Acheter avant ou après le détachement du dividende ? Un article pour clarifier ces coûts cachés

Pourquoi les actions à haut dividende sont-elles si prisées ?

Une distribution de dividendes stable signifie souvent qu’une entreprise a un modèle commercial solide et un flux de trésorerie abondant. C’est aussi pourquoi Warren Buffett privilégie autant les actions à haut dividende — plus de 50 % de ses actifs sont investis dans ce type d’actions.

Ces dernières années, de plus en plus d’investisseurs considèrent les actions à haut dividende comme leur position principale. Mais les débutants se heurtent souvent à deux questions : Le prix de l’action va-t-il forcément baisser à la date de détachement du dividende ? Faut-il acheter avant ou après le détachement ?

La baisse du prix à la date de détachement du dividende est-elle vraiment inévitable ?

Théoriquement, le prix de l’action devrait baisser à la date de détachement du dividende. En effet, le versement de dividendes en espèces signifie une réduction réelle des actifs de l’entreprise, ce qui devrait entraîner une baisse du prix de l’action.

Mais dans la pratique historique, cette baisse n’est pas systématique. Surtout pour les leaders sectoriels avec des performances stables et une forte demande des investisseurs, le prix peut même augmenter à la date de détachement.

Pourquoi cela ?

Commençons par comprendre comment le détachement de dividendes influence le prix de l’action.

Supposons qu’une entreprise réalise un bénéfice annuel de 3 dollars par action, avec un ratio cours/bénéfice fixé à 10, ce qui donne un prix par action de 30 dollars. Après plusieurs années de profits, la société a accumulé 5 dollars de trésorerie par action. Actuellement, la valorisation totale est de 35 dollars par action.

L’entreprise décide de distribuer un dividende exceptionnel de 4 dollars par action, en conservant 1 dollar par action en réserve de précaution.

La date de référence pour l’inscription des droits est fixée au 15 juin, la distribution a lieu le 17 juin, et la date de détachement du dividende est généralement le même jour. Théoriquement, le prix de l’action devrait passer de 35 dollars à 31 dollars (35 - 4).

Mais en réalité, le prix à la date de détachement peut fluctuer à la hausse ou à la baisse. Cela s’explique par le fait que le mouvement du prix est influencé par de nombreux facteurs — sentiment du marché, performance de l’entreprise, conjoncture sectorielle, etc. Ce n’est pas uniquement le détachement du dividende qui agit.

Regardons un exemple concret

Prenons Coca-Cola, qui a une longue histoire de versement de dividendes, avec une stabilité trimestrielle récente. Lors de la plupart des dates de détachement, le prix baisse légèrement, mais il arrive aussi qu’il augmente modestement. En septembre et novembre 2023, lors des dates de détachement, l’action Coca-Cola a connu une légère hausse.

Apple est encore plus intéressant. En raison de la forte demande pour les valeurs technologiques récemment, Apple voit souvent son prix grimper fortement à la date de détachement. Le 10 novembre 2023, le prix de l’action est passé de 182 à 186 dollars en une journée. Lors du détachement du 12 mai 2023, la hausse a atteint 6,18 %.

Des leaders sectoriels comme Walmart, Pepsi ou Johnson & Johnson voient aussi souvent leur prix augmenter à la date de détachement.

Globalement, la taille du dividende, le sentiment du marché, la performance de l’entreprise, etc., influencent tous le comportement du prix à la date de détachement.

Faut-il acheter avant ou après le détachement ? La réponse dépend de trois points clés

Il n’y a pas de réponse absolue à cette question, cela dépend de la situation spécifique.

Concept 1 : Fill-in vs. Ex-dividende

Avant de décider, il faut d’abord comprendre deux notions.

Fill-in (remplissage de droits) : Après le détachement, le prix de l’action baisse temporairement, puis remonte progressivement, retrouvant ou approchant le niveau d’avant le détachement. Cela indique que les investisseurs ont une confiance optimiste dans les perspectives futures de l’entreprise.

