Attention—une tempête parfaite se prépare sur le front macroéconomique, et cela pourrait remodeler le comportement des marchés dans les mois à venir.

Tout d'abord, l'escalade de la guerre commerciale commence à faire sentir ses effets plus durement. Si les tarifs douaniers continuent d'augmenter, les consommateurs américains finiront par ressentir la pression, ce qui pourrait déclencher un ralentissement économique plus large et un repositionnement des portefeuilles sur toutes les classes d'actifs.

Ensuite, il y a l'éléphant dans la pièce : les valorisations des actifs sont toutes en train de sembler excessives. La bulle pourrait être plus proche d'éclater que ce que la plupart veulent admettre, surtout si les vents contraires économiques s'accélèrent.

Ajoutez à cela l'incertitude autour du prochain rendez-vous de la Réserve fédérale. La personne choisie pourrait fondamentalement changer la direction de la politique monétaire — et franchement, c'est une carte joker que personne ne veut dans son portefeuille en ce moment.

Mais voici la partie étrange : malgré tous ces signaux d'alerte qui s'accumulent, les indicateurs actuels du marché ne crient pas encore au mode panique. L'ambiance est prudemment optimiste, ce qui est intéressant étant donné les risques fondamentaux qui tournent autour. On se demande si nous sommes simplement dans le calme avant la tempête, ou si les marchés intègrent mieux les choses que ne le suggèrent les gros titres.