Les actions liées au secteur de la défense valent-elles la peine d'être investies ? Analyse de 6 titres à surveiller

Pourquoi investir maintenant dans les actions à concept de l’industrie de la défense ?

La situation géopolitique mondiale étant tendue, les dépenses militaires deviennent un poste clé dans les budgets nationaux. Que ce soit le conflit entre l’Ukraine et la Russie ou la situation au Moyen-Orient, cela reflète un phénomène : la guerre moderne dépend davantage de haute technologie qu’accumulation de main-d’œuvre. L’investissement dans de nouveaux systèmes d’armes tels que drones, missiles de précision, guerre de l’information, a directement augmenté les budgets de défense des pays.

Les principales économies comme la Chine, Taïwan et les États-Unis ont augmenté leur budget de défense ces deux dernières années, ce qui constitue un dividende de croissance à long terme pour l’industrie de la défense. Si une arme peut réduire efficacement les pertes en guerre, les commandes d’achat des armées se suivent rapidement. La stabilité de cette demande est précisément ce qui attire les investisseurs.

Qu’est-ce que l’essence des actions à concept de l’industrie de la défense ?

Les actions à concept de l’industrie de la défense désignent les sociétés cotées dont l’activité est liée à la défense nationale. Au sens large, toute entreprise fournissant directement ou indirectement des produits ou services à l’armée peut être classée dans cette catégorie. Des grands systèmes d’armes aux uniformes militaires, en passant par les accessoires comme les vaisselles, tout relève du secteur de la défense.

L’essentiel est de comprendre la part de l’activité militaire d’une entreprise. Si une société tire moins de 20% de ses revenus de l’activité militaire et se concentre principalement sur le civil, sa performance boursière pourrait ne pas suivre le rythme des dividendes de la défense. C’est un indicateur crucial à examiner avant d’investir.

Actions purement défense vs. entreprises hybrides

Avant d’investir dans des actions à concept de la défense, il faut distinguer deux types d’entreprises : d’un côté, les leaders purement défense, avec plus de 50% de leur activité dans la défense ; de l’autre, celles qui combinent civil et militaire, où la volatilité du marché civil peut tirer vers le bas la performance globale.

Les avantages des leaders purement défense

Northrop Grumman (NOC) est un exemple parfait d’action purement défense. Quatrième plus grand fabricant mondial d’armement, c’est aussi le plus grand fabricant de radars. La pureté de ses activités militaires est très élevée. Son cours de bourse est en hausse sur le long terme, avec 18 années consécutives de croissance des dividendes. Cette année, elle a lancé un programme de rachat d’actions de 5 milliards de dollars pour protéger les intérêts des actionnaires.

Sa force réside dans sa barrière technologique — l’entreprise se concentre sur la dissuasion stratégique, couvrant l’espace, les missiles et les communications. Tant que les pays du monde ressentent une crise, même sans guerre ouverte, ils augmenteront leurs investissements en défense. Cette demande structurelle fait de NOC une valeur à long terme à considérer.

General Dynamics (GD) est l’un des cinq principaux fournisseurs d’armement aux États-Unis, couvrant la marine, l’armée de l’air et l’armée de terre. Bien que 25% de ses revenus proviennent du secteur civil (principalement des jets d’affaires Gulfstream), ses clients civils sont résilients face aux cycles économiques. Lors de la crise financière de 2008 ou de la pandémie de 2020, ses profits n’ont pas chuté de façon significative. Avec 32 années de croissance continue de ses dividendes, c’est l’une des 30 seules entreprises américaines dans ce cas.

Grâce à la longue durée de vie de ses avions militaires et armes, GD contrôle ses coûts pour maintenir sa rentabilité. Ce modèle d’affaires confère à GD une barrière élevée, avec une croissance limitée mais un risque plus faible.

Les risques des entreprises hybrides

Lockheed Martin (LMT) est le plus grand fabricant mondial d’armement, avec une croissance régulière de son cours. Sur le long terme, LMT mérite l’attention. Cependant, ses activités civiles influencent aussi ses résultats, il ne faut pas se concentrer uniquement sur la défense.

Raytheon (RTX) a rencontré un problème avec des pièces métalliques défectueuses pour l’A320neo d’Airbus, pouvant entraîner la rupture de composants sous haute pression. Avec la forte demande touristique, Airbus prévoit que dans les 3 à 4 prochaines années, environ 350 A320neo devront être requalifiés chaque année, avec un cycle de réparation pouvant durer 300 jours. Cela impacte non seulement le chiffre d’affaires de RTX, mais expose aussi à des risques juridiques et de perte de clients. Bien que les commandes militaires soient stables, ces problèmes civils font peser une faiblesse sur le cours de l’action, nécessitant de la prudence.

