Apakah Bitcoin Benar-benar Sudah di Dasar? Data On-Chain Mengatakan Belum Sempat

Pembersihan likuidasi senilai $19,2 miliar sangat brutal—hampir $800 miliar dihapus dari pasar kripto dalam salah satu pembersihan terbesar yang tercatat. Leverage terflush dengan keras, derivatif mendingin, bunga terbuka anjlok. Secara mekanis? Pasar terlihat bersih.

Tapi inilah masalahnya: sejarah menunjukkan ini bukanlah bagaimana titik terendah yang sebenarnya terasa.

Sinyal NUPL yang Paling Terlewatkan

Lihat Maret 2020 dan November 2022—dua momen yang sebenarnya menandai dasar siklus. Indikator Profit/Rugi Belum Realisasi Bersih Bitcoin (NUPL) anjlok di bawah nol. Itu berarti pemegang rata-rata berada dalam kerugian. Rasa sakit itu nyata. Kapitulasi sudah lengkap.

Kemudian para banteng berlari keras selama berbulan-bulan setelah itu.

Hari ini? NUPL berada di sekitar 0.5—kebanyakan pemegang BTC masih duduk di atas keuntungan. Meskipun likuidasi mencapai rekor, trader yang menguntungkan belum panik menjual. Leverage sudah hilang, tentu saja. Tapi reset psikologis? Belum lengkap.

Pola “Tenang di Antara Badai”

Pengaturan ini mengingatkan para trader berpengalaman pada 2018–2019 dan 2022: crash pertama membersihkan spekulan dan posisi margin panjang, pasar stabil… kemudian berbulan-bulan kemudian, gelombang kapitulasi nyata terjadi ketika ketakutan akhirnya mendominasi.

Struktural sehat ≠ psikologis siap untuk dasar yang bertahan lama.

Apa Selanjutnya?

Jika sentimen semakin dalam dan NUPL mendekati nol—itulah saatnya Anda mengawasi siklus bull berikutnya untuk dimulai. Sampai saat itu, kita berada di fase yang rapuh: likuidasi telah selesai, tetapi tekanan jual yang tidak terpakai masih mengintai dari orang-orang yang duduk di atas keuntungan.

Reset belum selesai.