L'or à l'horizon prochain.. Assistons-nous à de nouvelles hausses ou à des corrections ? Prévisions du prix de l'or pour les prochains jours

Le parcours haussier exceptionnel et les facteurs moteurs

Depuis le début de 2025, une nouvelle histoire s’écrit sur les marchés des métaux précieux, où l’or a connu une progression rare, dépassant le seuil de 4300 dollars l’once lors des transactions de mi-octobre, avant de connaître une légère contraction pour se stabiliser autour de 4000 dollars le mois suivant. Cette volatilité a suscité de profondes interrogations chez les opérateurs quant à ce que l’année suivante pourrait réserver en termes d’opportunités ou de défis.

Le rallye de l’or n’est pas le fruit du hasard, mais résulte d’un cumul de facteurs économiques et politiques. La demande d’investissement record, le renforcement des banques centrales à travers le monde de leurs réserves, les craintes de ralentissement de la croissance économique mondiale, et le retour progressif à des politiques monétaires accommodantes ont créé un environnement idéal pour la hausse de la valeur de l’or en tant que refuge dans les portefeuilles des investisseurs mondiaux.

L’incertitude concernant la montée de la dette souveraine, les tensions dans les chaînes d’approvisionnement mondiales, et l’instabilité géopolitique accrue ont intensifié la demande pour l’or comme outil de protection contre la volatilité des marchés. L’or est devenu un élément clé dans les stratégies de couverture des grandes institutions financières et des particuliers.

Un nouveau record… La demande d’investissement fait la différence

Les données du Conseil mondial de l’or racontent une histoire différente de celle que beaucoup anticipent :

La demande totale d’or au deuxième trimestre 2025 s’élève à 1249 tonnes, en hausse de 3% en glissement annuel, mais la valeur monétaire a bondi de 45% pour atteindre 132 milliards de dollars. Le premier trimestre de la même année a enregistré une demande de 1206 tonnes, un record pour un premier trimestre depuis 2016.

Les fonds négociés en bourse (ETFs) spécialisés en or ont absorbé d’importants flux de capitaux, portant leurs actifs sous gestion à 472 milliards de dollars, et leurs avoirs physiques à 3838 tonnes, en croissance de 6% par rapport à la période précédente. Ce chiffre approche un sommet historique de 3929 tonnes, reflétant un intérêt institutionnel sans précédent.

L’Amérique du Nord a dominé la demande mondiale avec plus de 55%, avec 345,7 tonnes sur un total de 618,8 tonnes au premier semestre. L’Europe suit avec 148,4 tonnes, tandis que l’Asie enregistre 117,8 tonnes.

Il est notable que près de 28% des nouveaux investisseurs sur les marchés avancés ont ajouté de l’or à leurs portefeuilles pour la première fois la saison dernière, influencés par des perspectives de hausse continue et une couverture médiatique étendue. Les investisseurs particuliers ont maintenu leurs positions même lors de corrections temporaires, renforçant la stabilité des prix à des niveaux élevés.

Les banques centrales… un soutien stratégique à la demande

Le comportement des banques centrales à travers le monde reflète une nouvelle réalité économique :

Au premier trimestre 2025, les banques centrales ont ajouté 244 tonnes, soit une augmentation de 24% par rapport à la moyenne des cinq dernières années. Fait intéressant, 44% des banques centrales mondiales détiennent désormais des réserves d’or, contre seulement 37% en 2024.

Ce changement traduit une volonté croissante des décideurs monétaires de diversifier leurs actifs de réserve, en s’éloignant du dollar américain et de sa dépendance excessive. La Chine a poursuivi ses achats avec plus de 65 tonnes via la Banque populaire de Chine, poursuivant cette tendance pour le 22e mois consécutif. La Turquie a porté ses réserves à plus de 600 tonnes. L’Inde et d’autres économies émergentes ont renforcé leur position dans le métal jaune comme protection contre la volatilité des devises.

Le Conseil mondial de l’or prévoit que cette tendance se poursuivra comme un soutien principal à la demande jusqu’à la fin de 2026, notamment avec les marchés émergents cherchant à protéger leurs économies contre les fluctuations monétaires et les pressions extérieures.

La problématique de l’offre… la production incapable de suivre la demande

Les mines mondiales font face à de multiples défis :

La production mondiale d’or issue des mines a atteint un record au premier trimestre 2025 avec 856 tonnes, mais la hausse n’est que de 1% en glissement annuel. Cette augmentation marginale ne suffit pas à combler le fossé grandissant entre la demande explosive et l’offre limitée.

L’or recyclé a diminué de 1% sur la même période, car les détenteurs de pièces en or ont préféré conserver leurs possessions dans l’espoir d’une hausse future, accentuant la rareté relative sur le marché.

Les coûts d’exploitation minière ont fortement augmenté, avec un coût moyen mondial de production dépassant 1470 dollars l’once à la mi-2025, un sommet sur la dernière décennie. Cette hausse limite l’expansion de la production même lorsque les prix sont très élevés.

