【MPF】Les experts donnent cinq conseils d'investissement pour le MPF : deux marchés à surveiller de près au second semestre.

Ayant traversé les "mois difficiles de mai et juin", les experts estiment que les travailleurs devraient profiter des perturbations boursières causées par les hausses de taux de la Fed pour recommander des achats progressifs d'actions mondiales et asiatiques via le MPF, en vue d'un "rebond de juillet". Synthèse des conseils d'experts sur la répartition des investissements au second semestre, voici 5 astuces avisées :

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(1) Les actions HK continuent de chercher un plancher : Le Hang Seng a baissé pendant 7 semaines consécutives, perdant 3721 points ou près de 15 %, mais le marché pense que le niveau bas de 22 620 points vendredi dernier (26 juin) n'est pas encore le fond, car juillet apporte une vague de déblocage de nouvelles actions. Faute d'actions liées à l'IA très prisées, l'indice a chuté de plus de 10 % au premier semestre.

Si les membres ne veulent pas vendre à perte en territoire bas, il ne faut pas mettre de nouveaux apports dans les MPF suivant le Hang Seng. Référence au "titre vedette" de l'année : le Southern Hynix à effet de levier x2 (07709), dont la valeur nette atteint 130 milliards HKD, surpassant le Tracker Fund (02800). Mieux vaut consacrer environ 10 % aux produits actifs HK, car les gestionnaires privilégient la sélection de titres.

Liu Jiahong, directeur des investissements chez GUM, analyse : Les valeurs technologiques traditionnelles à grande capitalisation du Hang Seng manquent de thème d'infrastructure IA. Les MPF HK indiciels ont chuté de 6,3 % depuis le début de l'année (à mi-juin), la pire catégorie de MPF cette année. Sur la même période, les MPF HK actifs ont baissé de 3,5 %.

(2) Actions asiatiques à choisir judicieusement : Privilégier les actions asiatiques incluant le Japon, pas seulement les fonds Asie-Pacifique, car ces derniers ne couvrent que les marchés de Taïwan et Corée. La Corée du Sud est sensible aux deux "titres clés" : Samsung Electronics et Hynix. De plus, malgré la baisse des prix du pétrole favorable à l'Asie, un dollar fort pénalise les marchés émergents. Ainsi, la part asiatique ne devrait représenter que 30-40 % du portefeuille, selon la tolérance au risque.

(3) Actions mondiales offrent un meilleur rapport risque/récompense : Bien que les marchés japonais et coréens ne soient pas à leur sommet, seuls trois fiduciaires (Manuvie, BOCI-Prudential, BEA) proposent des MPF japonais ; pour la Corée, seul Haitong (faible part de marché) en offre. Pour profiter de la hausse des marchés japonais, coréens et taïwanais, les actions mondiales couvrent généralement ces marchés forts.

(4) Réduire progressivement les positions japonaises et américaines : Profiter des hausses pour prendre des bénéfices par étapes.

(5) Diversifier les risques : Éviter de tout miser sur un seul fonds. Privilégier une allocation diversifiée pour résister aux turbulences. Le DIS (fonds paresseux) couvre actions et obligations, une option équilibrée.

Citigroup prévoit le Nikkei à 90 000 points fin 2024, potentiel de hausse de 28 %

Par ailleurs, Citigroup et CITIC International ne sont pas titulaires de licence MPF et ne peuvent commenter les actifs MPF, mais leurs vues sur actions, devises et obligations peuvent servir de référence.

Citigroup, département stratégie d'investissement :

• Objectif S&P 500 fin 2024 : 8100 points, potentiel +8,8 % par rapport au niveau actuel de 7440.

• Objectif Nikkei 225 fin 2024 : 90 000 points, potentiel +28 % par rapport à 70 062.

• Objectif CSI 300 fin 2024 : 5600 points, potentiel +12 % par rapport à 4979 ; mi-2025 : 5700.

Expert CITIC International Zhang Hao'en : Ne pas réduire totalement les positions japonaises et américaines

Zhang Hao'en, responsable des investissements chez CITIC Bank International, estime que l'environnement au second semestre est influencé par la réunion de juin de la Fed. Il pense que la Fed maintient ses taux à 3,5-3,75 %, mais abandonne sa tendance accommodante, relève ses prévisions d'inflation et émet des signaux de possible hausse. Un environnement de taux élevés persiste, augmentant les coûts de financement et la pression sur les valorisations.

Stratégie clé : privilégier la sélection de titres plutôt que le marché. Le thème de l'IA se différencie nettement. Le marché préfère à court terme les valeurs technologiques matérielles ou cycliques, notamment mémoires, équipements semi-conducteurs, stockage et réseaux, puces sur mesure. Ces sociétés ont des dépenses d'investissement et des commandes solides. Par ailleurs, diversifier vers des actifs défensifs à haut dividende comme la finance et les services publics.

Ne pas réduire massivement les actions américaines et japonaises. Cependant, la hausse est tirée par quelques titres (y compris en Asie, comme Corée et Taïwan). La plupart des actions ne participent pas, la largeur du marché est étroite. Malgré des records, seuls quelques composants (pourcentage unitaire) atteignent de nouveaux sommets. La hausse rapide récente nécessite une attention aux corrections, surtout que la hausse du dollar pénalise l'Asie. Éviter une concentration excessive.

