Pourquoi Alphabet pourrait devenir la prochaine $5 trillion de société—Et cela pourrait arriver plus tôt que vous ne le pensez

Le terrain de jeu évolue

Nvidia a marqué l’histoire en 2025 en devenant la première entreprise à atteindre une capitalisation boursière de $5 trillion, principalement grâce à une demande explosive pour ses puces IA. Pourtant, les récents reculages — l’action ayant chuté de 8 % depuis son sommet d’octobre — ont soulevé des questions sur la durabilité. Pendant ce temps, un concurrent plus discret construit son momentum : Alphabet, actuellement évaluée à 3,8 trillions de dollars, n’est qu’à 32 % de rejoindre le club exclusif du trillion de dollars.

Ce qui rend cette histoire intéressante, ce ne sont pas seulement les chiffres — c’est l’approche fondamentalement différente que ces deux géants de la tech adoptent pour capturer le potentiel de l’IA.

Pourquoi le modèle de Nvidia a ses limites (Et pourquoi celui d’Alphabet ne l’a pas)

Nvidia a construit une forteresse autour de la fabrication de GPU. C’est efficace, mais aussi limité. L’entreprise vend les pioches et les pelles de la ruée vers l’or de l’IA, ce qui signifie que son destin est lié à la rapidité avec laquelle les centres de données déploient du matériel et si ces investissements génèrent réellement des retours.

Alphabet, en revanche, a construit quelque chose de plus ambitieux : un écosystème IA complet. Plutôt que d’attendre que d’autres monétisent les avancées en IA, Alphabet commercialise directement l’IA dans la publicité, la recherche, les services cloud et les applications grand public. Cette diversification des revenus lui permet de capitaliser sur l’adoption de l’IA dans plusieurs segments clients simultanément.

La renaissance de la publicité grâce à l’IA

Le marché de la publicité est en pleine transformation. Les outils publicitaires alimentés par l’IA donnent des résultats mesurables — les données Nielsen montrent que les campagnes vidéo améliorées par l’IA de YouTube génèrent une augmentation de 17 % du ROI des annonceurs. D’autres produits d’Alphabet comme Performance Max et Demand Gen entraînent des améliorations à deux chiffres des taux de conversion.

Considérons l’ampleur : le marché de la publicité numérique desservi par Alphabet devrait dépasser 1,1 trillion de dollars d’ici 2030, avec la publicité pilotée par l’IA seule en croissance de 28 % par an. D’ici 2033, les solutions publicitaires alimentées par l’IA pourraient générer près de $82 milliard de dollars de revenus — une opportunité adressable qui joue directement sur les forces d’Alphabet.

Google Cloud : l’histoire du sleeper

Bien que Google Cloud soit moins visible que la recherche ou la publicité, sa trajectoire de croissance est remarquable. L’activité a augmenté de 34 % d’une année sur l’autre au troisième trimestre, dépassant la croissance globale du marché du cloud, qui est de 28 % — ce qui signifie qu’Alphabet gagne des parts dans une catégorie massive et en expansion.

Plus important encore, les clients utilisant les solutions IA de Google Cloud rapportent en moyenne un retour de 727 % sur trois ans. La période de retour sur investissement ? Environ huit mois. Lorsqu’une entreprise voit ces chiffres, le déploiement s’accélère.

La preuve de cette dynamique apparaît dans le carnet de commandes de Google Cloud : il a augmenté de $49 milliard en séquentiel pour atteindre $155 milliard. C’est une visibilité sur les revenus récurrents qui suggère une croissance soutenue à venir.

Les chiffres derrière $5 trillion

Wall Street modélise une croissance de 14 % du chiffre d’affaires pour Alphabet en 2025 et 2026, impliquant une accélération plate. Mais si la dynamique du cloud, l’expansion de la publicité pilotée par l’IA et l’adoption de produits comme Gemini accélèrent la croissance à 20 % en 2026, le chiffre d’affaires d’Alphabet pourrait atteindre environ $480 milliard.

En appliquant même un multiple modeste de 10x le prix sur les ventes — le ratio d’évaluation actuel d’Alphabet — les calculs indiquent une capitalisation boursière approchant $5 trillion. En tenant compte de la possibilité que les investisseurs récompensent une croissance accélérée avec un multiple premium, ce seuil devient non seulement plausible mais probable.

La conclusion

Le chemin de Nvidia vers $5 trillion consistait à dominer la demande matérielle. Celui d’Alphabet consiste à capturer plusieurs flux de revenus durant la phase de commercialisation de l’IA. Ce dernier est plus résilient et potentiellement plus rentable — c’est précisément pourquoi le cap du $5 trillion semble un objectif réaliste pour 2026.