Dilemme des jetons Ethereum : comment le cycle de liquidation des anciennes baleines entrave la tendance haussière d'ETH

Le prix d’Ethereum bute à plusieurs reprises sur la barre des 4000 dollars, mais les véritables raisons derrière ce phénomène sont souvent ignorées par les investisseurs. Le problème ne réside pas dans les avancées techniques ou le sentiment du marché, mais dans la libération progressive de pressions par des anciens jetons sur la chaîne, dont le coût est extrêmement faible.

La différenciation du marché causée par la différence de coût des jetons

Selon l’analyse des données on-chain, le coût moyen des jetons Ethereum détenus depuis plus de 5 ans n’est que de 378 dollars, ce qui représente un bénéfice de plus de 8 fois par rapport au prix actuel de 3,13K. Cet énorme espace de profit se traduit directement par une pression de vente sur le marché.

Trois moments clés en 2024 confirment cette règle :

• Mars 2024, un whale ancien réalise un profit de 6 milliards de dollars en une seule journée
• Juin 2024, la pression de vente quotidienne atteint 1 milliard de dollars
• De septembre à octobre 2025, la pression de vente quotidienne des jetons détenus depuis 7 ans ou plus dépasse 5 milliards de dollars

Chaque fois que ETH approche des 4000 dollars, cette concentration de jetons pour la réalisation de profits s’active, entraînant une correction de marché à court terme.

La dynamique du transfert de jetons et l’histoire inachevée

Le tournant survient en mai 2024. La Fondation Ethereum commence à acheter de manière systématique, ce qui reflète la confiance des institutions dans la détention à long terme. En termes de concentration des jetons, le total des jetons anciens à coût inférieur à 400 dollars diminue lentement, indiquant que certains vieux jetons sont en train d’être transférés à de nouveaux détenteurs.

Cependant, la situation reste préoccupante. Selon les dernières données on-chain, la concentration des 10 principales adresses atteint 70,81 %, celle des 20 principales adresses est de 73,30 %, ce qui montre que la distribution des jetons Ethereum reste fortement concentrée.

Le problème encore plus critique est que les whales anciens à coût inférieur à 400 dollars détiennent encore environ 20,1 millions d’Ethereum. Si cette masse de jetons venait à être massivement vendue, cela pourrait provoquer un choc d’offre historique.

Le plafond à court terme vs les opportunités à long terme

La valeur d’Ethereum ne s’est pas réduite, mais son potentiel de hausse est effectivement limité par la structure des jetons. Avant que les anciens jetons ne soient totalement transférés, la zone des 400 à 5000 dollars restera longtemps une résistance.

Les investisseurs doivent réévaluer cette problématique sous l’angle du flux de jetons : à court terme, la présence de jetons à faible coût constitue un plafond implicite ; à long terme, tant que ces jetons seront progressivement absorbés par les institutions et la nouvelle génération de capitaux, Ethereum pourra entamer une nouvelle phase de valorisation.

Pour déterminer si ETH pourra dépasser 5000 dollars, il ne faut pas seulement se concentrer sur l’objectif de prix, mais aussi sur l’état d’avancement du transfert des jetons. Comprendre la structure des jetons dans le marché est bien plus significatif que de simplement suivre les graphiques en chandeliers.