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Bourse sud-coréenne : levier invisible, flambée visible
L'indice KOSPI est en hausse, et le VIX est également à un niveau élevé — c'est une hausse typique à forte volatilité.
En apparence, le solde des emprunts des investisseurs particuliers coréens ne représente que 0,8 % de la capitalisation boursière flottante, et le levier semble ne pas être à son maximum. Mais le diable se cache dans les détails : la part d'exposition des ETF à effet de levier est passée de 1 % l'année dernière à 2,5 %-3 % aujourd'hui.
Ajoutez à cela la partie invisible, et la pression réelle du levier est énorme.
Plus grave encore est le mécanisme de « rééquilibrage quotidien » des ETF : ils augmentent leurs positions en cas de hausse et les réduisent en cas de baisse. Cela équivaut à installer un accélérateur sur le marché.
C'est comme le trading de cryptomonnaies : bien que le montant emprunté ne représente pas la totalité de la marge, on achète directement des ETF à effet de levier 3x. En surface, tout est calme, mais en réalité la position est très lourde.
En hausse, c'est une fusée ; en baisse, c'est une mort subite. C'est la raison fondamentale pour laquelle la Bourse sud-coréenne monte en flèche un jour et chute le lendemain.