Jujur saja, jika tren pasar ini hanya berhenti di sini, sedikit banyak akan membuat orang merasa tidak puas.

Lihat data—pada masa bull run tahun 2021, rasio BTC/QQQ pernah mencapai 3,3 miliar. Tahun ini? Hanya mencapai 4,4 miliar dan kemudian terhenti, sekarang kembali ke garis 3,3 miliar. Apa artinya? Jika kamu membeli keduanya pada akhir tahun 2021 dan menghitung keuntungan, hasilnya ternyata sama persis.

Tapi masalahnya, kedua aset ini sama sekali tidak berada di level yang sama. QQQ didukung oleh raksasa teknologi global seperti Apple, Microsoft, dan Nvidia, sedangkan BTC? Jujur saja, ini masih aset muda yang belum melewati banyak siklus ekonomi lengkap dan belum banyak mengalami peristiwa black swan yang nyata.

Lihat juga risiko eksposur. Pada siklus sebelumnya, QQQ turun maksimal sekitar 30%, sedangkan BTC langsung terjun 75%, bahkan berkali-kali lipat. Tapi hasil akhirnya tetap seimbang? Rasio risiko dan imbal hasil ini sama sekali tidak masuk akal.

Jika tren ini berlanjut, daya tarik pasar kripto pasti akan terkikis habis oleh pasar tradisional. Untuk BTC, skenario terbaik adalah—bull run ini sebenarnya belum selesai, dan masih ada peluang untuk mencapai puncak baru, merebut kembali perhatian global. Tapi jujur saja, dari tren saat ini, kemungkinan itu semakin kecil.

Semakin besar volumenya, volatilitas semakin terkendali, keuntungan semakin tipis, dan makna siklus pun mulai memudar. Pada akhirnya, BTC mungkin akan berubah menjadi semacam "aset kelas utama"—stabil, tapi juga tidak lagi menarik.

Ini bukan pertanda baik bagi daya tarik pasar kripto secara keseluruhan.