Investissement à haut rendement vs croissance : le dilemme rationnel face à la nouvelle hausse du marché boursier taïwanais

Le marché boursier taïwanais dépasse le record historique de 28 400 points. Cela semble glorieux, mais cache une lutte intérieure chez les investisseurs — face à la montée séduisante des actions technologiques AI, doivent-ils continuer à poursuivre ou se tourner vers un flux de trésorerie stable ? Les ETF les plus actifs récemment en termes de volume de transactions ont déjà donné la réponse.

Marché à un sommet, pourquoi les investisseurs se tournent-ils vers des stratégies à haut rendement ?

Selon les statistiques du marché, parmi les dix ETF taïwanais passifs les plus échangés au cours du dernier mois, les produits à haut dividende occupent la moitié du classement : Quanyee Taiwan High Dividend (00919), Cathay Sustainable High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) et Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940) sont particulièrement appréciés.

Ce n’est pas une coïncidence. Lorsque le marché boursier atteint des sommets historiques, l’état d’esprit des investisseurs subit une transformation subtile — ils ne poursuivent plus aveuglément la hausse, mais commencent à valoriser la « protection contre la baisse » et la « génération continue de cash ». En particulier, Quanyee Taiwan High Dividend (00919) a augmenté de 2,33 % ces derniers mois, maintenant un taux de distribution annuel supérieur à 10 % pendant 11 trimestres consécutifs, devenant ainsi le favori des investisseurs en actions de dividendes. Sa dernière distribution trimestrielle de 0,54 yuan, avec une date de détachement le 16 décembre, constitue une configuration stable qui attire les capitaux.

Cela reflète une logique profonde : lorsque la valorisation des actions à forte croissance est déjà surévaluée et que le potentiel de croissance futur est limité, les actifs offrant une « protection par dividendes » deviennent les meilleurs outils pour contrer l’incertitude du marché.

Leçons de la compétition de qualité sur le marché américain : la vérité sur l’investissement AI

En élargissant la perspective internationale, un débat intense sur « ce qu’est une entreprise de qualité » se déroule sur le marché américain, dont la signification mérite réflexion.

Deux ETF américains, tous deux dépassant 10 milliards de dollars de capitalisation — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) et Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) — prétendent investir dans des entreprises financières solides et de qualité, mais une différence clé dans leur logique de sélection explique la divergence de leurs portefeuilles.

SPHQ utilise un indicateur « impitoyable » : la proportion de comptes clients à recevoir. Cela signifie qu’il privilégie la « trésorerie réelle » de l’entreprise, plutôt que les comptes à recevoir sur le papier. Quelles en sont les conséquences ? Des géants de l’AI comme NVIDIA, Meta, Microsoft, sont progressivement exclus du portefeuille. La raison est frappante — par exemple, pour NVIDIA, la dernière saison, ses comptes à recevoir ont explosé de 16 milliards de dollars. La société doit avancer d’importants fonds pour attendre le paiement des clients, ce qui fait que la qualité de ses profits en cash diminue discrètement.

En revanche, QUAL n’intègre pas cet indicateur, ce qui explique que son portefeuille reste fortement exposé aux géants de la technologie. Résultat : lorsque les actions AI ont connu une forte hausse, SPHQ a été en tête à un moment donné ; mais au cours des six derniers mois, QUAL a largement surpassé grâce à sa forte exposition aux valeurs technologiques.

Ce phénomène soulève une question centrale pour tous les investisseurs : les investissements massifs des géants de la tech dans l’AI, représentant des centaines de milliards de dollars, sont-ils un futur trésor ou un trou noir qui vide leur trésorerie ? Lorsque les flux de trésorerie des entreprises sont tendus, voire qu’elles s’endettent pour investir, le label « de qualité » reste-t-il fiable ?

La réponse concrète des ETF à haut rendement taïwanais

Face aux mêmes doutes du marché, la stratégie des ETF à haut rendement taïwanais est plus pragmatique. Par exemple, pour 00919, le gestionnaire Xie Mingzhi indique qu’avec le marché à un niveau élevé, une partie des fonds se déplace des actions technologiques AI en forte hausse vers des actions de valeur, évaluées raisonnablement, avec une gestion opérationnelle stable et un potentiel de dividendes, notamment dans le secteur financier.

Pourquoi le secteur financier ? Selon Xie Mingzhi, dans un contexte de baisse des taux d’intérêt, les banques ont un potentiel de croissance des profits et de versement de dividendes plus stables. Cette logique de « croissance + valeur » dans la répartition ne vise pas seulement le rendement en dividendes, mais aussi la capture des opportunités de différence de prix lors des rotations de marché. En résumé, il n’est pas nécessaire de se focaliser uniquement sur l’AI ou les valeurs traditionnelles : une combinaison de paniers peut satisfaire ces deux besoins simultanément.

La révélation ultime pour la prise de décision d’investissement

Wei Li, stratège en chef chez BlackRock, a déclaré que l’incertitude liée à l’AI est trop grande, et que le mode « dépenser d’abord, attendre les revenus plus tard » n’a pas encore été prouvé rentable. Cela explique pourquoi de nombreux capitaux intelligents se tournent vers des ETF à haut rendement lors des sommets du marché — mieux vaut tenir des flux de trésorerie certains que se laisser emporter par des rêves.

Mamdouh Medhat, directeur de la recherche chez Dimensional Fund Advisors, donne un conseil simple : l’investissement de qualité ne doit pas être compliqué. Se concentrer sur des entreprises à forte rentabilité, à évaluation raisonnable, et éviter celles qui investissent massivement en capital, permet de générer des rendements supérieurs à long terme.

En conclusion

Alors que le marché taïwanais atteint de nouveaux sommets, la sélection des capitaux en dit long. Que ce soit la controverse sur la définition de la « qualité » sur le marché américain ou la préférence des investisseurs taïwanais pour les ETF à haut rendement, tous pointent vers une même logique — dans un environnement d’incertitude élevée, les entreprises financièrement solides, avec un flux de trésorerie stable et prêtes à redistribuer leurs bénéfices, constituent la véritable pierre angulaire de l’investissement à long terme.

Pour les investisseurs, plutôt que de se demander s’il faut miser sur l’AI, il serait plus sage d’adopter une stratégie diversifiée avec un panier d’actions à haut rendement, permettant à la fois de participer à la croissance du marché et de réduire la volatilité. Peut-être que c’est là une option plus rationnelle et plus intelligente pour l’allocation d’actifs actuelle.