Les banques centrales ajoutent 41 tonnes d'or en mai alors qu'un record de 45% prévoient d'en acheter davantage.

Les banques centrales ont ajouté un total net de 41 tonnes d'or à leurs réserves officielles en mai, selon les données du World Gold Council publiées le 2 juillet, prolongeant une vague d'achats qui a atteint en moyenne 1 000 tonnes par an au cours des quatre dernières années. Un record de 45 % des gestionnaires de réserves s'attendent à ce que leur propre institution en ajoute davantage dans les 12 prochains mois.

Points clés à retenir :

• • La Pologne a acheté 18 tonnes d'or en mai 2026, portant ses réserves à 614 tonnes alors qu'elle poursuit un objectif de 700 tonnes.
• • Le WGC a constaté que 89 % des banquiers centraux s'attendent à ce que les avoirs officiels mondiaux en or continuent d'augmenter jusqu'en 2027.
• • La Banque nationale tchèque achète de l'or depuis 39 mois consécutifs, tandis que la Banque de Corée envisage des allocations d'ETF.

La Pologne et la Chine mènent une vague d'achats officiels généralisée

Le World Gold Council (WGC), l'organisme sectoriel qui suit les flux d'or du secteur officiel, a détaillé l'activité de mai dans une note de recherche rédigée par Marissa Salim, responsable principale de la recherche pour la région Asie-Pacifique au sein du conseil. La Banque nationale de Pologne a mené tous les acheteurs avec 18 tonnes, suivie par la Banque populaire de Chine avec 10 tonnes, l'Ouzbékistan avec 9 tonnes, le Kazakhstan avec 7 tonnes, et l'Autorité monétaire de Singapour avec 4 tonnes.

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L'enquête 2026 sur les réserves d'or des banques centrales du conseil, menée plus tôt cette année, a capté l'humeur des gestionnaires de réserves mondiaux. Le WGC a déclaré :

« 89 % des banquiers centraux s'attendent à ce que les réserves mondiales d'or augmentent au cours des 12 prochains mois. Un record de 45 % des banquiers centraux s'attendent à ce que les réserves d'or de leur propre institution augmentent au cours des 12 prochains mois. »

La Pologne a accumulé 64 tonnes rien qu'en 2026, ce qui en fait le plus grand acheteur d'or de l'année alors qu'elle s'efforce d'atteindre un objectif publiquement annoncé de 700 tonnes. La Chine a ajouté 25 tonnes depuis le début de l'année, portant ses avoirs officiels à 2 331 tonnes, soit environ 9 % de ses réserves totales. Le stock du Kazakhstan s'élève à 361 tonnes, soit environ 78 % de ses réserves, tandis que l'or représente 87 % des réserves de l'Ouzbékistan (parmi les allocations les plus élevées au monde).

Toutes les institutions n'ont pas été acheteuses, puisque la Turquie a réduit ses avoirs de 3 tonnes en mai et la Russie a vendu 6 tonnes, laissant Moscou avec 2 292 tonnes après 34 tonnes de cessions cette année. Ces ventes ont cependant été éclipsées par la demande ailleurs, étant donné que la Banque nationale tchèque a maintenant enregistré 39 mois consécutifs d'achats nets, l'une des plus longues séquences actives parmi les autorités monétaires.

Une rupture structurelle par rapport à la dernière décennie

Le rythme actuel représente une rupture avec les normes historiques, étant donné que les banques centrales ont absorbé en moyenne 1 000 tonnes par an au cours des quatre dernières années, soit le double des quelque 500 tonnes en moyenne sur la décennie précédente, selon l'enquête. Le secteur officiel a également bien commencé 2026, avec des achats nets estimés à 244 tonnes au premier trimestre (au-dessus du trimestre précédent et de la moyenne trimestrielle sur cinq ans). Les gestionnaires de réserves citent la couverture contre l'inflation, le risque de sanctions et la diversification par rapport au dollar américain comme les motivations principales.

Les conséquences sont visibles dans les compositions des réserves, l'or représentant désormais une part plus importante des réserves mondiales des banques centrales que les bons du Trésor américain pour la première fois depuis 1996, un changement que les analystes décrivent comme un tournant dans la manière dont les institutions officielles stockent la richesse nationale. Parce que les banques centrales font partie des plus grands détenteurs individuels d'or, leurs achats retirent l'offre du marché pendant des années, donnant au secteur officiel une influence disproportionnée sur les prix à long terme.

Enfin, Goldman Sachs voit un potentiel de hausse de 20 % pour l'or en 2026, tandis que Nigel Green, PDG de Devere Group, a soutenu que la hausse incessante du métal a suscité de nouveaux doutes sur la prochaine décision de la Réserve fédérale.

Davantage d'achats à venir ?

La Banque de Corée, qui détient 104 tonnes, prépare ses premières allocations aux fonds négociés en bourse (ETF) d'or, une étape qui ouvrirait un nouveau canal pour la demande officielle. Le Chili a ajouté 8 tonnes depuis le début de l'année alors que l'intérêt latino-américain se développe.

Singapour, elle-même acheteuse de 4 tonnes en mai avec 197 tonnes de réserves totales, prévoit de lancer des services de conservation d'or pour les banques centrales en octobre 2026, positionnant la cité-État comme un hub de conservation pour les réserves mêmes que ses pairs continuent d'accumuler. Avec 89 % des banquiers centraux interrogés s'attendant à ce que les avoirs mondiaux augmentent encore, l'offre officielle sous-jacente au marché de l'or montre peu de signes d'essoufflement au second semestre.