Le dollar taïwanais s'apprécie, atteignant un record en 40 ans ! Analyse de la tendance du taux de change du dollar taïwanais et perspectives du marché

Fluctuations du taux de change étonnantes : en deux jours seulement, la tendance du taux de change du dollar taïwanais bat des records

Le dollar taïwanais a récemment affiché une forte tendance à la hausse, avec des fluctuations en début mai qui ont secoué le marché. Le dollar américain face au dollar taïwanais est passé rapidement d’environ 31 NT$ à franchir la barre psychologique des 30 NT$ en quelques jours de négociation, avec une hausse proche de 10 %, établissant le record de la plus forte hausse journalière en 40 ans. Le marché des devises a ainsi connu le troisième volume de transactions le plus élevé de tous les temps, témoignant de l’attention portée par le marché.

Comparé à d’autres monnaies asiatiques, la hausse du taux de change du dollar taïwanais est particulièrement remarquable. Pendant la même période, le dollar de Singapour a augmenté de 1,41 %, le yen de 1,5 %, et le won de 3,8 %, mais la vitesse d’appréciation du NT$ dépasse nettement la moyenne régionale. Quel est donc le pouvoir du marché derrière ce phénomène exceptionnel ?

Les trois principaux moteurs derrière la tendance du taux de change du dollar taïwanais

Facteur 1 : La révision des attentes en matière de politique commerciale remodèle l’humeur du marché

Après l’ajustement de la politique tarifaire par le gouvernement américain, les attentes du marché concernant les perspectives d’exportation de Taïwan ont changé. La déclaration de repousser la mise en œuvre des droits de douane de 90 jours a fait anticiper aux investisseurs un début d’une vague d’achats concentrés à l’échelle mondiale, profitant à Taïwan en tant qu’économie orientée vers l’exportation. Le Fonds monétaire international a également relevé ses prévisions de croissance économique pour Taïwan, et la performance stable du marché boursier taïwanais a renforcé ces facteurs positifs, attirant continuellement les investissements étrangers, ce qui constitue le principal moteur de la hausse du taux de change du NT$.

Facteur 2 : La crainte d’un espace limité pour la politique de la banque centrale

La banque centrale se trouve dans une situation sans précédent. D’un côté, le excédent commercial de Taïwan au premier trimestre s’élève à 23,57 milliards de dollars américains, en hausse de 23 %, avec un excédent commercial avec les États-Unis qui a explosé de 134 % pour atteindre 22,09 milliards de dollars, exerçant une pression énorme sur l’appréciation du NT$. De l’autre, la surveillance internationale sur la politique de change devient plus stricte, et l’espace pour les interventions fortes de la banque centrale dans le marché s’amenuise. Ces contraintes politiques suscitent des inquiétudes quant à la capacité de la banque centrale à réguler efficacement le taux de change du NT$ à l’avenir.

Facteur 3 : L’intensification des opérations de couverture par les institutions financières

Une étude de UBS indique que les opérations de couverture à grande échelle dans le secteur financier sont un moteur clé de cette volatilité anormale. Les compagnies d’assurance taïwanaises détiennent plus de 1,7 trillion de dollars américains en actifs à l’étranger, principalement des obligations américaines, et manquent souvent de mesures de couverture de change adéquates à long terme. Lorsque le marché anticipe que la banque centrale aura du mal à intervenir efficacement, ces institutions concentrent leurs opérations de couverture pour clôturer leurs positions, créant une forte pression de vente en dollars américains, ce qui amplifie encore la tendance à la hausse du taux de change du NT$.

La fourchette raisonnable pour la tendance future du taux de change du NT$

Évaluation par indicateurs de valorisation

L’indice de taux de change réel effectif (REER) publié par la Banque des règlements internationaux (BRI) fournit une référence importante. Cet indice, dont la valeur d’équilibre est fixée à 100, indique qu’un indice supérieur à 100 suggère une surévaluation de la monnaie, tandis qu’un indice inférieur à 100 indique une sous-évaluation. À la fin mars, le REER du NT$ était d’environ 96, ce qui est considéré comme raisonnablement sous-évalué, tandis que l’indice du dollar américain est d’environ 113, indiquant une surévaluation évidente.

