Ibex 35 : Analyse de l'évolution du marché espagnol et prévision boursière pour 2025

El Ibex 35 en su Momento Más Crítico : ¿Consolidation ou Nouveau Souffle ?

Après des semaines de volatilité et de mouvements significatifs, l’Ibex 35 se trouve à un carrefour. Entre mi-novembre et décembre 2025, l’indice espagnol a connu un comportement reflétant à la fois des opportunités et des défis structurels. L’indice a frôlé les 17 000 points à plusieurs reprises, un seuil historique qu’il n’avait pas atteint auparavant, bien qu’il clôture avec prudence à 16 850 points. Ce mouvement a suscité un débat intense parmi les analystes : assistons-nous à un épuisement des forces ou au prélude d’une nouvelle phase haussière ?

Lectures à Court Terme : Où est l’Action

En projetant l’évolution pour la période du 15 décembre au 15 janvier, le panorama suggère une phase de consolidation dans des marges définies. Les données macroéconomiques ne présentent pas de surprises justifiant une rupture, donc les opérateurs devraient attendre des oscillations contenues entre supports et résistances clés.

Points de référence techniques :

• Zone de résistance : 17 000 – 17 200 points
• Support immédiat : 16 600 – 16 700 points
• Objectif en cas de rupture haussière : 17 300 points

Qu’est-ce qui a impulsé cette reprise ? Les acteurs derrière la scène

La hausse de l’Ibex 35 ne résulte pas d’une seule cause, mais d’un cocktail de facteurs convergents :

Secteur Financier : Le Champion Inattendu

BBVA, Banco Santander et CaixaBank ont mené le mouvement. Les résultats d’entreprise ont dépassé les attentes, et la banque espagnole a bénéficié de l’environnement de taux élevés, maintenant des marges d’intérêt saines. Santander a augmenté son dividende interim de 15 %, renforçant l’attractivité des revenus. BBVA a annoncé des rachats d’actions pour 1 000 millions d’euros, envoyant un message de confiance au marché.

Cependant, ce scénario comporte une piège : avec des réductions de taux de la Banque Centrale Européenne (BCE) de plus en plus probables, ces marges se compressent. L’échec de l’OPA de BBVA sur Sabadell a dissipé l’incertitude, mais a aussi signalé une consolidation déjà avancée dans le secteur.

Valeurs Cycliques et Industrielles : La Surprise Espagnole

Ferrovial, Sacyr et d’autres entreprises liées à l’investissement dans les infrastructures ont émergé comme protagonistes. La nouvelle que Ferrovial entrera dans le Nasdaq-100 a catalysé des flux internationaux vers le marché espagnol. Ces sociétés gagnent en confiance dans la reprise économique domestique et européenne.

Contexte Macroéconomique : Stabilité avec des nuances

L’inflation s’est modérée en Espagne, atteignant 2,7 % en glissement annuel en août, avec la composante sous-jacente à 2,4 %. Cette tendance désinflationniste a ouvert la voie à une possible réduction plus agressive des taux par la BCE, initialement prévue. Pour les investisseurs espagnols, cela crée un environnement plus accommodant pour le crédit intérieur.

La Banque d’Espagne a amélioré ses prévisions, estimant une croissance du PIB de 1,9 % pour 2025, supérieure à la moyenne de la zone euro. L’emploi a atteint un record historique de 20,9 millions d’affiliés, agissant comme amortisseur face à d’éventuelles décélérations.

Sentiment Global : Appétit pour le Risque Modéré mais Présent

Malgré la proximité des sommets techniques, les investisseurs maintiennent des positions longues. Le marché continue d’ajuster ses attentes concernant des réductions de taux aux États-Unis (se projette une baisse de 100 points de base d’ici la fin 2024), ce qui favorise les actifs de revenu variable dans des marges géographiques comme l’Espagne.

