比特coin récemment à nouveau monté en flèche, beaucoup commencent à s'enthousiasmer. Mais je dois mettre un frein — ne vous précipitez pas à remplir votre position en long, d'après les données actuelles, le marché n'est pas encore vraiment en phase de reprise.

**Macroéconomie : les taux ont baissé, mais la confiance fait défaut**

La baisse des taux nominaux s'est produite il y a longtemps, le problème c'est que le secteur intermédiaire ne s'est jamais vraiment ouvert. Les États-Unis abaissent les taux tout en émettant frénétiquement des obligations pour récupérer de la liquidité, cette opération s'auto-contradit. Pire encore, la politique de prêt des banques reste restrictive, les entreprises n'osent pas emprunter — la situation structurelle stagnante n'a pas été améliorée.

En regardant les données, c'est clair : le taux d'intérêt réel a augmenté de 1.92 à 1.94 en deux semaines, presque pas de changement ; l'indice du dollar DXY est passé de 98.4 à 98.2, là aussi sans grande variation. Ces fondamentaux ne suffisent pas à soutenir un véritable envol du marché haussier.

**À moyen terme : des signaux, mais comme un piège**

La taille des stablecoins sur la chaîne est passée de 270 à 268.819, une variation insignifiante. La position en BTC des ETF spot est également stable, autour de 118 milliards de dollars, sans changement ces deux dernières semaines.

Récemment, le BTC montre des signes de reprise, mais en fin de compte, c’est surtout la flux des fonds vers les ETF qui joue un rôle. En regardant les données des 5 derniers jours, les ETF BTC ont connu 4 jours consécutifs de sortie nette, avec une seule sortie de 1.15 milliard de dollars aujourd'hui. Cela peut paraître inquiétant, mais cela ne signifie pas grand-chose.

Premièrement, le flux de fonds n’est pas durable, il y a aussi des flux entrants et sortants, mais ces derniers jours, l’entrée a été plus forte. Deuxièmement, cette intensité n’est pas suffisante. En comparant avec la correction structurelle similaire de mars dernier, où il y avait aussi une entrée nette, le marché a quand même chuté de près de moitié par la suite. En utilisant une analyse historique, se baser uniquement sur le flux net des ETF ne suffit pas à indiquer une inversion totale du marché.

**L’aspect émotion : l’indice de peur a soudainement bondi**

L’indice de peur du marché crypto est passé de 26 hier à 44, presque doublé. Mais c’est un peu exagéré — la moyenne sur 7 jours de ces deux dernières semaines est restée stable à 23. En revanche, le volume des contrats à terme non clôturés est beaucoup plus calme, oscillant autour de 56, sans grande agitation.

**Alors ? Je vais simplement attendre**

Tant que la tendance n’est pas clairement définie, je préfère rester en observation. Ce genre de hausse inexplicable est souvent la meilleure occasion pour les arnaqueurs de couper les têtes.