2025 pasar kripto garis besar: perang stablecoin dan kebangkitan prediction market

Tahun lalu pada waktu ini, saya memperkirakan arah utama siklus ini, sekarang ketika melihat kembali—setengah benar, kan?

Stablecoin: Narasi paling jelas di putaran ini

Saat itu disebut Payfi, tetapi sekarang melihat stablecoin adalah ungkapan yang lebih tepat. RWA juga bisa dimasukkan ke dalam garis ini.

Beberapa target yang patut diperhatikan:

$CRCL - Bertaruh bahwa Circle dapat mempertahankan posisi dua teratas untuk stablecoin. Harga $135 memang terlihat mahal jika dilihat dari kapitalisasi pasar dan profit, tetapi pikirkan tentang potensi ekspansi stablecoin 5-8 kali lipat dalam 5 tahun ke depan, ditambah dengan penurunan besar dari $300 ke $108, mungkin ini adalah waktu yang baik untuk masuk? Saya sudah all in pada $115.

$PlasmaFDN - Karena tidak bisa membeli saham Tether, Plasma adalah satu-satunya pilihanmu. Tentu saja, saya akan menunggu pasar spot dan mainnet, tidak akan berjudi pada kontrak. Skala pendanaan, pembangunan ekosistem, dan volume sosial Plasma jauh melampaui produk pesaing Stable. Peluncuran mainnet diperkirakan TVL dimulai dari 3-4B. Sekarang harga pra-pasar/kontrak 6B juga sangat mahal, jadi tunggu peluncuran pasar spot untuk mencari peluang.

Pasar stablecoin dengan skala triliunan dalam beberapa tahun ke depan memberikan ruang imajinasi yang sangat besar bagi blockchain stablecoin. Siapa yang akan menjadi pemimpin di industri ini adalah sorotan besar — Pemimpin lama Tron dalam sebulan terakhir, TVL USDT-nya turun dari puncaknya 83B menjadi 77B, sementara di kalangan pendatang baru (Plasma, Stable, Arc, Tempo, Codex, dll.), saat ini Plasma jauh unggul.

$ENA - Sebagai konfigurasi untuk mengimbangi dua yang sebelumnya. Karena stablecoin adalah narasi terbesar yang jelas, seharusnya kita bertaruh pada keduanya, terpusat dan terdesentralisasi, bukan? Di sisi terdesentralisasi, satu-satunya yang layak dibeli seharusnya adalah Ethena. USDE telah melampaui 13,5B, DAT dan pengaturan biaya juga sudah siap, dasar fundamental stabil seperti anjing.

Ngomong-ngomong, ada juga USDTB terpusat yang hampir menembus 2B, dan masih ada rantai publik RWA Converge milik mereka sendiri… Banyak kabar baik, tetapi harga koin baru-baru ini sangat buruk, apakah ini karena para pemilik koin sedang menjual?

$Ondo - Crcl saya ditukar dengan Ondo. Saat ini satu-satunya yang melakukan perdagangan saham AS 7×24, dan tanpa batasan KYC (melalui 1inch) + dukungan lembaga besar yang relatif aman dan dapat diandalkan.

Jika Anda percaya pada tren besar RWA yang mengalir ke pasar saham AS tanpa batas, Ondo adalah salah satu dari sedikit aset yang dapat dibeli. Tentu saja, kapitalisasinya juga sedikit sulit dijangkau—gaya kontrol tinggi dan FDV yang tinggi jelas terlihat. Bisa dibilang, barang bagus tidak murah.

Agen AI: Dari Meme Kulit hingga Aplikasi Nyata

Ini tidak bisa dianggap benar. AI Agent tahun lalu seperti Goat, ai16z, dan sejenisnya, sempat populer sebentar, tetapi orang-orang menyadari bahwa barang-barang ini tidak lebih dari sekadar Memes kulit luar, sehingga mereka pun mereda.

Tahun ini memang muncul banyak AI Agent yang benar-benar dapat digunakan dan memiliki potensi PMF. Di sisi Web2 ada Skywork, dan di sisi Web3 juga ada beberapa proyek bagus yang sedang melakukan hal nyata.

