La fin d'une ère : comment l'héritage de $1 billions de Buffett a été construit sur tout ce que Bitcoin n'est pas

À 94 ans, Warren Buffett se retire de ses opérations quotidiennes chez Berkshire Hathaway ce mercredi, confiant le rôle de PDG à Greg Abel tout en restant président du conseil. La transition marque la fin de six décennies à diriger un conglomérat de $1 trillions—mais elle cristallise également une division philosophique qui a défini les dernières années de Buffett : son scepticisme inébranlable envers les actifs numériques comme Bitcoin.

Un plan directeur pour la valeur qui exclut les cryptomonnaies

L’empire d’investissement de Buffett a été construit sur un principe fondamental unique : les actifs doivent générer des rendements tangibles. La terre agricole produit des cultures. Les immeubles résidentiels perçoivent des loyers. Les entreprises génèrent des bénéfices. Cette doctrine s’oppose directement à la vision de Buffett sur la cryptomonnaie.

Lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire en 2022, l’Oracle d’Omaha a rappelé ce point avec la franchise qui le caractérise. En évoquant un scénario hypothétique où quelqu’un lui proposerait toutes les Bitcoin existantes, sa réponse a été sans ambiguïté : “Si vous me disiez que vous possédez toutes les Bitcoin du monde et que vous me les offriez pour 25 $, je ne les prendrais pas parce que qu’est-ce que j’en ferais ? Je devrais vous les racheter d’une manière ou d’une autre. Ça ne va rien faire.”

Il a approfondi cette perspective en brandissant un $20 billet : “Les actifs, pour avoir de la valeur, doivent apporter quelque chose à quelqu’un. Et il n’y a qu’une seule monnaie acceptée. Vous pouvez inventer toutes sortes de choses—on peut mettre des pièces Berkshire… mais en fin de compte, c’est de l’argent.”

Quand les partenaires s’accordent sur le rejet

Charlie Munger, le partenaire de longue date de Buffett et vice-président, s’est montré tout aussi implacable dans sa critique de l’espace cryptographique. Lors de l’assemblée des actionnaires de 2021, Munger a déclaré que Bitcoin était “dégoûtant et contraire aux intérêts de la civilisation.”

Son langage s’est seulement intensifié avec le temps. Lors d’une interview ultérieure au Wall Street Journal, Munger a exprimé sa fierté de la décision de Berkshire de s’abstenir complètement de la crypto, qualifiant tout le secteur de développement d’un terme qui rime avec “dird”—une caractérisation qu’il a ensuite précisée en comparant la promotion de la cryptomonnaie à la propagation de maladies. “Je pense que je devrais dire modestement que tout ce foutu développement est dégoûtant et contraire aux intérêts de la civilisation,” a-t-il déclaré, rendant sa position indiscutable.

De l’usine de textiles à une institution de plusieurs billions de dollars

Pour comprendre pourquoi le scepticisme de Buffett a autant de poids, il faut considérer la transformation qu’il a orchestrée. Ce qui a commencé en 1962 comme une usine de textiles en difficulté, achetée à 7,60 $ par action, a évolué en une société holding diversifiée dont les actions de classe A se négocient aujourd’hui au-dessus de 750 000 $ par action. Sa richesse personnelle, accumulée presque entièrement par le biais d’actions Berkshire, a atteint environ $150 milliard—même après avoir fait don de plus de $60 milliard à des causes caritatives au cours de deux décennies.

Ce parcours a été construit non par la spéculation ou des instruments financiers innovants, mais par un déploiement patient de capitaux dans des entreprises productives. Cette philosophie rend le rejet de Buffett envers Bitcoin particulièrement remarquable à une époque où les actifs numériques ont capté l’attention du grand public.

Les commentaires sur le “poison de rat” qui ont défini une époque

L’animosité de Buffett envers Bitcoin précède sa récente retraite. Lors de l’assemblée annuelle de Berkshire en 2018 à Omaha, alors que Bitcoin fluctuaient autour de 9 000 $, après avoir chuté de près de 20 000 $, Buffett a déclaré à CNBC que la cryptomonnaie était “probablement du poison de rat au carré”—une escalade de sa caractérisation de 2014 où il qualifiait Bitcoin de simple “poison de rat.”

Ces commentaires, bien que colorés, reflétaient une conviction plus profonde : qu’un actif dépourvu de productivité intrinsèque ne peut justifier une valorisation. Là où les investissements traditionnels s’ancrent dans les flux de trésorerie futurs et l’utilité, Bitcoin reste, selon Buffett, déconnecté de ces fondamentaux.

Un fossé philosophique infranchissable

Alors que Buffett confie le contrôle opérationnel à Greg Abel, la position de ce dernier sur la cryptomonnaie demeure l’une des distinctions les plus nettes entre son époque de gestion du capital et ce qui pourrait suivre. Reste à voir si la future direction maintiendra cette position—mais le bilan de six décennies de Buffett suggère que son scepticisme envers les actifs non productifs, numériques ou autres, n’a peut-être pas été sans raison.