Boeing (BA) est l’un des deux géants nord-américains de la fabrication d’avions civils. Son activité militaire comprend le bombardier B52, l’hélicoptère Apache, etc. Cependant, son cours a chuté violemment à cause de deux coups durs : les accidents du 737 MAX qui ont entraîné son interdiction mondiale, combinés à la crise sanitaire qui a fortement réduit ses profits ; et la montée en puissance du marché chinois des avions commerciaux, menaçant sa domination historique. Sur le plan de l’investissement, ses revenus militaires devraient continuer à croître, mais ses perspectives civiles sont incertaines, ce qui en fait une opportunité d’achat lors des baisses plutôt qu’une action à acheter en hausse.

Caterpillar (CAT) a moins de 30% de ses revenus issus de la défense, étant principalement un fabricant d’équipements industriels. Après une guerre ou une catastrophe, ses machines sont nécessaires pour la reconstruction. Ainsi, CAT n’est pas une pure action de défense, mais son développement dépend surtout des dépenses en infrastructures des gouvernements mondiaux et de la demande en matières premières.

Opportunités dans les actions à concept de la défense à Taïwan

Taïwan étant au centre de la géopolitique mondiale, les budgets militaires des deux côtés du détroit sont un point d’attention pour le marché.

Aerospace Industrial Development Corporation (8033.TW), anciennement fabricant de modèles télécommandés, a réussi sa transition vers la défense avec la montée du marché des drones. En 2022, son cours a fortement augmenté. Avec la demande militaire croissante, cette société mérite d’être suivie.

Hanwha (2634.TW) couvre à la fois la défense et le civil. La division civile s’occupe de maintenance et de vente de pièces, tandis que la militaire se concentre sur les avions d’entraînement. Contrairement à Raytheon ou Boeing, qui ont connu des difficultés à cause de problèmes de modèles ou de marques uniques, Hanwha bénéficie d’une diversification claire — en période de croissance du secteur, la demande de maintenance augmente. Son cours est donc relativement stable et mérite d’être surveillé.

Les trois principales logiques d’investissement dans les actions à concept de la défense

Premier : une trajectoire longue Les conflits humains n’ont jamais cessé, la demande militaire est infinie. La croissance de ce secteur est donc très longue.

Deuxième : une barrière technologique forte Les technologies de défense précèdent souvent celles civiles de plusieurs années. Les innovations les plus avancées restent en laboratoire ou dans les unités militaires. La sécurité nationale impose des barrières à l’entrée très élevées, et la confiance se construit dans le temps. Beaucoup de brevets et accords d’exclusivité rendent difficile la substitution par des concurrents.

Troisième : un avantage géopolitique Le monde entre dans une ère de régionalisation, avec une augmentation des risques de conflit. Après la politique de Trump de « ramener la fabrication aux États-Unis », le concept de village planétaire s’est affaibli, et chaque pays augmente ses dépenses militaires. Cela devrait devenir la norme. La forte baisse des actions de défense est principalement due à la réduction des armées, mais cette tendance est peu probable à court terme, et la croissance reste assurée.

Risques liés à l’investissement dans les actions à concept de la défense

Bien que la barrière technologique soit forte, il faut surveiller :

1. Part de l’activité militaire : évaluer la proportion de revenus issus de la défense. Si elle est inférieure à 20%, les dividendes de la défense seront limités.
2. Marché civil : surveiller si le secteur civil connaît une baisse de demande, des litiges ou l’émergence de nouveaux concurrents.
3. Santé financière : examiner la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes, ses flux de trésorerie et la durabilité de ses dividendes.
4. Géopolitique : suivre l’évolution de la situation mondiale et son impact sur les commandes militaires.

Bonne nouvelle : les entreprises de défense ont principalement pour clients les gouvernements, et étant liées à la confiance dans la sécurité nationale, il est peu probable qu’un gouvernement laisse faillite une entreprise clé du secteur. Cela offre une protection naturelle aux actions à concept de la défense.

Conclusion

Les actions à concept de la défense sont des investissements potentiellement à long terme, mais il faut faire ses devoirs avant d’investir. Les critères idéaux sont : une forte part de défense, une technologie avancée, des relations solides avec le gouvernement, et une activité civile qui ne devienne pas un poids. En tenant compte de la situation financière, des tendances sectorielles, de la géopolitique mondiale et des évolutions du marché civil, on peut prendre des décisions d’investissement éclairées.