Gate 研究院：BTC暴跌引爆波动溢价，年底期权波动率策略升温

Tinjauan Pasar

Gate Research Institute menyatakan bahwa Bitcoin minggu ini untuk pertama kalinya sejak Juni turun di bawah $100.000, menyentuh titik terendah di $99.932, dan kehilangan posisi di atas rata-rata 200 hari, mencatat penurunan harian terbesar kedua dalam setahun; Ethereum juga sempat turun di bawah $3.200, level terendah sejak Agustus. Penurunan tajam ini terutama dipicu oleh pernyataan hawkish Powell dan risiko penghentian sementara pemerintah federal. Ketua Federal Reserve menegaskan bahwa suku bunga mungkin akan “bertahan di tingkat tinggi lebih lama,” melemahkan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga pada Desember; sekaligus, Departemen Keuangan mempercepat pengisian akun TGA (Treasury General Account), semakin memperketat likuiditas dolar AS, sehingga menekan aset risiko secara keseluruhan.

Dinamika Pasar Opsi

Data terbaru menunjukkan bahwa volatilitas tersirat (IV) BTC sebesar 48,11%, ETH sebesar 75,56%, keduanya meningkat secara signifikan dibanding minggu lalu, mencerminkan meningkatnya suasana perlindungan risiko di pasar dan ekspektasi volatilitas yang meningkat.

Perbedaan harga IV jangka pendek dan jangka panjang kembali ke kisaran rasional, menunjukkan bahwa ekspektasi pasar terhadap volatilitas jangka pendek cenderung netral. Dari struktur skewness, baik BTC maupun ETH menunjukkan skew 25-Delta yang cepat berbalik negatif dan kurva menjadi lebih curam, menunjukkan bahwa investor tetap defensif terhadap risiko penurunan.

Volatilitas riil (RV) BTC meningkat menjadi sekitar 51, sedangkan premi risiko volatilitas (VRP = IV − RV) mendekati nol, menunjukkan bahwa penetapan harga volatilitas di pasar cukup wajar; ETH RV meningkat menjadi sekitar 77,23, dan VRP sempat naik ke 13,26 vol kemarin lalu kembali ke 6 vol. Dalam konteks perbaikan preferensi risiko, volatilitas tersirat relatif tinggi, sehingga strategi jual volatilitas memiliki keunggulan relatif.

Struktur Perdagangan Besar

Minggu ini, di pasar opsi BTC dan ETH terdapat transaksi besar yang melakukan strategi short volatility, menunjukkan bahwa investor menempatkan posisi jangka panjang terhadap volatilitas yang cenderung menurun dengan biaya rendah. Dua transaksi besar yang menonjol adalah:

• BTC: Membeli opsi BTC-281125-120000-C dan menjual opsi BTC-261225-115000-C, dengan biaya rendah untuk bertaruh pada kenaikan moderat jangka panjang dan melakukan short volatilitas, total sekitar 1200 BTC diperdagangkan, dengan premi sekitar 2,3 juta dolar AS;
• ETH: Menjual opsi ETH-281125-2800-P dan ETH-281125-4000-C, membangun strategi wide straddle short volatility, total 3500 ETH diperdagangkan, dengan premi sekitar 44 ribu dolar AS.

Pembaruan Platform

Fungsi opsi di Gate App telah sepenuhnya diluncurkan, mendukung opsi settlement USDT untuk aset utama seperti BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE, TON, ADA, LTC, dan menyediakan mekanisme margin lintas mata uang serta margin portofolio, secara signifikan meningkatkan fleksibilitas perdagangan pengguna dan efisiensi penggunaan dana.

Detail perdagangan: