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L’indice américain Core CPI manque les attentes : la bataille contre l’inflation a-t-elle enfin tourné ?

Wall Street s’attendait à un nouveau rapport d’inflation tenace. À la place, elle a reçu l’une des plus grandes surprises de l’année. Le dernier Indice américain des prix à la consommation de base (Core CPI) est ressorti en dessous des attentes du marché, renforçant l’idée que la pression inflationniste sous-jacente commence à s’atténuer et modifiant immédiatement les anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale.

Les données de juin ont montré que le Core CPI est resté inchangé d’un mois sur l’autre (0,0 %), manquant la prévision des économistes (0,2 %), tandis que l’inflation Core sur un an a ralenti à 2,6 %, en dessous des 2,8 % attendus. Le CPI global a lui aussi surpris en baisse, en grande partie à cause d’une chute marquée des prix de l’énergie durant le mois. Il s’agissait de la lecture mensuelle de base la plus faible depuis plus de six ans, donnant aux investisseurs un nouvel élan d’optimisme : l’inflation pourrait enfin se rapprocher de l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale.

La réaction du marché a été immédiate. Les rendements des Treasuries américains ont baissé, les traders réduisant leurs attentes pour une nouvelle hausse prochaine des taux. Le S&P 500 et le Nasdaq ont progressé, tandis que le dollar américain s’affaiblissait face aux principales devises, les investisseurs intégrant une perspective monétaire moins agressive. Dans le même temps, des secteurs de croissance, dont ceux liés à l’intelligence artificielle et aux semi-conducteurs, ont attiré un nouvel intérêt acheteur, car des rendements plus bas soutiennent généralement des valorisations boursières plus élevées.

L’histoire offre une comparaison utile. Chaque fois que l’inflation ralentit plus vite que prévu, les investisseurs ont souvent réorienté leurs positions vers la technologie et d’autres secteurs axés sur la croissance. Des réactions similaires ont été observées lors des périodes précédentes de désinflation, lorsque la baisse des rendements obligataires a amélioré la perspective des entreprises dont les bénéfices futurs dépendent d’une croissance à long terme. Des sociétés comme Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon et Meta figurent parmi les acteurs qui bénéficient généralement lorsque les anticipations de taux deviennent moins contraignantes.

Le rapport sur l’inflation, plus faible, a aussi des implications importantes pour les actifs numériques. Le Bitcoin et l’Ethereum évoluent de plus en plus en parallèle des valeurs de croissance lors des périodes de changement de politique monétaire. Des rendements plus faibles des Treasuries et un dollar plus faible améliorent généralement les conditions de liquidité, rendant les actifs à risque plus attractifs. Si l’inflation continue de se modérer dans les mois à venir, la demande institutionnelle pour les cryptomonnaies pourrait encore se renforcer, à mesure que les investisseurs se sentent plus à l’aise pour augmenter leur exposition aux actifs axés sur une croissance plus forte.

Cependant, la situation n’est pas totalement claire. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a mis en garde contre des conclusions trop générales tirées d’un seul rapport sur l’inflation, soulignant que l’inflation demeure au-dessus de l’objectif de long terme de la Fed et que les décideurs continueront d’évaluer les données économiques à venir avant de prendre toute décision majeure. La hausse des prix du pétrole et les tensions géopolitiques persistantes pourraient encore exercer une nouvelle pression à la hausse sur l’inflation plus tard dans l’année.

Ce que les investisseurs devraient surveiller ensuite

La prochaine phase dépendra de plusieurs catalyseurs clés :

- Le prochain rapport sur l’inflation PCE, la mesure d’inflation préférée de la Fed.
- Les prochains discours de la Réserve fédérale et les indications de politique.
- Les données sur le marché du travail américain et les ventes au détail.
- Les mouvements des rendements des Treasuries et la performance du dollar américain.
- Les flux institutionnels vers les actions et les ETF Bitcoin spot.

Un seul rapport sur l’inflation encourageant ne garantit pas une victoire face à la hausse des prix, mais il a fait évoluer le débat. Au lieu de se demander si la Réserve fédérale doit encore resserrer sa politique, les marchés commencent à se demander quand les conditions financières pourraient enfin commencer à se détendre.

Pour les investisseurs, ce changement pourrait devenir l’une des thématiques déterminantes du second semestre de l’année. Si l’inflation continue de ralentir tandis que la croissance économique reste solide, l’environnement pourrait devenir de plus en plus favorable aux actions, aux actifs numériques et à d’autres investissements orientés vers le risque. Les prochaines publications économiques permettront de savoir si ce rapport marque le début d’une tendance durable — ou simplement une pause temporaire dans la bataille contre l’inflation.