Parcours Historique : De Performance Disparate à Leadership

La Montée Accélérée du Deuxième Semestre

En juillet, l’Ibex 35 évoluait autour de 14 800 points. Depuis, il a gagné plus de 2 000 points en six mois. Ce rallye résulte de la convergence de plusieurs facteurs : calme dans les tensions commerciales, résultats d’entreprise exceptionnels, et solidité de la banque nationale.

Le mois d’août a été critique : l’indice a dépassé pour la première fois depuis 2007 les 15 000 points, consolidant une tendance haussière robuste. Septembre a poursuivi la progression, avec l’Ibex touchant 15 400 points, soutenu par la performance exceptionnelle d’Inditex (qui a enregistré une hausse de 33 % depuis le début de l’année) et par les plans d’investissement des entreprises électriques.

À la mi-octobre, le selectif a franchi la barre des 16 000 points, atteignant 16 600 en quelques semaines. En novembre-décembre, la montée vers les 17 000 a représenté un changement de régime structurel, bien que montrant des signes de fatigue technique.

Facteurs de Volatilité : La Face Cachée de la Monnaie

Tout n’a pas été fluide. En juin, Inditex a publié des ventes faibles provoquant une chute de ses titres de 4,6 %, entraînant près de 40 points de l’indice. Les attaques israéliennes contre des infrastructures iraniennes durant cette période ont fait monter le pétrole et généré des rotations défensives globales. L’Ibex a marqué un minimum à 13 780 avant de se redresser.

En juillet-août, de petites prises de bénéfices ont marqué des pauses dans la progression. La pression sur l’inflation mondiale et la volatilité des matières premières ont maintenu une incertitude latente.

L’Ibex 35 vu sous l’angle structurel : Opportunités réelles ou mirage ?

Opportunités : Où réside la vraie valeur

Énergies Renouvelables et Transition Énergétique

Avec la croissance des centres de données et de l’intelligence artificielle, la demande énergétique européenne va augmenter significativement. On estime qu’à l’horizon 2030, la consommation électrique des infrastructures de données pourrait représenter 3,2 % de l’approvisionnement total. Des entreprises comme Iberdrola, avec un portefeuille de projets de plus de 100 milliards d’euros d’ici 2031 axé sur les réseaux au Royaume-Uni et aux États-Unis, sont stratégiquement positionnées.

Solaria, Acciona Énergie et Endesa bénéficieront également de cette reconfiguration. Bien qu’ayant connu des recul en 2024, leur exposition aux énergies propres en fait des gagnants à long terme.

Technologie et Services

Amadeus IT Group et Cellnex Telecom représentent des niches de croissance potentielle, déconnectées du cycle bancaire qui domine l’indice. Ces valeurs offrent une diversification authentique.

Risques : Les Fantômes qui Hantent le Marché

La Compression des Marges Bancaires

Avec une probabilité croissante de réductions plus agressives du BCE, les marges d’intérêt des banques espagnoles se comprimeront. Cela affectera de manière disproportionnée CaixaBank, Sabadell et Bankinter, qui ont été les locomotives du rallye 2025.

Incertitude Économique Globale

La probabilité de récession aux États-Unis en 2025 est estimée à 45 %. Face à ce scénario, l’Ibex 35 — plus sensible aux chocs externes en raison de sa composition cyclique — serait exposé à des épisodes de volatilité significative. La faiblesse du marché du travail américain montre déjà des signaux d’alerte.

Signaux de l’Or : Indicateur de Tensions Latentes

Le prix de l’or a augmenté de plus de 20 % en 2024 et devrait atteindre 2 700 dollars l’once en 2025. Ce mouvement reflète l’inquiétude des investisseurs face à d’éventuelles récessions ou escalades géopolitiques. Historiquement, c’est un drapeau rouge pour la volatilité boursière.

Tarifs et Frictions Commerciales

La montée des tarifs mondiaux reste une ombre sur les marchés. Le ralentissement industriel allemand et la possible extension des tensions commerciales pourraient limiter l’expansion européenne en 2025.

