Les entrées des ETF Bitcoin se prolongent jusqu’à sept jours tandis que le prix recule depuis 66 000 $

Résumé

• Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des flux nets positifs pendant sept séances de bourse consécutives.
• Le Bitcoin est tombé à 64 760 dollars après avoir touché un plus haut mensuel proche de 66 700 dollars deux jours plus tôt.
• Les données de CryptoQuant montrent que la demande spot faiblit, même si les achats via les ETF continuent.
• Le RSI sur 4 heures est passé à 41, contre une zone de surachat plus tôt dans le mois.

Le Bitcoin s’est échangé près de 64 700 dollars le 23 juillet, rendant une partie de la hausse qui l’avait porté à 66 700 dollars seulement deux jours plus tôt. Le repli a fait perdre 2,2% au prix en 24 heures, selon CoinMarketCap, tandis que la capitalisation boursière de l’actif est restée à 1,29 billion de dollars. Ce qui rend la baisse plus intéressante à analyser, c’est ce qui ne s’est pas produit en même temps : les ETF spot américains ont continué à acheter. Des données suivies par Santiment montrent sept séances de bourse consécutives avec des flux nets entrants depuis le 14 juillet, pour un total d’environ 981 millions de dollars, même si le graphique ci-dessous a commencé à s’essouffler. La dernière fois que les ETF Bitcoin ont enchaîné une série aussi longue, c’était au début octobre 2025, juste avant que le prix ne pousse vers son record à 126 000 dollars. Cette comparaison ne garantit pas un scénario similaire, et l’ampleur de la série actuelle est bien inférieure aux flux observés à l’époque, mais elle montre ce que la demande soutenue via les ETF a historiquement précédé. Le propre commentaire de Santiment sur les données a relevé la même tension à l’œuvre maintenant : les conditions semblent assez favorables pour viser un retour vers 70 000 dollars, mais une entrée unique et exceptionnellement importante sur une seule journée serait le signal à surveiller, car ce type de pic marque généralement des sommets à court terme plutôt que le début d’une nouvelle jambe haussière.

Deux fonds ont porté presque toute la série Le détail de Farside Investors sur les onze ETF Bitcoin spot américains comble le tableau sur l’origine de la série et sur ce qui l’a presque fait casser. L’IBIT de BlackRock a porté presque à lui seul la plupart des journées positives, le FBTC de Fidelity a évolué la plupart du temps à ses côtés, et le GBTC de Grayscale a perdu de l’argent lors de presque chaque séance où un flux a été enregistré. Deux éléments ressortent dans cette période. Le 13 juillet a produit la pire journée depuis le début de la série, avec IBIT et FBTC qui ont tous deux cédé de la valeur au même moment, et cela correspond presque exactement à la plus forte baisse visible sur le graphique des prix de la semaine, lorsque le Bitcoin a brièvement abandonné le niveau des 64 000 dollars avant de le reprendre dans les jours suivants. Et le GBTC n’a jamais affiché de journée positive sur toute la fenêtre, même quand tous les autres fonds attiraient du cash frais. Pourquoi BlackRock continue de gagner et Grayscale continue de perdre La mécanique derrière cette divergence tient aux frais. Le GBTC facture toujours une commission annuelle de 1,50%, héritée de son époque où il s’agissait du seul véhicule offrant une exposition spot, avant que les ETF ne soient convertis en 2024, tandis que l’IBIT facture 0,25% et les entrants plus récents comme le MSBT de Morgan Stanley facturent jusqu’à 0,14%. Les participants autorisés créent et rachètent des parts d’ETF selon l’endroit où se situe la demande, et lorsqu’un fonds moins coûteux peut offrir la même exposition au Bitcoin pour une fraction du prix, l’argent migre vers lui avec le temps. Cette rotation se voit comme une sortie sur la courbe du GBTC même lors des journées où l’ensemble de la catégorie ETF encaisse des centaines de millions, et elle en dit plus sur la concurrence des frais à l’intérieur de l’enveloppe ETF que sur le sentiment lié au Bitcoin lui-même.

Un RSI en refroidissement signale un ralentissement de la dynamique, pas encore un retournement En zoomant sur l’évolution des prix, on comprend pourquoi les entrées d’ETF ne se sont pas traduites par une cassure nette. Le Bitcoin est passé d’un plus bas proche de 58 700 dollars le 1er juillet au sommet à 66 700 dollars le 21 juillet, et la moyenne mobile exponentielle sur 50 périodes, désormais à 65 016 dollars, a suivi cette progression tout du long. Le fait que le prix reste au-dessus de cette moyenne pendant la hausse reflétait des acheteurs restés aux commandes à court terme ; la clôture à 64 760 dollars repassant juste en dessous maintenant constitue un avertissement modéré, pas un signal de retournement en soi, mais un indice que la dynamique s’est suffisamment essoufflée pour laisser la moyenne la rattraper.

Le RSI raconte une histoire similaire. Il a culminé près de 70 deux fois ce mois-ci, d’abord autour du 5 juillet puis à nouveau vers le 20 juillet, deux niveaux que les traders considèrent généralement comme le signe que l’achat est allé trop loin, trop vite. Depuis, il est retombé à 41, ce qui reste sous le seuil neutre de 50 sans encore atteindre le niveau de 30 qui marque habituellement des conditions de survente. En termes simples, l’empressement des achats qui a porté la hausse s’est estompé, mais les vendeurs n’ont pas encore pris un contrôle ferme.

Un signal plus faible en dessous des gros titres liés aux ETF Le fondateur de CryptoQuant Ki Young Ju a publié un graphique le 23 juillet qui complique encore davantage l’histoire des flux entrants. Ses données séparent la demande spot de la demande à terme sur une base de 30 jours, et montrent que l’achat spot perd de la force tandis que la demande à terme, bien que restant nette positive, évolue nettement en dessous de son niveau lors du rebond trois mois plus tôt. Cette distinction compte, car les flux de création des ETF et le positionnement à terme peuvent masquer ce qui se passe réellement sur le marché spot sous-jacent, là où de véritables pièces changent de mains. Un rally porté principalement par la plomberie des ETF et le positionnement à terme, sans que la demande spot ne progresse en même temps, tend à avoir moins de tenue qu’un rally où les trois avancent ensemble.

La demande spot en Bitcoin s’affaiblit. La demande à terme reste nette positive, mais elle est nettement plus faible que lors du rebond il y a trois mois. pic.twitter.com/aWisc8VQ5k

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) 23 juillet 2026

La zone des 62 000 dollars devient la ligne de démarcation Si la série de flux entrants se maintient et que la demande spot commence à se redresser en même temps, le retest de 66 700 dollars et la tentative vers 70 000 dollars deviennent le scénario le plus probable, en écho au schéma que Santiment avait mis en avant depuis octobre. Si la demande spot continue de s’assouplir pendant que les flux des ETF sont la seule chose qui soutient le mouvement, le scénario le plus fragile prend le dessus, et comme le prix se situe déjà sous la moyenne EMA sur 50 périodes, le prochain vrai test serait la zone des 62 000 à 63 000 dollars, où le marché s’était consolidé au début juillet, avec le plus bas de 58 700 dollars du 1er juillet comme niveau situé en dessous. Le signal à surveiller attentivement dans les deux sens est une journée unique d’entrées d’ETF exceptionnellement importante. La note de Santiment sur les données traite cela comme un avertissement plutôt qu’une bonne nouvelle, car des pics de cette ampleur ont tendance à apparaître juste avant des sommets à court terme plutôt que de confirmer une cassure.