#加密市场回调 Jangan terburu-buru menyalahkan market maker atas plummet di tengah malam ini. Masalahnya sebenarnya sangat jelas: ke mana uangnya?

Jawaban tersembunyi di antara dua garis paralel—penerbitan utang AS + The Fed mengeluarkan kebijakan hawkish.

Mari kita bicarakan tentang obligasi AS ini. Selama pemerintahan AS terhenti, akun TGA memang tidak ada pasokan, pasar memang kekurangan uang. Justru pada saat ini ada lelang obligasi jangka pendek: direncanakan menerbitkan 163 miliar, namun yang sebenarnya dikeluarkan adalah 170,69 miliar. Setelah mengurangi bagian yang diambil oleh Federal Reserve, sisa 163 miliar harus ditanggung oleh pasar. Biasanya, skala ini bukan apa-apa, tetapi sekarang likuiditas sudah ketat, operasi ini sama dengan langsung mengeluarkan darah. BTC sebagai aset berisiko utama, tidak mengherankan jika turun dengan cepat.

Satu garis lain lebih mematikan—harapan pemotongan suku bunga runtuh. Pejabat Federal Reserve, Goolsbee, baru-baru ini secara terbuka mendukung kebijakan ketat, dengan jelas menyatakan bahwa mereka ingin mempertahankan pengetatan. Sebelumnya, pasar hampir 70% bertaruh pada pemotongan suku bunga pada bulan Desember, begitu pernyataan ini keluar, kepercayaan langsung tergerus. Harapan pemotongan suku bunga sebenarnya adalah pilar inti yang mendukung harga koin, sekali goyang, dana yang mencari keamanan akan kabur. Akhirnya BTC memimpin plummet, altcoin lebih parah.

Namun penurunan kali ini pada dasarnya adalah rasa sakit tahap, bukan pembalikan tren. Di mana titik baliknya? Lihat dua titik waktu: setelah pemerintah AS kembali beroperasi, TGA akan mulai mengalirkan dana, dan dana akan kembali secara alami; jika Federal Reserve memperlambat penarikan dana jangka pendek (misalnya, mengurangi reverse repo semalam), kekurangan uang juga akan mereda.

Intinya, jangan hanya terpaku pada grafik kandil dan panik, lihatlah "apakah pasar memiliki uang". Begitu likuiditas melonggar, tekanan turun akan hilang dengan sendirinya. Jika bisa bertahan sekarang, maka ke depannya akan ada keuntungan. $BTC $ETH $SOL