Apakah kamu masih ingat hari itu, 11 Oktober? Seluruh dunia kripto seperti mengalami tsunami keuangan—19 miliar dolar secara instan lenyap, 1,64 juta akun turun ke nol, rata-rata setiap orang kehilangan 11.500 dolar. Setelah gelombang guncangan itu, pasar jelas menjadi "sepi", banyak pemain langsung keluar dari dunia kripto, kolam dana menyusut dengan kecepatan yang terlihat.

Kemarin terjadi lagi putaran pemotongan: 2 miliar dolar AS likuidasi, 460 ribu orang terkena dampaknya. Meskipun skala hanya sepuluh kali lipat dari "1011", tetapi kerugian rata-rata 4500 dolar AS tetap menyakitkan. Yang lebih menakutkan adalah kondisi penurunan yang terus menerus ini—tidak ada efek keuntungan, tidak ada dana baru, para investor lama sudah dipotong dan investor baru tidak datang, siklus mati yang khas "tidak ada uang tidak ada orang yang bermain".

Mengapa ini bisa terjadi? Di permukaan terlihat bahwa dunia kripto sedang jatuh, padahal sebenarnya pasar saham AS dan komoditas besar semuanya sedang anjlok. Federal Reserve pada 30 Oktober jelas-jelas telah menurunkan suku bunga, tetapi likuiditas justru semakin ketat? Penyebab utamanya terletak di dua tempat:

Pertama, pemerintah AS terhenti selama 35 hari, Departemen Keuangan dengan gila menerbitkan utang yang menyedot semua dana pasar, akun TGA sekarang memiliki hampir 1 triliun dolar AS; kedua, Federal Reserve masih mengurangi neraca (akan berakhir pada 1 Desember), sama dengan menurunkan suku bunga dengan tangan kiri dan menghisap likuiditas dengan tangan kanan, dari mana uang di pasar? Bahkan suku bunga pinjaman antar bank SOFR melonjak, menunjukkan bahwa bahkan bank-bank kekurangan uang.

Namun, berbicara tentang hal itu, kali ini berbeda dengan kepanikan yang terjadi pada tahun 2020. Saat ini lebih mirip dengan "ketegangan yang dapat dikendalikan" yang dibuat oleh manusia—begitu pemerintah membuka pintu, atau Federal Reserve menghentikan pengurangan neraca lebih awal, likuiditas akan segera kembali, dan pasar mungkin akan rebound dengan cepat.

Melihat beberapa sinyal: pemegang jangka pendek sedang menjual Bitcoin secara panik, sementara pemegang jangka panjang diam-diam mengumpulkan; laju akumulasi institusi terhadap ETH telah melambat; Tether baru saja menerbitkan 1 miliar USDT, yang biasanya merupakan sinyal positif. Namun saat ini memang masih dalam periode kekosongan dana, fluktuasi tidak bisa dihindari.