Saya pribadi paling memperhatikan peristiwa pengurangan Bittensor pada awal tahun depan. Jika bisa mendapatkan celah emas sebelum atau sesudah itu, bisa dipertimbangkan untuk membeli. Pemimpin tetaplah pemimpin—saat ini ada tiga atau empat subnet yang pendapatannya sudah mulai meningkat, secara keseluruhan ini masih merupakan proyek Web3 AI yang paling menjanjikan.

Meme: Kakekmu selamanya adalah kakekmu

Ini memang tidak salah. Meme telah populer sejak tahun lalu hingga sekarang, dan tahun ini bahkan muncul pemandangan persaingan bisnis di mana berbagai Launchpad berebut pasar dari tangan Pump.

Namun kakekmu selamanya adalah kakekmu—Pump tetap jauh di depan, dan sudah mulai memasuki jalur siaran langsung, mengambil rute Web3 TikTok.

Lintasan Meme Alpha setiap hari berubah, Beta hanya memiliki satu yaitu Pump.

Pasar Prediksi: Potensi Jalur Utama Baru

Selain tiga garis utama di atas, satu garis utama baru yang potensial dalam putaran ini adalah pasar prediksi.

Data Polymarket terus tumbuh secara stabil, sementara Kalshi meningkat pesat—dalam sebulan terakhir, kinerja datanya mengungguli Polymarket dengan jauh. Pasar primer tahun ini dipenuhi dengan puluhan proyek pasar prediksi baru, dan ada proposal khusus untuk pasar prediksi acara di salah satu bursa terkemuka.

Hari ini saya juga melihat seorang ahli industri asuransi menulis bahwa ia memprediksi pasar akan berkembang sehingga bisa mengubah industri asuransi saat ini. Bagaimanapun, industri asuransi adalah beberapa kemasan keuangan yang didasarkan pada probabilitas dan matematika—jika pengguna bisa mengakses + melakukan lindung nilai terhadap probabilitas dan risiko transparan ini sendiri, alih-alih menerima odds dari perusahaan asuransi yang seperti kotak hitam?

Namun di jalur ini, tidak ada target yang dapat dibeli di tingkat kedua, hanya bisa menunggu Polymarket mengeluarkan koin. Dikatakan sudah bernilai 30 miliar, sama mahalnya…

Melihat Garis Utama dari Sudut yang Berbeda

Ada sudut pandang lain untuk melihat garis utama dalam putaran ini, atau bisa dibilang satu-satunya garis utama — yaitu proyek yang “benar-benar memiliki pendapatan, memiliki keuntungan, dan membeli kembali token.”

Dari sudut pandang ini, hanya ada dua token yang dapat dibeli: $Hype & $Pump.

Tambahan sedikit: Di dalam Payfi/stablecoin/RWA, beberapa proyek yang paling saya perhatikan selain CRCL, Plasma, ENA, dan Ondo yang telah disebutkan sebelumnya, ada satu proyek lagi yang patut diperhatikan.

Saya tidak menulisnya terakhir kali, terutama karena saya merasa mereka mungkin tidak akan mengeluarkan koin. Namun setelah mendengarkan episode terbaru dari Podcast Bankless, saya merasa mereka pada akhirnya pasti akan mengeluarkannya.

Jika melihat potensi Plasma berarti memperhatikan investasi Tether, kekuatan eksekusi yang kuat dari pendirinya, hubungan sumber daya dengan berbagai DeFi blue-chip dan beberapa bursa terkemuka, maka keyakinan terhadap proyek ini semata-mata adalah keyakinan terhadap Stripe sebagai saluran distribusi B2B terkuat untuk jutaan pedagang, serta Paradigm sebagai VC paling teknis dan paling terkenal di industri yang langsung turun untuk membangun (bukan berinvestasi, tetapi membangun).

Pertarungan stablecoin “Zhaoshang” dari bursa terkemuka telah membuktikan kepada pasar bahwa selain penerbitan, pentingnya saluran juga sangat signifikan.

Mungkin rantai publik stablecoin di masa depan adalah model ganda Plasma To C + proyek ini To B?