La demande industrielle et technologique est restée limitée en raison de l’augmentation des coûts et des restrictions commerciales, ce qui signifie que le profit provient principalement de l’investissement et de la couverture du métal.

La Réserve fédérale américaine et la trajectoire monétaire à venir

Les décisions de politique monétaire américaine jouent un rôle clé dans la direction des prix :

La Fed a réduit ses taux d’intérêt en octobre 2025 de 25 points de base, portant la fourchette à 3,75-4,00%, deuxième baisse depuis décembre 2024. Le communiqué a évoqué la possibilité de nouvelles réductions si le marché du travail se détériore ou si la croissance économique ralentit.

Certains responsables de la Fed ont plaidé pour des mesures plus agressives, avec des prévisions de deux autres baisses avant la fin 2025. Les marchés à terme intègrent une nouvelle baisse de 25 points de base lors de la réunion de décembre.

Des rapports de grandes sociétés d’investissement indiquent que la Fed pourrait viser un taux d’intérêt de 3,4% d’ici la fin de 2026 dans un scénario modéré. La baisse des rendements réels obligataires réduira le coût d’opportunité de l’or, renforçant son attrait en tant qu’actif d’investissement.

Cependant, ces prévisions dépendent de la stabilité de l’inflation et de la réponse du marché du travail aux pressions économiques croissantes, ce qui reste incertain.

Politiques monétaires mondiales et leurs effets divergents

Les grandes banques centrales évoluent dans des directions différentes :

La Banque centrale européenne continue de resserrer sa politique monétaire pour lutter contre la pression inflationniste. La Banque du Japon maintient sa politique accommodante de long terme. La Fed américaine a entamé un cycle de réduction progressive.

Cette divergence a créé un environnement de volatilité renforçant le rôle de l’or comme outil de couverture mondial unifié. Les investisseurs cherchent à équilibrer leurs portefeuilles entre différents marchés régis par des politiques monétaires contrastées.

La dette souveraine et les pressions inflationnistes restantes

La dette publique mondiale dépasse 100% du PIB, selon le FMI :

Ce niveau sans précédent de dette suscite de vives inquiétudes quant à la soutenabilité des politiques financières à long terme. Les investisseurs se tournent vers l’or comme protection contre l’érosion du pouvoir d’achat face aux risques d’inflation future.

La Banque mondiale estime que le prix de l’or pourrait augmenter de 35% en 2025, mais prévoit un recul en 2026 avec la diminution des pressions inflationnistes, tout en restant élevé par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.

La faiblesse du dollar et le ralentissement de la croissance dans les économies avancées ont soutenu les prix des métaux, notamment l’or, qui est désormais considéré comme une alternative sûre face aux risques croissants liés à la dette souveraine.

Les programmes de consolidation budgétaire dans les grandes économies ont ralenti, accentuant la pression sur les marchés obligataires. Les données montrent que 42% des grands fonds spéculatifs ont renforcé leurs positions en or au troisième trimestre 2025.

Tensions géopolitiques et refuge sûr

Les conflits commerciaux et tensions régionales ont accru la demande de protection :

Le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine, ainsi que les tensions au Moyen-Orient, ont poussé les investisseurs à augmenter leur exposition à l’or. Selon les agences, l’incertitude géopolitique en 2025 a fait grimper la demande de 7% en glissement annuel.

Les grands fonds ont cherché à se couvrir contre les risques des marchés émergents et la volatilité des prix de l’énergie. Lors de l’escalade des inquiétudes concernant le détroit de Taiwan et les approvisionnements énergétiques, les prix spot ont dépassé 3400 dollars l’once en juillet 2025.

Face à cette incertitude et à ces tensions, l’or a continué de progresser pour dépasser 4300 dollars l’once en octobre 2025. Ce comportement historique confirme que toute nouvelle crise géopolitique en 2026 pourrait déclencher une vague d’achats forte.

Mouvements du dollar et rendements réels

La relation inverse entre l’or et le dollar est essentielle pour comprendre les mouvements de prix :

Le dollar américain a reculé d’environ 7,64% depuis son sommet début 2025 jusqu’à fin novembre 2025. Les rendements obligataires américains à 10 ans ont diminué de 4,6% au premier trimestre à environ 4,07% fin novembre 2025.

Cette baisse conjointe a renforcé l’attrait de l’or comme actif protégeant contre l’inflation et offrant de la diversification. Les investisseurs cherchent à équilibrer leurs portefeuilles en s’éloignant des actifs en dollars.

Les analystes des grandes banques américaines estiment que la poursuite de cette tendance pourrait soutenir les prix de l’or en 2026, surtout avec des rendements réels stables autour de 1,2% et une pression continue sur le dollar due à la politique monétaire accommodante.

Qu’attendent les experts pour 2026 ?

Les prévisions des analystes convergent vers une fourchette précise, mais avec des nuances dans les détails :

HSBC prévoit que l’or atteindra 5000 dollars l’once au premier semestre 2026, avec une moyenne estimée à 4600 dollars pour l’année, contre une moyenne de 3455 dollars en 2025. Cette projection repose sur une augmentation des risques géopolitiques et une demande accrue de la part des nouveaux investisseurs.

