Guide d'investissement dans les actions de cuivre : pourquoi les actions à concept de cuivre méritent-elles votre attention ? Analyse complète de la chaîne industrielle

Logique de corrélation entre le prix du cuivre et les actions liées au cuivre

Récemment, cette vague de hausse a été remarquable aussi bien pour le cuivre au comptant que pour les actions liées au cuivre. Prenons l’exemple du plus grand producteur mondial de cuivre, Freeport-McMoRan (FCX), dont la hausse en seulement 45 jours a dépassé 30 %, tandis que le prix international du cuivre a également augmenté de 17 % sur la même période. Cela reflète une logique d’investissement simple mais efficace : la tendance des actions liées au cuivre est fortement synchronisée avec la volatilité du prix du cuivre.

Pourquoi cela ? La réponse est simple — les revenus principaux des sociétés minières de cuivre proviennent de l’extraction et de la vente de cuivre. La hausse du prix du cuivre augmente directement la marge brute des entreprises, ce qui fait naturellement monter leur cours. Si vous comparez le graphique de l’ETF cuivre (COPX) avec le prix du cuivre à la Bourse de Londres (LME), vous constaterez que les deux courbes se superposent quasiment, preuve en est.

Décomposition de la chaîne de valeur du cuivre : des opportunités d’investissement très différentes selon les segments

Pour comprendre réellement l’investissement dans les actions de cuivre, il faut d’abord saisir la structure de l’industrie du cuivre. Du mineur au produit de consommation final, le flux du cuivre se divise en trois niveaux :

Segment en amont — l’extraction — c’est la principale source de profit. Les sociétés minières de cuivre sont directement influencées par le prix du cuivre, avec une relation positive. La concentration du secteur est élevée, les leaders peuvent réaliser des profits excessifs. Les dix plus grands producteurs mondiaux de cuivre incluent Freeport-McMoRan (17 440 milliers de tonnes par an), Codelco (Chili, 1 728 milliers de tonnes), BHP (1 583 milliers de tonnes), Glencore (1 196 milliers de tonnes), South 32 (958 milliers de tonnes), etc., formant un oligopole.

Segment intermédiaire — la métallurgie — ce sont les bénéficiaires passifs du prix du cuivre. Les entreprises de raffinage extraient le cuivre des minerais et ne gagnent que sur les coûts de transformation (valeur TC). La fluctuation du prix du cuivre a peu d’impact sur leur rentabilité, leur marge étant relativement fixe et étroite. Actuellement, les coûts de transformation sont faibles, ce qui indique que ces entreprises subissent une pression sur leurs profits, ce qui n’en fait pas la meilleure cible d’investissement.

Segment en aval — la transformation et l’usage final — ici, le cuivre devient un coût. La hausse du prix du cuivre réduit la marge des entreprises en aval. Des sociétés taïwanaises comme First Copper (2009), Wah Hong (1608), appartiennent à ce segment, produisant câbles en cuivre, feuilles de cuivre, etc.

En résumé : si l’on veut profiter de la hausse du prix du cuivre, investir dans les entreprises en amont (les sociétés minières) est la voie la plus directe.

Pourquoi les actions de cuivre en 2024 valent la peine d’être suivies

Les actions de cuivre ont performé remarquablement l’année dernière et restent prometteuses cette année, pour trois raisons principales :

Une tension structurelle sur l’offre — au cours des dix dernières années, les investissements dans le secteur minier mondial du cuivre ont été insuffisants, limitant la capacité de production additionnelle. Cela signifie que la croissance de l’offre sera nettement en retard par rapport à la demande.

Une demande soutenue par plusieurs moteurs — la stratégie de neutralité carbone stimule les investissements dans les infrastructures électriques, et la demande pour les câbles en cuivre dans les projets d’énergies renouvelables explose. Plus important encore, la course mondiale à la puissance de calcul IA s’accélère. Les centres de données, la fabrication de puces IA nécessitent une énorme consommation électrique, et l’amélioration des infrastructures électriques implique inévitablement une demande massive en câbles en cuivre.