Ex-dividende (sans droits) : Après le détachement, le prix reste faible ou continue de baisser, sans revenir au niveau d’avant. Cela suggère que les investisseurs ont des doutes sur la performance future de l’entreprise, peut-être en raison de résultats décevants ou d’un changement de contexte de marché.

Trois dimensions de décision

Dimension 1 : La performance du prix avant le détachement

Si le prix a déjà atteint un sommet avant la date, beaucoup d’investisseurs préféreront prendre leurs bénéfices à l’avance. Dans ce cas, entrer en position peut ne pas être judicieux, car le prix pourrait déjà intégrer des attentes excessives ou faire face à une pression de vente de la part des profit-takers.

Dimension 2 : La tendance historique

Statistiquement, après le détachement, les actions ont tendance à baisser plutôt qu’à augmenter. Cela représente un risque plus élevé pour les traders à court terme. Mais si le prix se stabilise après avoir touché un support technique, cela peut devenir une bonne opportunité d’achat.

Dimension 3 : La solidité fondamentale de l’entreprise et la durée de détention

C’est la dimension la plus importante. Pour les entreprises solides, avec une position de leader dans leur secteur, le détachement de dividendes n’est qu’un ajustement de prix, et non un signal de dévaluation. Au contraire, cela peut vous donner l’opportunité d’accroître votre position à un prix plus avantageux.

Si vous avez une vision à long terme, acheter après le détachement est souvent plus rentable — la valeur intrinsèque de l’entreprise n’ayant pas changé, le recul du prix peut rendre l’investissement plus attractif.

Ne négligez pas ces coûts cachés

Coût 1 : Impôt sur les dividendes

Si vous achetez des actions à haut dividende dans un compte fiscalisé (par exemple, un IRA ou un 401K aux États-Unis), vous n’avez pas à payer d’impôt avant de retirer les fonds.

Mais si vous utilisez un compte personnel imposable, la situation est plus complexe. Vous achetez à 35 dollars avant le détachement, et le jour du détachement, le prix chute à 31 dollars. Vous subissez une perte latente non réalisée, tout en étant imposé sur les 4 dollars de dividendes reçus.

Cependant, si vous prévoyez de réinvestir ces dividendes et que vous pensez que le prix va rapidement se redresser, acheter avant le détachement peut avoir du sens.

Coût 2 : Frais de transaction et taxes

Sur le marché taïwanais, la commission se calcule ainsi : Prix de l’action × 0,1425 % × taux de remise du courtier (généralement entre 50 et 60 %).

Les taxes de transaction varient selon le type d’action :

• Actions ordinaires : 0,3 %
• ETF : 0,1 %

Ces coûts, bien que faibles, s’accumulent rapidement si vous faites beaucoup de transactions.

Conseils clés

Pour décider d’acheter avant ou après le détachement, le plus important est d’adapter à votre horizon d’investissement et à la qualité de l’entreprise :

• Investisseurs à court terme : Bien qu’il y ait des opportunités de volatilité autour du détachement, il faut faire attention aux coûts fiscaux et aux frais de transaction. La fréquence élevée de trading peut ne pas être rentable.

• Investisseurs à long terme axés sur la valeur : Choisissez des entreprises solides, et lors du recul du prix après le détachement, profitez-en pour renforcer votre position. Cela augmente la probabilité de bénéficier d’un effet fill-in, avec des dividendes stables et des gains plus réguliers.

• Investisseurs ordinaires : Plutôt que de vous focaliser sur le timing précis du détachement, concentrez-vous sur l’analyse fondamentale de l’entreprise et votre capacité à supporter le risque. Acheter de bonnes sociétés à tout moment, et les conserver longtemps, est souvent la stratégie la plus sûre.

Quelle que soit votre approche, n’oubliez pas de respecter votre profil de risque et d’investir de manière raisonnable.