$NBIS

190,75 dollars de Nebius, vous osez attraper ce couteau volant ? — En une journée, -13,76 %.
D’abord, regardez le graphique : cette bougie baissière, elle est vraiment violente.
Sur un cycle de cotation complet récent, le cours de clôture précédent pour NBIS était de 221,19 dollars, l’ouverture a directement chuté à 211,18, le plus haut n’a touché que 213,52, puis le titre s’est fait balancer tout du long jusqu’à 190,14, avant de finir à 190,75. En une journée, 30,44 dollars se sont évaporés, pratiquement au plus bas — ce n’est pas un simple repli, les haussiers n’ont même pas réussi à organiser une contre-attaque potable.
Première chose : son histoire de croissance n’est pas de l’air.
Nebius : sur le T1, le chiffre d’affaires atteint 399 millions de dollars, contre 50,90 millions sur la même période l’an dernier, soit une hausse de 684 % en glissement annuel ; l’EBITDA ajusté, lui, est passé d’une perte de 53,70 millions de dollars à un bénéfice de 129,5 millions. La société conserve aussi un accord de calcul en cinq ans avec Meta, d’une valeur maximale d’environ 27 milliards de dollars, et, le 17 juillet, elle a de nouveau divulgué que les revenus supplémentaires liés à des contrats avec des clients de niveau investissement, dont Microsoft et Meta, ont déjà dépassé 40 milliards de dollars.
Ça sonne très fort, non ? Mais le marché ne manque pas d’histoires aujourd’hui ; il manque surtout la capacité à transformer des contrats en flux de trésorerie qui tiennent dans le temps.
Deuxième chose : l’activité du cloud IA — plus la société s’étend vite, plus elle avale du capital vite.
Au T1, l’entreprise a dépensé environ 2,473 milliards de dollars pour des biens immobiliers, des équipements et des actifs incorporels. Le 17 juillet, elle a aussi obtenu environ 775 millions de dollars de son premier financement par dette obligataire senior garantie, au taux SOFR + 2,5 %, soutenu par l’infrastructure GPU et les flux de trésorerie des contrats. Les conditions de financement ne sont pas si mauvaises ; ce qui rend nerveux, en revanche, c’est l’ampleur des dépenses d’investissement : les commandes sont énormes, et pour les honorer il faut d’abord alimenter, morceau par morceau, les salles serveurs, les GPU et l’électricité.
Troisième chose : lors de cette forte baisse, je n’ai pas trouvé d’annonce explicite de mauvaises nouvelles publiée le même jour par la société.
Donc on dirait davantage une réévaluation d’un titre à forte valorisation et fortes attentes. Même une bonne entreprise a peur que les attentes montent trop haut ; dès que les capitaux commencent à sortir, la chute peut tout aussi bien ne pas faire de quartier.
Niveaux clés :
Résistances à l’ombre : 200 → 211,18—213,52 → 221,19 Supports en dessous : 190,14—190
Pour les traders court terme : d’abord voir si 190 peut tenir, puis si le prix a la force de reprendre 200. Si 190 casse et que vous allez quand même acheter, ce n’est peut-être pas un “golden pit” : c’est peut-être un couteau en plein mouvement.
Pour les investisseurs sur plusieurs séances : la vraie reprise de force nécessite au moins de repasser au-dessus de la zone 211—214, sinon le rebond ressemble plus à une bouffée d’air pour les fonds déjà piégés. Si ça ne repasse pas, n’allez pas vous précipiter en faisant de “la baisse est importante” un argument d’achat.
Pour les investisseurs long terme : ne vous contentez pas de regarder les chiffres des contrats ; ensuite, surveillez trois points — la vitesse à laquelle les revenus des contrats sont encaissés, le rythme des dépenses d’investissement, et si le financement par dette peut être couvert de façon stable par des flux de trésorerie. Nebius n’a ni clients qui manquent, ni imagination qui manque ; ce qui manque, ce sont plusieurs trimestres consécutifs pour prouver qu’elle peut transformer les besoins en calcul en argent liquide réel.
Avec, sur la table, plus de 40 milliards de dollars de revenus additionnels provenant de contrats, et pourtant le titre s’est fait démolir de -13,76 % en une seule journée.
Est-ce le marché qui assassine injustement la nouvelle star de l’IA à la puissance de calcul, ou bien est-ce enfin le moment où l’on commence à faire les comptes pour l’expansion lourde en actifs ?