Les marchés mondiaux ont poursuivi leur hausse vendredi, retrouvant le sourire :

- Les marchés asiatiques ont grimpé dans leur ensemble, la bourse sud-coréenne a connu un fort rebond, les marchés européens ont atteint des records historiques, et les futures américaines ont légèrement progressé — les capitaux recommencent à embrasser les actifs risqués ;
- L'or a augmenté pour le troisième jour consécutif, clôturant à son plus haut niveau en deux semaines ;
- L'indice du dollar américain a légèrement baissé, restant sous le seuil des 101 ;
- Les prix du pétrole ont légèrement rebondi, le brut américain restant sous les 70 dollars.

Premièrement, c'est toujours le modèle « le dollar baisse, tout monte », les marchés évacuent la « peur d'une hausse des taux » avant les non-agricoles, et la probabilité d'une hausse des taux de la Fed en septembre est actuellement estimée à environ 45 % (moins de 50 %). Le marché a temporairement choisi le « goût sucré d'un faible rapport sur l'emploi » plutôt que le « goût amer d'un faible rapport sur l'emploi ». Les capitaux sont désormais plus enclins à trader, avec un dollar affaibli, une probabilité de hausse des taux en baisse et une pression de liquidité mondiale atténuée. Quant à savoir si le ralentissement de l'emploi signifie un risque de croissance, on verra la semaine prochaine.

Deuxièmement, le fort rebond de la bourse sud-coréenne est important pour les marchés mondiaux, indiquant que les short squeezes à court terme et les ventes mécaniques ne se sont pas propagées — mais cela ne signifie pas encore que le risque lié à l'IA est écarté. C'est juste une première vague de déleverage qui a arrêté l'hémorragie, le marché passant d'une panique extrême à des fluctuations normales. L'hémorragie est stoppée, mais la plaie est toujours là.

Troisièmement, ce qui déterminera vraiment la prochaine étape est de savoir si l'IPC accompagne le ralentissement des non-agricoles. Si l'IPC baisse également, le marché continuera à trader « la Fed ne relève pas ses taux » ; si l'IPC est plus chaud que prévu, le marché retombera dans la confusion d'un emploi faible mais d'une inflation élevée.
Si l'IPC continue de baisser, le marché estimera alors qu'un faible rapport sur l'emploi n'est pas une mauvaise chose, mais une raison pour la Fed de ne pas relever ses taux. Le dollar continuera de s'affaiblir, l'or restera fort, et les marchés mondiaux en bénéficieront.
Si l'IPC est plus chaud, le marché retombera dans la combinaison la plus difficile à trader : un emploi qui se dégrade, mais une inflation qui ne baisse pas, c'est-à-dire « une croissance qui empire, sans possibilité d'assouplissement politique ». Dans ce cas, le dollar pourrait rebondir, les rendements des obligations américaines remonter, et les actions passeront du rebond actuel à un test de résistance.

Le marché n'est pas encore totalement optimiste, il reprend juste son souffle grâce à la baisse du dollar.