Bank of America a également relevé ses prévisions à 5000 dollars comme sommet potentiel en 2026, avec une moyenne attendue de 4400 dollars, tout en avertissant de possibles corrections à court terme si des prises de bénéfices débutent.

Goldman Sachs a ajusté sa prévision à 4900 dollars l’once, en soulignant une augmentation plus forte des flux vers les fonds d’or négociés et la poursuite des achats par les banques centrales.

J.P. Morgan prévoit que l’or pourrait atteindre environ 5055 dollars d’ici la mi-2026.

La moyenne généralement admise parmi les experts indique une fourchette de 4800-5000 dollars comme sommet potentiel, avec une moyenne oscillant entre 4200 et 4800 dollars pour l’année.

Scénarios pour le Moyen-Orient… prévisions locales

Une amélioration notable des réserves d’or des banques centrales régionales :

La Banque centrale égyptienne a ajouté une tonne lors du premier trimestre 2025, et la Banque centrale du Qatar en a ajouté 3 tonnes. Ces mouvements, bien que modestes en quantité, reflètent un intérêt croissant pour la diversification des réserves.

Selon les prévisions mondiales, l’or pourrait atteindre près de 5000 dollars l’once en 2026 dans certains scénarios optimistes.

Dans le contexte égyptien, cela pourrait se traduire par environ 522 580 livres égyptiennes l’once, soit une augmentation de 158% par rapport aux prix actuels.

En Arabie saoudite, en supposant un taux de change stable entre 3,75 et 3,80 riyals par dollar, le prix pourrait atteindre environ 18750-19000 riyals saoudiens l’once.

Aux Émirats arabes unis, avec les mêmes hypothèses, les prix pourraient se situer autour de 18375-19000 dirhams UAE l’once.

Ces prévisions dépendent de la stabilité des taux de change et de la poursuite de la demande mondiale, sans grandes chocs économiques.

Scénarios baissiers et corrections potentielles

Toutes les prévisions ne sont pas entièrement optimistes :

HSBC met en garde contre un affaiblissement du momentum haussier dans la seconde moitié de 2026, avec une correction possible vers 4200 dollars si les investisseurs prennent leurs bénéfices, tout en excluant une chute sous 3800 dollars sauf en cas de choc économique majeur.

Goldman Sachs indique qu’un maintien au-dessus de 4800 dollars pourrait mettre le marché à l’épreuve de la « crédibilité des prix », c’est-à-dire la capacité de l’or à conserver ses niveaux élevés malgré une demande industrielle faible.

Mais les analystes de J.P. Morgan et Deutsche Bank s’accordent à dire que l’or a intégré une nouvelle zone de prix difficile à casser fortement à la baisse, grâce à une évolution stratégique le considérant comme un actif à long terme plutôt qu’un simple outil de spéculation à court terme.

Analyse technique… que dit le graphique ?

Les niveaux techniques offrent une vision claire des zones de support et de résistance :

À la clôture du 21 novembre 2025, l’or s’établissait à 4065 dollars l’once, après avoir touché un sommet à 4381,44 dollars le 20 octobre 2025.

La cassure de la ligne de canal haussier sur l’échelle journalière a été constatée, mais la tendance principale reste intacte, reliant les creux autour de 4050 dollars.

Le niveau de 4000 dollars constitue une zone de support forte et critique. Sa rupture par clôture journalière claire pourrait viser 3800 dollars (50% Fibonacci), avant un rebond.

Une résistance immédiate à 4200 dollars, puis 4400 et 4680 dollars.

L’indicateur RSI (RSI) est stable à 50, indiquant une neutralité totale entre pressions vendeuses et acheteuses, ce qui suggère une phase d’attente ou de consolidation.

L’indicateur MACD montre une tendance haussière avec la ligne de signal au-dessus de zéro.

L’analyse technique prévoit une poursuite de la fourchette latérale ascendante entre 4000 et 4220 dollars à court terme, avec une tendance globale positive tant que le prix reste au-dessus de la ligne de tendance principale.

Conclusion et perspective future

Le parcours de l’or en 2025 a été exceptionnel, mais la vraie question concerne la durabilité :

Les prévisions de prix pour les prochains mois oscillent entre une consolidation et une poursuite haussière, avec un conflit entre prises de bénéfices temporaires et achats institutionnels continus. Alors que la fin du cycle de relâchement monétaire approche et que l’économie mondiale entre en phase de ralentissement, plusieurs scénarios sont possibles.

Si les rendements réels continuent de baisser et que le dollar reste faible, l’or pourrait atteindre de nouveaux sommets historiques proches ou supérieurs à 5000 dollars.

Inversement, si l’inflation se résorbe rapidement et que la confiance revient sur les marchés financiers, le métal pourrait entrer dans une phase de stabilité à long terme, empêchant d’atteindre des niveaux ambitieux.

En réalité, l’or en 2026 restera un outil d’investissement clé, nécessitant une surveillance constante des mouvements du marché, des politiques monétaires et des grands événements géopolitiques.