Composition de l’Ibex 35 : Les Poids Lourds qui Dominent le Mouvement

Principaux composants par capitalisation

L’indice est fortement concentré. Les cinq principales valeurs représentent plus de 55 % de la capitalisation :

• Inditex (15,48%) : Le champion de la rentabilité 2025, bien qu’opérant près des sommets
• Iberdrola (13,83%) : Principal bénéficiaire de la transition énergétique
• Banco Santander (12,13%) : Pilier du secteur financier
• BBVA (9,36%) : Banque d’investissement et banque commerciale
• CaixaBank (5,15%) : Leader de la banque de détail espagnole

D’autres sociétés importantes incluent Amadeus IT (5,08%), Ferrovial (4,75%), Telefónica (4,10%), Aena (3,98%) et Cellnex (3,86%).

Répartition Sectorielle : Un Indice Déséquilibré

L’Ibex 35 est dominé par des secteurs cycliques et à forte rentabilité :

• Services Financiers (39%+) : Banco Santander, BBVA, CaixaBank
• Énergie et Utilities (20%+) : Iberdrola, Repsol, Endesa, Enagas
• Consommation et Retail (15%+) : Inditex, Grifols, Rovi
• Infrastructures et Technologie (10%) : Ferrovial, Amadeus IT, Cellnex, Indra

Cette composition explique à la fois le potentiel haussier (exposition aux renouvelables, banques à marges élevées) et la volatilité (haute cyclicité, dépendance aux taux d’intérêt).

Prévision à Moyen Terme (2025-2026) : Scénario de Base

Sous un scénario de normalisation progressive sans chocs externes, l’Ibex 35 devrait se consolider dans la fourchette 16 500 – 17 500 points durant les premiers trimestres 2025. Le facteur déterminant sera la vitesse des réductions du BCE.

Si les réductions sont modérées (25 pb par trimestre) : L’indice continuera de progresser, porté par des rotations vers les énergies renouvelables et la technologie, bien que l’attractivité du secteur bancaire diminue.

Si les réductions s’accélèrent (50 pb ou plus) : La pression sur les marges bancaires pourrait entraîner des corrections de 5-10 % à court terme, offrant des opportunités d’entrée dans des valeurs défensives et de croissance.

Moteurs Clés à Surveiller

1. Calendriers de Résultats : Résultats des banques espagnoles au Q1 2025 seront déterminants
2. Données sur l’Emploi aux États-Unis : Conditionneront les attentes de réductions de la Fed
3. Décisions du BCE : Chaque réunion sera critique pour recalibrer les positions
4. Prix de l’Énergie : Impactant à la fois l’inflation et les marges bénéficiaires
5. Flux Internationaux : L’entrée/sortie de capitaux étrangers reste le catalyseur à court terme

Rendements Historiques : Contexte de Performance

L’Ibex 35 affiche un historique volatil. En 2023, il a gagné 4,91 %, en 2022, il a chuté de 22,76 %, et en 2021, il a reculé de 5,56 %. Ce pattern de volatilité reflète son exposition à de larges cycles économiques. La performance cumulée d’environ 37 % depuis janvier 2025 place le selectif espagnol parmi les indices européens les plus rentables de l’année, surpassant le DAX et le CAC 40.

Conclusion : Entre Euphorie et Prudence

L’Ibex 35 a connu une hausse historique en 2025, atteignant des sommets sans précédent proches de 17 000 points. Bien que les fondamentaux économiques espagnols s’améliorent (croissance supérieure à la moyenne zone euro, emploi record, désinflation en cours), les risques structurels n’ont pas disparu.

La prévision pour les prochains trimestres indique une consolidation dans des plages définies, avec des opportunités sélectives dans les secteurs de croissance (énergies renouvelables, technologie) et des risques concentrés dans le secteur bancaire. Les investisseurs devraient maintenir des positions mais avec plus de sélectivité, en privilégiant les entreprises avec une visibilité sur des bénéfices résilients face aux réductions de taux.

La volatilité restera une caractéristique de l’indice espagnol, mais la tendance structurelle semble positive pour 2025-2026, à condition qu’aucun choc macroéconomique mondial inattendu ne survienne.