Valorisation attractive du marché HK, soutien à 22 600 points

Les valorisations à Hong Kong sont attractives (au 23 juin 2026, PER prévisionnel du HSI ~10,7x). Potentiel de rebond à court terme. Outre les pondérants, privilégier les valeurs à haut dividende : banques chinoises (marge nette stable, dividendes stables, flux Nord), assurances chinoises (bénéficiant des politiques, diversification des bénéfices), télécoms récemment faibles (flux de trésorerie stables, défensifs, potentiel 5G/cloud). Cela renforce la défense en attendant les résultats du T3. Surveiller les données PCE américaines, la réunion politique de juillet en Chine et le dollar. Soutien à court terme du HSI entre 22 600 et 23 000.

Depuis le 22 mai, la répression des investissements transfrontaliers illégaux en Chine fait baisser les actions HK, qui suivent les baisses sans les hausses

Prévisions des experts pour HK :

• BEA abaisse son objectif de base pour le HSI à 27 100 points.

• Standard Chartered réduit sa fourchette de base à 12 mois de 28 000-29 000 (T1) à 25 500-26 500.

Analyse des 6 causes de la faiblesse de HK :

• (1) Renforcer les forts, affaiblir les faibles : Face au super-cycle des semi-conducteurs, la frénésie des puces. Mais ces actions ne sont généralement pas dans le HSI. Les flux mondiaux font du pair trading : achètent les actions fortes (Taïwan, Corée, Japon) et vendent les faibles (HK).

• (2) Réduction des flux Nord : Depuis le 22 mai, la CSRC a soudainement renforcé la répression du trading transfrontalier illégal, infligeant des amendes à Futu, Changqiao et Tiger Securities, exigeant la liquidation des fonds illégaux en 2 ans. Bien que les montants concernés soient estimés à 250-300 milliards HKD, depuis cette date, le marché HK a du mal à monter et descend facilement.

• (3) Vague de financements : Le plus haut de l'année pour HK était 28 056 points en janvier. Vendredi dernier, un creux à 22 518 points, soit une baisse de 19,7 % depuis le sommet, à un pas d'un "marché baissier technique" (20 %). De plus, juillet apporte une vague de déblocage d'IPO, environ 255 milliards HKD d'actions libérées, par exemple : "action miracle" Zhipu le 8 juillet. Goldman Sachs estime que l'offre d'actions supplémentaires pourrait atteindre 274 milliards USD (2,13 billions HKD) dans les 12 prochains mois, soit 4,4 % de la capitalisation totale, un record historique.

• (4) Dollar fort : Au premier semestre, le dollar a bondi d'environ 3 %, le plus fort en 40 ans selon la presse. La hausse des actions US et du dollar attire les capitaux chauds vers les États-Unis. HSBC pense que la forte hausse du dollar pourrait être l'une des plus grandes "transactions douloureuses" du second semestre. Le marché obligataire américain s'est inversé : les investisseurs prévoyaient une pentification de la courbe des taux, mais l'inflation élevée, la résilience du marché du travail et une Fed plus hawkish ont aplati la courbe.

• (5) Craintes de hausse des taux : Le "démon" des taux frappe la planète. Bank of America prévoit 3 hausses de taux de la Fed au second semestre.

• (6) Suivre les baisses sans les hausses : HK subit des pressions internes et externes. La hausse des prix des produits Apple suscite des inquiétudes sur la demande de puces. Le "Black Friday" de la semaine dernière a déclenché une correction mondiale des semi-conducteurs. De plus, SpaceX, le plus grand IPO de l'histoire, a chuté de 30 % après sa cotation, affectant OpenAI, développeur de ChatGPT. La rumeur dit que ce dernier refuse de réduire sa valorisation de 1 000 milliards USD, reportant son introduction en bourse à 2027.

Standard Chartered Wealth Solutions Chief Investment Office recommande de surpondérer les actions mondiales et asiatiques

Le CIO de Standard Chartered Wealth Solutions recommande de surpondérer les actions mondiales, avec une prévision de base d'un atterrissage en douceur macroéconomique favorable aux actifs risqués. La solide croissance des bénéfices soutient les actions US au second semestre, mais la volatilité pourrait s'accroître. De même, surpondérer les actions asiatiques ; les marchés régionaux restent très sensibles aux prix du pétrole. L'apaisement des tensions au Moyen-Orient est un facteur clé pour une nouvelle surpondération. La croissance des bénéfices en 2024-2025 est en tête.

Facteurs de risque :

• Taux : Le marché pense que la Fed pourrait commencer à augmenter ses taux dès septembre, totalisant 0,75 point.

• Pétrole élevé : Morgan Stanley prévoit un prix moyen du Brent au comptant de 75 $/baril aux T3 et T4.

• Élections : Les élections de mi-mandat au Congrès américain le 5 novembre. Trump devrait à nouveau jouer la carte des droits de douane et de la Chine.

Rating and Investment recommande aux cotisants de choisir le fonds d'investissement prédéfini

Francis Chung, président de l'institution indépendante de recherche, d'opinion et d'éducation sur le MPF à Hong Kong : Au premier semestre, le rendement attendu des actions asiatiques était de 27 %, le meilleur premier semestre jamais enregistré, grâce aux excellents secteurs technologiques coréen et taïwanais. En revanche, les actions chinoises et HK, catégorie la plus populaire et la plus importante du MPF, ainsi que les actions US, catégorie à la croissance la plus rapide, ont été les moins performantes en juin.

Cela souligne l'importance de la diversification, confirmant que le DIS (fonds d'investissement prédéfini à faible frais) réglementé par le MPFA reste une excellente option pour les membres. Au premier semestre, le DIS a progressé de 8,5 %, surpassant le rendement global de 5,1 %.

Enfin, la présidente du MPFA, Mme Lau Mak Kai-sin, prévoit que le "e-MPF" réduira les frais administratifs du MPF des deux tiers.