Pergerakan SOL kali ini benar-benar cukup mengguncang.

Pertama, mari kita lihat datanya: dalam 24 jam, SOL langsung turun dari 169 dolar menjadi 151 dolar, dengan penurunan lebih dari 10%. Volume perdagangan perpetual contract di salah satu bursa utama mencapai 7,1 miliar dolar, dengan total posisi terlikuidasi sekitar 230 juta dolar, dan lebih dari 80% adalah posisi long. Pengguna aktif di jaringan turun sebesar 8,4%, tetapi masuknya stablecoin justru meningkat sebesar 6,2%.

Data ini mengirimkan sebuah sinyal — penurunan yang tajam tidak berarti tidak ada yang mau mengambil posisi. Dengan volume transaksi yang tetap tinggi, ini menunjukkan bahwa ini bukanlah keruntuhan pasar, melainkan fase peralihan dari gelombang kenaikan utama.

Mengapa dikatakan bahwa gelombang kenaikan utama sudah berakhir? Karena irama pasar sudah berbeda.

Dalam tiga bulan terakhir, SOL menjadi mesin penggerak sentimen pasar secara keseluruhan. Dari 98 dolar melonjak ke 170 dolar, dengan kenaikan hampir 75%, hampir memimpin semua koin populer. Tapi tren kenaikan yang terus menerus ini, begitu ada arus dana kembali atau pengaturan posisi oleh para pelaku utama, pasti akan membersihkan posisi yang belum terkunci.

Penurunan 10% kali ini sebenarnya adalah sinyal berakhirnya gelombang kenaikan utama — bukan pembalikan tren, melainkan irama pasar menjadi lebih tenang. Para pelaku utama membutuhkan distribusi posisi yang lebih bersih agar dapat memulai gelombang tren berikutnya.

Volume transaksi tidak menyusut, jalur pasar tetap ada di meja.

Ciri utama dari keruntuhan pasar yang sesungguhnya adalah: volume transaksi menurun drastis dan biaya dana (funding rate) jatuh tajam. Tapi kali ini, volume SOL justru meningkat — mencapai 7,1 miliar dolar, tertinggi dalam hampir 20 hari. Ini menunjukkan bahwa meskipun suasana pasar penuh kepanikan, dana tidak keluar dari pasar.

Ada yang panik menjual, tapi ada juga yang justru membeli saat panik. Pertarungan ini sendiri adalah bukti bahwa pasar tetap aktif.