Dès qu'un rebond apparaît, beaucoup se demandent : est-ce le fond ? Le bull run est de retour ?

Honnêtement, ce genre de question est posé à chaque baisse, et aussi à chaque série de bougies vertes. Mais plus que les motifs des chandeliers, je prête attention à un autre ensemble de données : les flux de capitaux des ETF.

Au cours des dix derniers jours, les ETF BTC spot américains ont enregistré des sorties nettes continues : IBIT, FBTC et GBTC réduisent leurs positions. Le prix augmente, mais les capitaux s'en vont.

Ce sont en fait deux signaux complètement différents. S'il s'agissait vraiment d'un retournement de tendance, le prix et les capitaux devraient se réchauffer simultanément, et non diverger. La hausse actuelle ressemble davantage à une correction technique après une survente, combinée à un rachat de positions par certains vendeurs à découvert. Autrement dit, ce n'est pas que les achats sont trop forts, c'est que les ventes ont momentanément cessé.

Dans le marché, il y a une hausse qui est une vraie hausse, et une autre qui s'appelle 'ne plus pouvoir baisser'. Les deux ont en apparence le même résultat, mais leur signification sous-jacente est complètement différente. La première est poussée par l'arrivée de capitaux supplémentaires, la seconde est un rebond spontané parce que personne ne vend plus. Pour l'instant, cela ressemble davantage à la seconde.