Penurunan besar ini, secara sederhana, adalah bahwa kolam dana global tiba-tiba menyusut.

Departemen Keuangan AS baru-baru ini menerbitkan utang secara gila-gilaan, sementara Federal Reserve menunjukkan sikap keras dengan mengatakan "jangan berharap saya akan menurunkan suku bunga." Dua hal ini bersamaan, langsung mendorong biaya pinjaman dolar ke langit, dan imbal hasil obligasi pemerintah juga meningkat pesat. Uang tidak bodoh, ia akan lari ke tempat yang lebih aman—sehingga aset berisiko tinggi dijual secara kolektif.

Pasar kripto memang merupakan taman bermain leverage, dengan volatilitas yang sangat tinggi. Dalam lingkungan ini, itu seperti tempat terjadinya injakan: likuidasi memicu likuidasi berantai, turun lebih parah dari yang lain.

Harus dijelaskan dengan jelas: Penurunan kali ini tidak ada hubungannya sama sekali dengan teknologi Bitcoin itu sendiri, blockchain tetap akan berjalan seperti biasa. Namun, sebagai "aset berisiko", sifat keuangannya kali ini benar-benar tertekan.

Apakah pasar bull bisa kembali di masa depan? Kuncinya terletak pada kapan Federal Reserve akan melonggarkan kebijakan. Jika kebijakan moneter tidak berbalik, maka jangan berharap pasar ini bisa benar-benar bangkit.