, car les transactions peuvent potentiellement être bloquées ou surveillées. Dalio a souligné que l'or est “le seul actif que vous pouvez posséder qu'ils ne peuvent pas perturber et contrôler.” Le Bitcoin, a-t-il soutenu, manque de cette caractéristique.

Vulnérabilité technique et adoption par les banques centrales

Au-delà de la question de la transparence, Dalio a également souligné les risques technologiques. Il a évoqué la possibilité que le Bitcoin puisse un jour être “piraté, cassé ou contrôlé”. Les ordinateurs quantiques, en particulier, représentent une menace potentielle. Dalio a fait une comparaison avec les diamants synthétiques : tout comme ceux-ci imitent les diamants naturels, les technologies futures pourraient miner la rareté du Bitcoin.

Selon Dalio, ces faiblesses structurelles rendent le Bitcoin peu attrayant en tant qu'actif de réserve pour les banques centrales. Il a expliqué que bien que le Bitcoin soit “limité en quantité et perçu comme de l'argent”, il est “peu probable qu'il soit détenu en quantités significatives par les banques centrales et beaucoup d'autres, en raison du nombre de problèmes qu'il présente.” L'adoption institutionnelle limitée, à son tour, contraint son potentiel d'appréciation à long terme.

Dalio a également exprimé des doutes à l'égard des stablecoins. Ceux-ci sont adossés aux monnaies fiduciaires et se dévalueront donc “comme la monnaie fiduciaire.” De plus, ils ne génèrent pas de revenus d'intérêts. Les stablecoins sont actuellement “principalement utilisés pour des transactions immédiates et rapides et non comme une réserve de valeur.”

Recommandation de portefeuille malgré les critiques

Malgré ses critiques, Dalio détient personnellement du Bitcoin et recommande une allocation stratégique. Dans des déclarations antérieures en novembre 2025, il a confirmé qu'environ un pour cent de son portefeuille était investi dans le Bitcoin, une position qu'il a maintenue pendant plusieurs années.

En juillet 2025, cependant, Dalio a considérablement augmenté sa recommandation pour les actifs réels. À la lumière de l'augmentation de la dette américaine, il a conseillé aux investisseurs d'allouer 15 pour cent de leurs portefeuilles à l'or ou au Bitcoin. Cela a marqué un changement par rapport à sa recommandation précédente d'un à deux pour cent. Le contexte comprend des prévisions du Trésor américain, qui prévoient un emprunt supplémentaire de 1 trillion USD pour le troisième trimestre de 2025.

Dalio a averti que le “crise cardiaque économique” susceptible d'être déclenchée par l'augmentation des niveaux d'endettement n'avait pas encore été intégrée dans les marchés des devises et des obligations. La dette publique américaine a dépassé 38 trillions USD pour la première fois en octobre 2025 et a atteint 38,4 trillions USD début décembre. Les paiements d'intérêts annuels ont totalisé environ 980 milliards USD pour l'exercice 2025 - presque trois fois les 345 milliards USD enregistrés en 2020.

L'or en tant qu'actif préféré

Dans sa recommandation d'allocation de 15 pour cent, Dalio privilégie clairement l'or par rapport au Bitcoin. Il a décrit l'or comme la “pierre angulaire de la préservation de la richesse non traditionnelle” et a réitéré qu'une allocation de cinq à 15 pour cent en or est généralement appropriée. Dans l'interview avec Kamath, il a exprimé sa position sans ambiguïté : “Je possède un peu de Bitcoin. J'ai un peu de Bitcoin. Mais pour moi, ce n'est pas aussi attrayant que l'or.”

Cette préférence est basée sur l'histoire de 5 000 ans de l'or en tant que réserve de valeur. Le Bitcoin, bien qu'il ait démontré sa continuité d'existence, reste encore en deuxième position parmi les actifs tangibles. Dalio a souligné que, contrairement au Bitcoin, l'or ne peut pas être contrôlé ou manipulé par les gouvernements une fois qu'il est en possession d'un investisseur.

Contre-arguments : Où les critiques de Dalio sont insuffisantes

Plusieurs des arguments de Dalio ne résistent pas à un examen plus approfondi. Sa prétention selon laquelle l'or, contrairement au Bitcoin, ne peut pas être contrôlé par les gouvernements ignore les précédents historiques. En 1933, le gouvernement américain a confisqué l'or privé par le biais de l'Ordre Exécutif 6102, obligeant les citoyens à le vendre à la Réserve Fédérale sous menace de pénalité. Le Bitcoin détenu en auto-garde, en revanche, peut être stocké sous forme de phrase de récupération dans la mémoire et transporté invisiblement à travers les frontières. La saisie fréquemment citée de 15 milliards de dollars en Bitcoin faisait référence au piratage de Bitfinex - c'est-à-dire des actifs obtenus de manière criminelle, et non des avoirs légitimes des investisseurs. Avec une auto-garde appropriée, le Bitcoin reste pratiquement non saisissable. L'or, en revanche, nécessite un stockage physique, une vérification par un tiers, et est facilement identifiable lors du transport.

La menace de l'informatique quantique semble également moins sévère à y regarder de plus près. Selon les évaluations des experts, les ordinateurs quantiques capables de briser la cryptographie de Bitcoin sont encore à au moins une décennie. De plus, une telle avancée mettrait en danger non seulement Bitcoin, mais l'ensemble du système bancaire mondial, les communications militaires et l'infrastructure critique. Les développeurs de Bitcoin travaillent déjà sur des signatures résistantes aux quantiques et pourraient mettre à jour le protocole si nécessaire. Néanmoins, la menace existe, et Bitcoin doit parvenir à un consensus sur une solution au risque quantique, ce qui n'est pas un défi trivial pour un réseau décentralisé.

L'argument de transparence de Dalio néglige également les développements technologiques. Des solutions telles que le Lightning Network permettent des transactions en dehors de la blockchain principale qui ne sont pas visibles publiquement. Des protocoles dédiés mélangent également les transactions de plusieurs utilisateurs, compliquant considérablement la traçabilité. Enfin, le Bitcoin surpasse clairement l'or en termes de portabilité : des milliards de valeur peuvent théoriquement être transportés dans un portefeuille sur une clé USB ou même sous forme de phrase secrète mémorisée - invisible et sans trace physique. De grandes quantités d'or, en revanche, nécessitent un transport blindé, une assurance, et laissent des traces documentées à chaque passage de frontière.