#非农爆冷打压加息预期 Le rapport sur l'emploi non agricole déçoit, la Fed ralentit ses hausses de taux ! Forte volatilité des actifs mondiaux

Le rapport sur l'emploi non agricole de juin aux États-Unis, également le deuxième rapport depuis que Walsh est devenu président de la Fed, tient le marché mondial en haleine.
Le nombre d'emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 57 000 en juin, bien en deçà des attentes du marché qui tablaient sur 113 000, contre 172 000 le mois précédent ; le taux de chômage américain de juin est de 4,2 %, son plus bas niveau depuis juin 2025, inférieur aux 4,3 % attendus par le marché, contre 4,3 % le mois précédent.
Les contrats à terme sur les taux d'intérêt à court terme aux États-Unis ont fortement grimpé après la publication des données sur l'emploi non agricole, et le marché a réduit ses paris sur une hausse des taux de la Fed. Les traders ont complètement intégré une hausse des taux de la Fed en décembre, contre octobre auparavant. Oriental Gold Credit avait indiqué dans un rapport de recherche que si les données sur l'emploi non agricole dépassent les attentes, cela augmenterait à nouveau la probabilité d'une hausse des taux de la Fed.
L'importance de ce rapport dépasse largement l'ordinaire également parce que Walsh a clairement indiqué le 1er juillet que les « indications prospectives sur les taux ne sont pas adaptées à l'environnement politique actuel », et qu'il espère que la Fed utilisera à l'avenir des données économiques en temps réel pour prendre de meilleures décisions. Dans ce contexte, les données de l'emploi non agricole de juin constituent une variable clé pour l'orientation future des taux de la Fed.
Après trois mois consécutifs de croissance de l'emploi aux États-Unis supérieure aux attentes, le ralentissement de la croissance de l'emploi en juin a incité le marché à réduire ses anticipations de hausse des taux de la Fed. Bien que la croissance de l'emploi ait diminué, elle reste bien supérieure à l'objectif annuel moyen de 10 000 nouveaux emplois par an d'ici 2025.
Par ailleurs, le nombre de demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine dernière, publié simultanément, est de 215 000, contre 220 000 attendus et 215 000 le mois précédent.
La logique de tarification actuelle du marché des métaux précieux est toujours dominée par la trajectoire politique de la Fed. Après la publication des faibles données sur l'emploi non agricole, l'or au comptant à Londres a grimpé en flèche, avec une hausse intraday atteignant plus de 2,6 %, touchant un sommet intraday de 4 140,4 dollars l'once, avant de revenir en partie.

Dans le même temps, les rendements des obligations d'État américaines ont baissé, le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de 1,76 point de base pour s'établir à 4,457 % ; l'indice du dollar a brièvement atteint son plus bas niveau en deux semaines à 100,558.
Les contrats à terme sur indices boursiers américains ont grimpé, avec le contrat à terme sur le Dow Jones en hausse de 0,36 %, celui sur le S&P 500 en hausse de 0,39 %, et celui sur le Nasdaq 100 en hausse de 0,71 %. Au niveau des actions individuelles, Nvidia a augmenté de 0,5 % dans les échanges avant l'ouverture, ASML, AMD et TSMC ont augmenté de 2 %, Intel, Micron Technology et Lam Research ont brièvement grimpé de plus de 3 %, ces actions ayant auparavant baissé de 1 % à 4 % selon les cas. (Rapport précédent : « Les actions de puces grimpent, retournement de situation avant l'ouverture aux États-Unis »)
Avant la publication des données sur l'emploi non agricole, la vigueur de l'emploi était déjà perceptible. Les données « ADP » américaines publiées le 1er juillet étaient solides, mais inférieures aux attentes du marché : le nombre d'emplois ADP en juin était de 98 000, soit la plus faible augmentation depuis mars, inférieur aux 118 000 attendus, contre 122 000 le mois précédent.