Les signaux d'inflation entrent en conflit avec les craintes de baisse des taux : l'AUD peine à se maintenir alors que les paris hawkish sur la RBA augmentent face à la prudence de la Fed

Les marchés luttent cette semaine avec un paradoxe familier — des données d’inflation solides qui devraient soutenir la force de la monnaie finissent par faire baisser le dollar australien. La paire AUD/USD a prolongé sa série de pertes à six sessions consécutives, évoluant en dessous du niveau critique de 0,6600 malgré de nouveaux signaux indiquant que la Reserve Bank of Australia pourrait resserrer sa politique dès février.

La surprise inflationniste qui n’a pas soutenu l’Aussie

Les attentes d’inflation des consommateurs en Australie ont bondi à 4,7 % en décembre, contre 4,5 % en novembre, soit le plus bas depuis trois mois. En apparence, cela aurait dû renforcer l’argument en faveur de hausses de taux par la RBA et faire monter le dollar australien. Les grandes banques le perçoivent également ainsi — la Commonwealth Bank et la National Australia Bank ont toutes deux avancé leurs prévisions pour le premier cycle de resserrement de la RBA, citant des pressions inflationnistes tenaces dans une économie à capacité limitée. La posture hawkish de la banque centrale lors de sa dernière réunion de décembre a renforcé cette narration.

Pourtant, les marchés ne croient pas à l’histoire haussière du dollar australien. La tarification dérivée ne montre qu’une probabilité de 28 % d’une hausse de taux en février, avec 41 % de chances pour mars et août presque entièrement intégrés dans les prix. Cette position prudente suggère que les traders attendent davantage de confirmation avant d’engager du capital dans le dollar australien.

La arme secrète du dollar américain : l’incertitude de la Fed

Pendant ce temps, le dollar vert tire sa force d’une source totalement différente. L’indice du dollar américain (DXY) reste stable près de 98,40, soutenu par la diminution des attentes de nouvelles baisses de taux par la Fed. Ce changement marque une nette inversion par rapport à des mois de discours sur un « pivot ».

Le rapport sur l’emploi américain de décembre a présenté un tableau mitigé qui a compliqué le récit d’une baisse de taux. La croissance de l’emploi de 64 000 postes a dépassé légèrement les prévisions, mais les données d’octobre ont été fortement révisées à la baisse, et le taux de chômage a augmenté à 4,6 % — son plus haut depuis 2021. Plus révélateur, les ventes au détail sont restées stables d’un mois sur l’autre, signalant que la dynamique des consommateurs perd du souffle.

Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a parfaitement résumé la confusion dans un billet de blog mardi. Tout en reconnaissant la nature mitigée des données sur l’emploi, il a souligné que les pressions sur les prix restent une préoccupation. « Plusieurs enquêtes montrent des coûts d’entrée plus élevés, et les entreprises sont déterminées à préserver leurs marges en augmentant les prix », a noté Bostic, en avertissant que la Fed ne devrait pas « se hâter de déclarer victoire » sur l’inflation.

Les responsables de la Fed sont désormais divisés sur la nécessité d’un nouvel assouplissement en 2026. La majorité des membres prévoit une seule baisse de taux l’année prochaine, tandis que certains ne voient aucune baisse. Pourtant, les traders intègrent deux baisses. L’outil CME FedWatch indique actuellement une probabilité de 74,4 % d’une pause lors de la réunion de janvier, contre 70 % la semaine précédente.

Des données faibles en Chine compliquent encore le tableau

Le moteur de croissance de l’Asie n’aide pas non plus le dollar australien sensible au risque. Les ventes au détail de novembre en Chine n’ont augmenté que de 1,3 % en glissement annuel, manquant la prévision de 2,9 % et étant bien en deçà du rythme de 2,9 % d’octobre. La production industrielle s’est mieux comportée à 4,8 % en glissement annuel, légèrement en dessous de la prévision de 5,0 %. Ce qui inquiète le plus, c’est l’investissement en actifs fixes, qui a reculé de 2,6 % depuis le début de l’année en novembre, un écart plus important que le -2,3 % attendu.

Ces données renforcent les inquiétudes concernant la dynamique économique de la Chine, pesant sur les matières premières et les monnaies liées aux matières premières comme le dollar australien.

Le marché du travail australien ajoute de la nuance

Sur le plan national, le marché du travail australien a envoyé des signaux mitigés. L’emploi a diminué de 21 300 en novembre — une forte inversion par rapport à la hausse révisée de 41 100 en octobre — mais le taux de chômage est resté stable à 4,3 %, en dessous du consensus de 4,4 %. L’Australian Bureau of Statistics a également signalé une légère amélioration des conditions manufacturières : le PMI manufacturier de S&P Global a augmenté à 52,2 en décembre contre 51,6, mais le PMI des services a chuté à 51,0 contre 52,8, et le PMI composite a reculé à 51,1 contre 52,6.

Perspective technique : l’AUD à un carrefour critique

D’un point de vue technique, la paire AUD/USD teste un support critique près de 0,6600 et évolue en dessous de la moyenne mobile exponentielle de neuf jours, ce qui indique un affaiblissement de la dynamique à court terme. La paire se situe également en dessous du canal haussier qui a défini le récent biais bullish.

Si la pression vendeuse s’intensifie, le dollar australien pourrait glisser vers le niveau psychologique de 0,6500, avec le plus bas de six mois à 0,6414 (fixé le 21 août) comme prochaine cible à la baisse. À la hausse, la résistance apparaît à la EMA de neuf jours (0,6619), un rebond au-delà de la limite du canal haussier étant nécessaire pour relancer la dynamique haussière. Le sommet de trois mois à 0,6685 et les niveaux suivants à 0,6707 et 0,6760 (la limite supérieure du canal) seraient alors en jeu.

Paires de devises à surveiller

Parmi les principales paires de devises, le dollar australien a le plus fortement reculé face au yen japonais en ce jour, reflétant un sentiment de aversion au risque. Pour ceux qui suivent les cross-rates, 4000 AUD se convertissent à peu près en 2 642 EUR aux niveaux actuels, un indicateur à surveiller alors que le dollar australien continue de se stabiliser dans un contexte de signaux de politique divergents et de faiblesse de la croissance mondiale.

Les semaines à venir dépendront de la capacité de la RBA à transformer son ton hawkish en actions concrètes de hausse de taux, et de la capacité des responsables de la Fed à surmonter leur division interne sur la politique monétaire de 2026. En attendant, le dollar australien reste pris entre des narratifs contradictoires — une inflation qui suggère des taux plus élevés, mais une faiblesse mondiale qui incite à la prudence.