Ouvrez le graphique de la capitalisation de USDf, cette courbe de croissance stable presque à 45 degrés suffit à faire arrêter le regard. Ce n’est pas une volatilité folle, emportée par l’émotion comme dans le monde des cryptomonnaies, mais plutôt une sorte de calme industriel — comme une grande tour d’eau centrale dans un bâtiment, fournissant en continu la liquidité à tout l’écosystème Web3.

Arrivés à la fin de 2025, le marché des cryptomonnaies traverse une grande redistribution de la liquidité. Autrefois, USDT et USDC étaient comme de l’argent sous l’oreiller — sûr, mais essentiellement de "l’argent qui ne bouge pas". L’émergence de USDf a changé cette règle du jeu. Il ne s’agit plus simplement d’un moyen d’échange, mais d’un actif générant des revenus. C’est le passage du "dollar passif" au "dollar actif".

Techniquement, la particularité de USDf réside dans son utilisation innovante du "spread". En détenant du ETH ou BNB en spot, et en configurant une couverture short de même ampleur, dans un cadre delta-neutre, il extrait continuellement des frais de financement comme une moissonneuse. Tant qu’il y aura des personnes optimistes sur les actifs cryptographiques, cette machine à revenus continuera de tourner. C’est une application parfaite de la logique d’arbitrage dans le domaine des stablecoins.

Selon les données on-chain, la taille de USDf a connu une croissance significative cette année. Derrière ce chiffre, c’est la reconnaissance du marché envers les stablecoins générateurs de revenus — les gens commencent à réaliser que l’argent dormant en dollars peut aussi produire de la valeur.