Une reprise attendue du cycle économique — actuellement, l’économie mondiale est en phase de transition de dynamique. Une fois le cycle de croissance confirmé, le cuivre, en tant qu’indicateur avancé de l’économie, verra sa demande augmenter.

Sur la base de ces facteurs, l’offre de cuivre en 2024 restera tendue, tandis que la demande continuera de croître, voire d’accélérer, créant un déséquilibre favorable aux actions de cuivre à moyen et long terme.

Trois actions mondiales de premier plan dans le secteur du cuivre à recommander

Freeport-McMoRan (FCX.N) — c’est la plus grande entreprise minière indépendante de cuivre au monde, fondée en 1987, basée en Arizona. Son activité cuivre est la plus importante, en faisant une représentante emblématique du secteur. En termes de taille, de production et de spécialisation, c’est sans conteste le leader mondial du cuivre.

BHP (BHP.AX) — géant minier mondial, fondé en 1885, basé à Melbourne, Australie. La société couvre le cuivre, le minerai de fer, le charbon, l’argent, le plomb, le zinc, etc. Le cuivre n’est qu’une partie de son portefeuille, mais elle bénéficie nettement de la conjoncture minière.

Glencore (GLEN.L) — géant suisse des matières premières, fondé en 1974. Son activité couvre les métaux, les minerais, l’énergie, les produits agricoles, etc. Bien qu’elle ne soit pas purement spécialisée dans le cuivre, elle profite également de la conjoncture favorable des ressources minières.

Deux opportunités dans les actions de cuivre taïwanaises

First Copper (2009) — fondée en 1969, elle fabrique principalement des feuilles de cuivre et des alliages de cuivre, utilisées dans les semi-conducteurs, l’automobile, l’électroménager, la construction. En tant qu’acteur de la transformation en aval, la hausse du prix du cuivre exercera une pression sur ses coûts, il faut donc surveiller sa capacité à répercuter la hausse sur ses prix de vente et sa part de marché.

Wah Hong (1608) — l’un des trois principaux fabricants taïwanais de câbles électriques, fondé en 1956. Également dans la chaîne de production en aval, il faut suivre sa capacité à transférer la hausse des coûts.

Timing et risques pour investir dans les actions de cuivre

Prudence à court terme — après une forte hausse, le prix du cuivre et les actions ont déjà accumulé une marge de progression importante, avec un risque de correction. Il est conseillé d’attendre un signal clair d’achat technique avant d’entrer.

Une logique à moyen et long terme solide — la dynamique offre/demande est favorable. La stratégie de neutralité carbone et l’investissement dans la puissance de calcul IA continueront de soutenir la demande de cuivre sur 3 à 5 ans.

Risques macroéconomiques à ne pas négliger — la politique de la Fed est un facteur clé. Si la Fed continue à augmenter ses taux, cela freinera la croissance mondiale et la demande en cuivre, pesant sur toute la chaîne de valeur. Il faut suivre de près l’évolution des taux et des indicateurs économiques globaux.

Principes d’investissement clés — acheter et détenir des actions de cuivre en phase de croissance économique mondiale est une stratégie relativement sûre. Mais en cas de signaux de ralentissement, il faut rapidement gérer le risque. En tant que matière première, le cuivre voit ses fluctuations refléter fidèlement le cycle économique, difficile à manipuler artificiellement.

Résumé : les points clés pour investir dans les actions de cuivre

La structure en trois niveaux de la chaîne de valeur du cuivre détermine la sensibilité des entreprises au prix du cuivre — en relation positive pour l’amont, neutre pour le médian, inverse pour l’aval. Si vous investissez dans des actions de cuivre, les sociétés minières en amont sont les bénéficiaires les plus directs.

En 2024, la croissance de l’offre de cuivre sera limitée, tandis que la demande, soutenue par la neutralité carbone et l’IA, continuera d’augmenter, offrant un support à moyen terme pour les actions. Cependant, le rallye récent étant déjà conséquent, il est conseillé d’attendre un signal technique favorable et de suivre de près l’impact des politiques de la Fed sur l’économie mondiale.