Les attentes de baisse des taux de la Fed font face à des vents contraires alors que la force du dollar pousse le yen à son plus bas depuis neuf mois

La dynamique du marché change brusquement

Les préoccupations croissantes concernant le marché du travail américain ont fondamentalement modifié les attentes des investisseurs concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. Tout au long de la séance asiatique de mardi, le yen japonais s’est déprécié à 155,29 pour un dollar — son niveau le plus faible en plus de neuf mois — alors que les traders doutent de plus en plus que la Fed réduise ses taux lors de sa réunion du 10 décembre.

Les chiffres racontent une histoire convaincante

Le sentiment du marché a connu une inversion spectaculaire en seulement sept jours. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux indiquent désormais une probabilité de seulement 43 % d’une baisse de 25 points de base, en forte baisse par rapport à la probabilité de 62 % enregistrée une semaine plus tôt. Les analystes d’ING avertissent que même si la Fed maintient ses taux en décembre, une telle pause semble temporaire plutôt que définitive, les chiffres de l’emploi et les indicateurs économiques plus larges restant des variables cruciales pour la prise de décision.

Pourquoi la Fed freine

Les responsables de la Réserve fédérale ont souligné lundi des développements préoccupants sur le marché du travail, révélant que les entreprises sont devenues nettement plus réticentes à embaucher. Le vice-président Philip Jefferson a qualifié les conditions actuelles de « lentes », signalant que l’élan de l’embauche s’est visiblement détérioré. L’adoption de l’intelligence artificielle et le changement de stratégies commerciales ont accentué l’hésitation des employeurs. Le rapport sur la masse salariale de septembre, attendu jeudi, devrait fournir des informations cruciales sur ces tendances et renforcer potentiellement l’argument contre une réduction imminente des taux.

Le Japon intervient avec des préoccupations diplomatiques

La ministre des Finances du Japon, Satsuki Katayama, a exprimé publiquement son alarmisme lors d’un point presse, mettant en garde contre des « mouvements unilatéraux et rapides » sur les marchés des changes et leurs conséquences économiques en cascade. Son intervention signale le malaise croissant de Tokyo face à la faiblesse du yen. La première ministre Sanae Takaichi doit rencontrer plus tard aujourd’hui le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda — une programmation notable qui souligne les efforts accrus de coordination politique entre les autorités fiscales et monétaires.

Répercussions plus larges sur le marché

L’appétit pour le risque des investisseurs s’est contracté fortement au fur et à mesure que le récit se déroulait. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous enregistré des baisses. Les rendements du Trésor ont reflété des pressions mixtes : le bon à deux ans a chuté de 0,2 point de base à 3,6039 %, tandis que le bon à 10 ans a augmenté de 0,6 point de base à 4,1366 %. Les marchés des devises ont également montré des signes de faiblesse, avec l’euro stable à 1,1594 $, la livre sterling reculant de 0,1 % à 1,3149 $, le dollar australien dévalant à 0,6493 $, et le dollar néo-zélandais restant pratiquement stable à 0,56535.

( Quelles sont les prochaines étapes

Le seuil critique arrive jeudi avec les données sur l’emploi de septembre. Une lecture plus faible que prévu pourrait accélérer les paris sur une baisse des taux ; des chiffres plus solides renforceraient encore la position prudente de la Fed. Pour les traders de devises surveillant la dynamique du yen, l’interaction entre le soutien politique japonais et l’hésitation de la Fed restera le facteur déterminant façonnant les trajectoires des taux de change à court terme.