Bitcoin et Ethereum ont progressé d’environ 0,7 % et 1,2 %, respectivement, au cours des dernières 24 heures, mais dans le contexte des trois derniers jours (-1,66 %) et des sept derniers jours (-0,29 %), le mouvement revient surtout à piétiner. La fourchette sur 7 jours de Bitcoin ne représente que 2,32 % ; aujourd’hui, la fourchette 24 heures a été comprimée à 1,2 %. Le prix reste coincé autour du seuil des 37 % dans la bande sur 7 jours : en hausse puis en baisse, sans direction. Ce n’est pas un « handshake » entre haussiers et baissiers ; les deux camps attendent une force externe suffisamment puissante pour briser l’impasse.

Avec un marché aussi bloqué, la raison la plus directe est que l’argent sort. Les ETF spot ont affiché des sorties nettes pendant deux jours consécutifs d’environ 465 millions de dollars, ce qui revient à dire que les institutions retirent l’échelle. Les ETF ont été la plus grande source d’achats de Bitcoin sur l’année écoulée, voire plus. Lorsque ces fonds quittent le marché, on a l’impression que celui-ci a perdu un pilier porteur, ce qui l’empêche naturellement de repartir nettement à la hausse.
Pendant ce temps, l’effet de levier n’a pas baissé. Le taux de financement d’Ethereum est monté à un plus haut sur six mois, signe que quelqu’un a emprunté trop dans le marché des dérivés pour parier sur la transaction. Cette position très encombrée attend soit un assèchement par des liquidations qui fera exploser les positions short, soit d’être évacuée d’abord par un mouvement inverse, impulsé par la volatilité. Le montant des liquidations du jour est en baisse d’environ 70 % par rapport aux niveaux de pic des derniers jours—non pas parce que le risque a disparu, mais parce que la volatilité est trop faible pour déclencher des liquidations pour l’instant. Si la géopolitique ou le contexte macroéconomique prend un tournant inattendu, ces positions fortement levierisées sont de la poudre à canon toute prête.
Au cours des prochains jours, la vraie variable sera la décision du Federal Reserve sur les taux d’intérêt à 2:00 a.m. le 30 juillet. Les attentes du marché pour une baisse des taux ont évolué de « quand cela va-t-il se produire ? » à « est-ce que cela va encore se produire ? ». La politique tarifaire de Trump fait monter les anticipations d’inflation, donnant à la Fed une raison de tenir sa position. Si le président Powell se montre plus ferme lors de la conférence de presse suivante, les anticipations d’un resserrement de la liquidité en dollars pèseront davantage sur les actifs risqués, et le niveau de soutien de Bitcoin à 64 000 dollars devra passer l’épreuve. À l’inverse, si le wording penche du côté accommodant, un marché bloqué dans une fourchette depuis trop longtemps pourrait saisir l’occasion de bouger. Mais avant cela, la plupart des fonds choisissent de rester à l’écart et d’observer—préférant rater le mouvement plutôt que d’être étranglés avant que la direction ne devienne claire. #夏日创作营