Penurunan besar ini datang tiba-tiba, tetapi sejujurnya, sudah seharusnya turun.

Mitos indeks yang didukung oleh beberapa raksasa teknologi akhirnya menunjukkan wajah asli kertas macan di bawah dua pukulan: uang semakin ketat dan harapan yang sudah dicairkan. Sekarang Wall Street berdebat tanpa henti, sebenarnya hanya ada satu pertanyaan: Kapan gelembung ini akan pecah sepenuhnya dan seberapa keras itu akan pecah.

Jangka pendek akan turun, hal ini pada dasarnya tidak ada kontroversi. Perbedaan terletak pada seberapa banyak dan bagaimana cara turunnya. Goldman Sachs mengatakan "penyesuaian segera datang", BTIG langsung memberikan target di 6400-6500 poin, CEO Goldman Sachs bahkan lebih berani, langsung mengatakan kemungkinan penurunan 10%-20%. Tidak ada yang lagi membahas "naik ke langit".

Mengapa demikian? S&P 500 telah terlalu overbought dalam beberapa periode waktu, bahkan tidak ada penutupan besar yang turun 3% yang layak terjadi, secara teknis seharusnya sudah ada koreksi. Yang lebih parah adalah masalah likuiditas - kenaikan suku bunga pembiayaan jaminan semalam mencapai titik tertinggi dalam setahun, penggunaan alat repurchase yang tersedia hampir memecahkan rekor sejarah, dan pemerintah menarik langsung 700 miliar dolar setelah terhenti, efeknya hampir sama dengan kenaikan suku bunga yang terus-menerus. Logika pasar bullish "konsep AI + banyak uang" sebelumnya sudah mulai goyah.

Yang benar-benar membuat orang khawatir adalah struktur pasar yang terlalu cacat. Sepuluh saham terbesar di S&P 500 menyumbang hampir 40% dari bobot, enam raksasa teknologi dapat menghilangkan nilai pasar sebesar 3,2 triliun dalam satu hari yang dapat memicu reaksi berantai. Dalam struktur seperti ini, setiap berita negatif tentang sektor AI akan diperbesar tanpa henti. Seperti kasus di mana laporan keuangan suatu perusahaan analisis data mengalami big dump...