Récemment, beaucoup de gens se posent une question : faut-il privilégier les géants des stablecoins déjà cotés ou suivre la tendance des nouveaux jetons RWA ?

Il faut aborder cette question sous deux angles : d'une part, la certitude de l'investissement, et d'autre part, l'espace d'imagination des rendements.

**Cette voie des stablecoins**

Circle a fait son introduction en bourse en juin dernier, et sa valorisation est maintenant à plus de 20 milliards de dollars. Le plus grand avantage est la transparence - les rapports financiers des sociétés cotées sont à la vue de tous, sous la régulation des autorités de régulation financière, il n'y a pas autant d'opérations "boîte noire".

USDC en tant que deuxième plus grand stablecoin au monde, a déjà une taille significative : plus de 70 milliards de dollars de volume en circulation, avec une part de marché d'environ un quart. Ce qui est le plus crucial, c'est la structure de réserve : 100 % de liquidités et des obligations à court terme en garantie, dont une partie est également déposée par des sociétés de gestion d'actifs de niveau institutionnel. Cette structure rend les risques essentiellement maîtrisables.

Regardez le rapport financier, c'est clair. Pour le seul troisième trimestre, Circle a gagné 740 millions de dollars juste avec les intérêts sur les réserves, avec un taux de croissance annuel de 66 %. Cet argent est bien réel, bénéficiant d'un environnement de taux d'intérêt élevé de la Réserve fédérale. La logique commerciale est simple et brutale : plus l'émission de stablecoin est élevée, plus le pot d'intérêts est plein.

Le cadre réglementaire a également pris forme cette année, avec des projets de loi qui se concrétisent. Des géants comme certaines grandes bourses et des réseaux de paiement internationaux utilisent déjà son infrastructure. Les risques existent certainement - une baisse des taux d'intérêt ou une concurrence exacerbée - mais la probabilité d'une "explosion" est proche de zéro.

**La voie RWA**

Ondo représente une autre logique. Sa volatilité est effrayante - un sommet de plus de 2 dollars en début d'année a été durement frappé jusqu'à maintenant à 0,4-0,7 dollars. C'est la norme des actifs cryptographiques : les hausses et les baisses dépendent de l'humeur du marché.

Les deux routes ont leurs propres algorithmes. La première est robuste mais a un plafond évident, la seconde parie sur la croissance mais présente un risque maximal. Le choix dépend de votre tolérance au risque.