Keluarnya Neraca Bank Sentral Bisa Menjadi Perubahan Permainan untuk Aset Berisiko

Jerome Powell baru saja memberikan petunjuk besar: fase pengetatan kuantitatif Fed sedang berakhir. Ini alasan mengapa orang-orang di pasar crypto dan pasar yang lebih luas tiba-tiba menjadi bullish.

Persiapannya

Arthur Hayes mendengar nada dovish Powell dan segera mengatakannya—akhir QT berarti kondisi moneter yang lebih ketat akhirnya kehilangan tenaga. Pendapatnya? “Beli semuanya.” Tidak terlalu halus, tetapi logikanya sesuai.

Tom Lee ikut serta, menggemakan sentimen yang sama. Narasinya sedang berkembang: jika pengurangan neraca melambat dalam beberapa bulan mendatang, kondisi likuiditas mulai membaik, dan itu secara historis mendorong aset berisiko di seluruh papan.

Apa Artinya Ini

Ketika Fed berhenti mengecilkan neraca keuangannya, itu pada dasarnya mengatakan “kami telah selesai menguras likuiditas dari sistem.” Untuk pasar kripto yang telah tercekik di bawah tekanan pengetatan, ini bisa menjadi napas lega yang mereka tunggu-tunggu. Bitcoin, altcoin, saham teknologi pertumbuhan—apa pun yang kekurangan likuiditas mulai bernapas lagi.

Permainan yang lebih besar di sini: jika Powell benar-benar menandakan akhir dari QT, ekuitas dan kripto mungkin akhirnya terlepas dari narasi “lebih tinggi untuk lebih lama” mengenai suku bunga yang telah mengikat harga selama berbulan-bulan.

The Catch

Ini belum merupakan kebijakan yang dikonfirmasi—Powell mengatakan “mungkin sudah mendekati kesimpulan.” Jadi masih ada ruang untuk bergerak. Tetapi ketika pembicara utama Fed mulai melunakkan bahasa mereka mengenai pengetatan, peserta pasar secara historis telah mendahului pergeseran kebijakan yang sebenarnya. Itu kemungkinan yang sedang diposisikan oleh Hayes dan Lee.