Cela suggère que le NT$ a encore un espace pour s’apprécier, mais cette hausse doit être soutenue par des fondamentaux économiques. Les indices REER du yen et du won sont respectivement de 73 et 89, ce qui montre que la sous-évaluation des principales monnaies exportatrices de la région est encore plus marquée, et que toute la zone fait face à une pression à la hausse.

( Évaluation pragmatique de l’espace d’appréciation

La majorité des analystes pensent que, bien que la tendance à court terme du taux de change du NT$ puisse rester forte, il est peu probable qu’il atteigne 28 NT$ pour 1 USD. Depuis le début de l’année, le NT$ s’est apprécié de 8,74 %, comparé à une hausse de 8,47 % pour le yen et de 7,17 % pour le won, ce qui montre qu’il n’y a pas de dépassement évident.

Le dernier rapport de UBS prévoit qu’une fois que l’indice de change commercial du NT$ aura augmenté de 3 % (proche de la limite de tolérance de la banque centrale), celle-ci pourrait intensifier ses interventions pour atténuer la volatilité extrême du taux de change.

Perspective historique : la régularité des fluctuations du taux de change sur dix ans

Au cours des dix dernières années, le taux de change du NT$ face au dollar américain a principalement fluctué entre 27 et 34 NT$, avec une amplitude d’environ 23 %, ce qui en fait une monnaie relativement stable comparée à d’autres devises mondiales. En revanche, le yen a connu une amplitude de 50 % (de 99 à 161 NT$), ce qui montre une stabilité encore meilleure du NT$.

La tendance à long terme du taux de change du NT$ est principalement influencée par les changements de politique de la Réserve fédérale américaine, plutôt que par les interventions de la banque centrale. Entre 2015 et 2018, la Fed a assoupli sa politique de resserrement quantitatif, ce qui a renforcé le NT$ ; après 2018, la hausse des taux américains a renforcé le dollar, et après la pandémie de 2020, la Fed a étendu son bilan de 4,5 à 9 trillions de dollars, ce qui a entraîné une appréciation du NT$ jusqu’à 27 NT$. Après 2022, la forte hausse des taux américains pour lutter contre l’inflation a de nouveau renforcé le dollar, et le taux de change du NT$ a suivi cette tendance.

Les enseignements pour l’investissement dans le taux de change du NT$

) Considérations pour le trading

Pour les investisseurs expérimentés, le trading à court terme du USD/TWD et des autres paires de devises offre des opportunités de profit sur la volatilité. L’utilisation de contrats à terme et autres dérivés pour verrouiller les gains d’appréciation est également une pratique courante dans les portefeuilles sophistiqués.

Les investisseurs débutants souhaitant participer à cette tendance doivent suivre des principes fondamentaux de gestion des risques : commencer avec de petites positions pour tester le marché, éviter les investissements impulsifs, définir des stops clairs pour protéger le capital, et utiliser la simulation pour valider leur stratégie.

( Recommandations pour une allocation à long terme

L’économie taïwanaise est solide, avec des exportations de semi-conducteurs en croissance continue. Le NT$ pourrait osciller à long terme entre 30 et 30,5 NT$, affichant une tendance relativement forte. Cependant, la position en devises ne devrait pas dépasser 5 % à 10 % du total des actifs, et doit être complétée par d’autres classes d’actifs mondiaux pour diversifier le risque.

Il existe une « ligne psychologique » dans le marché : beaucoup d’investisseurs considèrent qu’un taux de change inférieur à 30 NT$ pour 1 USD a une valeur d’achat, tandis qu’au-delà de 32 NT$, il est temps de vendre. Cette zone peut servir de référence pour l’investissement à long terme en devises.

) Importance de la surveillance politique

Le développement futur du taux de change du NT$ dépendra étroitement des actions de la banque centrale et de l’évolution des négociations commerciales entre Taïwan et les États-Unis. Ces facteurs politiques détermineront directement l’ampleur et la direction de la volatilité, et il est conseillé aux investisseurs de suivre régulièrement l’actualité du marché et d’ajuster leurs positions en conséquence.